证券时报记者 龙可 周边

　　近期，在市场关注的目光聚焦于国内上市公司的交叉持股时，部分上市公司则将淘金的目光转向了海外证券市场。豫园商城（600655）持有股权近36％的招金矿业（1818.HK）、中兴通讯（000063）全资子公司持有1767.4万股的中国通信服务（0552.HK）日前在香港同一天上市，拉响了上市公司海外淘金的冲锋号。海外证券市场的价值发现将使A股上市公司迅速获得超额资本利得和投资收益，带来业绩上的突变。

　　超额收益

　　12月8日，豫园商城旗下招金矿业在香港首日挂牌，收盘15.98港元，较招股价12.68港元上升26％。同日中国通信服务也在香港首次挂牌，收盘4.08港元，较招股价2.2港元上升85.5％。

　　招金矿业、中国通信服务的上市分别给其发起人股东豫园商城、中兴通讯带来了巨额收益。豫园商城因直接或间接持有招金矿业权益股数19053.5万股，以8日收盘价计算，其持股价值已经超过30亿港元，远远超过豫园商城在招金矿业上的初始投资成本。而中兴通讯透过全资子公司持有的中国通信服务市值目前达7210.992万港元，与其初始的投入3888.3万港元相比已获利3322.69万港元。

　　除了上述两公司外，A股上市公司中还有不少公司参股或控股的子公司已在境外上市或计划于境外上市，在近期香港股市和美国股市皆处于高位的情况下，这些A股公司所持权益的价值也多有增长。

　　纸上富贵？

　　不过，也有部分上市公司参股的海外公司业绩未能尽如人意，导致上市公司获得的投资收益犹如纸上富贵一般的巨幅波动。

　　2004年3月美国时间17日，中芯国际以美国存托凭证（ADR）的形式在纳斯达克挂牌上市，3月18日中芯国际（0981.HK）正式在香港联交所挂牌，该时张江高科（600895）持有的中芯国际股份达到5.1亿股。作为中芯国际的战略投资者，张江高科累计投资53242万元，以中芯国际上市当日的收盘价计算，张江高科持有中芯国际的市值最高超过13亿港元。张江高科账面盈利可达8亿元左右。

　　2004年张江高科部分出售所持有的中芯国际股票，获利4797万元。2005年7月18日至19日，张江高科出售部分中芯国际股票，产生收益712.62万元。2006年上半年该公司再次减持中芯国际462.47万元。

　　三次出售张江高科回收资金近1.42亿元，根据该公司公告，截至2006年上半年，该公司仍有账面价值达4.38亿元的中芯国际股票。目前，中芯国际股价已从上市时的最高价2.55港元跌至上周五的收盘0.96港元。张江高科未减持的中芯国际市值目前仅约4.04亿元，较账面投资亏损约3365.91万元。最终的结果张江高科在中芯国际上的累计投资收益仅3000万元左右，这一数字较其最高的账面盈利8亿元有着天壤之别。

　　海外上市群体庞大

　　时间相隔较近的是在2006年2月底，新疆天业（600075）的控股子公司新疆天业节水灌溉股份有限公司（天业节水，8280，HK）在香港联交所创业板上市，募集资金近2亿港元，它也是新疆企业首次在境外上市。该公司主营塑料节水滴灌器材生产与销售，2004年实现净利润4243万元，2005年实现主营业务收入3.76亿元，主营业务利润9557万元。

　　天业节水上市后，总股本5.20亿股，其中新疆天业持有其38.91％的股权，对其投资总额为14966万元。截至昨日，天业节水的收盘价为1.67港元，按此计算新疆天业所持股份的市场价值为3.38亿元，较其投资额增值1.88亿元，增值幅度为126％。

　　另一上市公司友谊股份（600827）的控股子公司联华超市（0980.HK）也在香港上市，该公司是国内连锁超市行业中的龙头企业，在全国拥有3700家店面，2005年实现净利润2.22亿元，至2006年上半年末，该公司总资产为65.19亿元，上半年实现净利润11923万元。

　　在前期，受到沃尔玛收购好又多等消息的刺激，以及国际投行的看好，在香港上市的连锁商业零售公司股价出现较大上涨，联华超市也是其中的受益者。根据友谊股份2006年半年报，联华超市总股本6.22亿股，友谊股份持有34.026％的股权，投资额21164万元。按昨日联华超市收盘价9.42港元计算，友谊股份所持股份价值19.94亿元，较其投资额增值17.82亿元，增长842％。此外，TCL集团（000100）还是TCL多媒体（1070.HK）的最终控股股东。

　　除了已经上市的，还有正在积极筹备的。其中较受市场关注的有天威保变（600550）的子公司天威英利的海外上市。有分析认为天威英利的境外上市静默期已经结束，IPO很可能于明年初开始，不过也有部分投资者认为还会有第三次私募，IPO不会很快到来。而天威英利一旦成功上市，其股份将会产生巨大增值，甚至有分析天威保变每股的增值可达到4元。

　　杭钢股份（600126）之控股子公司浙江富春紫光环保股份有限公司的《境外发行外资股行政许可申请材料》，也已于今年9月被证监会受理。据悉，紫光环保拟在香港创业板市场上市，股票发行后，杭钢股份将持有其总股本的约28％，但不少于26.98％。目前，紫光环保注册资本8000万元，主营污水处理，总资产2.05亿元，净利润1156万元。

　　今年8月，顺鑫农业（000860）以1.56亿元收购了北京顺鑫牵手果蔬饮品股份有限公司90％的股权。而有消息称，该公司也有意赴港上市，拟在港发行4286至5267万股H股，融资额在1亿港元左右，发行数量占该公司发行后总股本的30％。

　　新会计准则再显威力

　　业内人士认为，快速发展下中国公司对资金的需求不断增长，而随着中国日益融入全球金融市场，境外资本市场为企业尤其是一些处于创业期的企业提供了相对便捷的融资通道，因此未来会有更多的公司到境外上市，而且其中可能不乏目前A股公司旗下的一些高成长性资产或子公司，上市公司相关资产或子公司的海外上市，将更大的提升上市公司的投资收益。

　　由于海外上市公司股价波动更大，针对海外公司的交叉持股更直接的影响到相关上市公司的估值水平。根据新会计准则的要求，上市公司的对外投资将按持有意图分别划分为长期股权投资、交易性投资、可供出售投资和持有到期投资。对于上市公司持有的法人股，新会计准则将其划分为可供出售金融资产之类。该类资产的计量，取得时按照成本计量，期末按照公允价值计量，对于公允价值与账面价值之间的差额计入所有者权益，这将大大提高相关上市公司的净资产水平。