12月8日，嘉德置地旗下的中国零售房地产信托基金（Capita Retail China Trust，下称“CRCT”）正式在新加坡交易所上市交易。

　　该基金的招股价格为1.13新元（约合5.6元人民币）每股，1.6新元开盘即高开高走，截至收盘时，其价格落在1.8新元上，溢价过半。

　　记者了解到，这只由嘉德置地发起的基金是现在惟一在新加坡成功上市的拥有中国概念的物业基金。

　　根据此前发布的招股书显示，本次嘉德置地在新加坡上市的REITS总共发行约1.93亿股，募集资金逾2.18亿新元（约合10亿人民币），发售部分占总股本的40.7％，其中对新加坡公众发行约2900万股，基础配售1.64亿股，超额配售2880万股，发行后约有53.3％由发起人与另外三家机构持有。

　　在其公开发行获得超过20倍的认购后，软库金汇投资银行总裁温天纳表示，国内零售业的快速增长所带来的效应也被认为是吸引投资人的原因之一。国内宏观调控对于房地产的影响使得投资人倾向保守，但外资拥有与管理的商业物业相对冲击会比较少。

　　本报了解到，CRCT该次打包上市的商业物业其总面积约45万平方米。其中包括的7所商场分别是北京的望京购物中心、九龙购物中心和安贞华联商厦，上海的七宝购物中心，郑州的郑州购物中心，呼和浩特的金宇购物中心和芜湖嘉信茂广场。

　　嘉德一位人士告诉本报，之所以选择零售业，是因为中国正处在零售业繁荣的中间，由于近年允许外资零售商进入，现在已达到1000家，两年前只有314家。而其收购的物业将得益于承租者建立的品牌与其物业地段优势，承租商包括沃尔玛、家乐福与华联超市，而且嘉德管理层认为未来会有更多外资投资者进入零售业，这正是其收购的动因。

　　“我们收购的商业物业的租约有2-3年的，也有3-5年的，通常在北京与上海的市场平均年收益为6％-11％，而嘉德方面预计中国零售物业基金会在将来5年增长从5％-8％，其中预计2007到2008年的收益会从约3.8亿增长到4.09亿，即收益率从5.4％增长到5.8％。我们寻求的是稳定和有潜力的回报。”嘉德置地该人士表示。

　　“而经营物业的资产管理公司为嘉德置地旗下公司。”嘉德置地该人士透露，其管理费用约为4.5％。

　　业内人士认为，这有可能是最后一只到海外上市的国内房地产基金。

　　2006年7月11日，建设部、商务部、发展改革委、人民银行、工商总局、外汇局联合发布了《关于规范房地产市场外资准入和管理的意见》。

　　这个规定的出台对于国内物业出海带来的最大阻碍在于两点。其一，规定外资投资房地产必须在境内设立公司，并适用33％的企业所得税，而不是营业额15％的留滞税。这样，投资国内房地产的收益大打折扣。

　　其二，外商投资设立房地产企业，投资总额超过1000万美元（含1000万美元）的，注册资本金不得低于投资总额的50％。投资总额低于1000万美元的，注册资本金仍按现行规定执行。这就大大影响了海外基金的融资能力。

　　“嘉德置地由于提早完成相关的结构设置，所以上市才没有受到限外令的冲击，而在目前国内的环境下，这一次只是一个个案，不具备代表性。”一位业内人士表示。

　　（尹先凯、程志云）