上周英国央行又一次让市场意外。在2月8日的会议上，央行维持利率5.25%不变，而非市场普遍预期的加息。

彭博的调查显示，加息前，接受调查的50位经济学家有42位预期会升息。同时，英国经济和社会研究院（NIESR）建议再一次升息是必要的，以遏制通货膨胀，使快速增长的经济在控制之中。虽然如此，但大多数委员本次会议采取了观望的态度。

在1月11日的会议上，央行出人意料地加息25个基点，但当时市场认为可能会暂停。不过从1月份会议记录也可以看到，委员们对1月会议是否加息争议很大，9个委员中有4个委员反对加息。

综合这两次利率决策就比较容易理解目前大多数委员的心态了。虽然市场一直感觉通货膨胀压力越来越大，但大部分委员认为风险仍然有限，需要观察1月份加息效果才能继续采取行动。

当前英国利率水平维持在5.25%的5年高点水平，与美国一道在主要工业国中位居第三。但同时，英国年度通货膨胀水平也维持在近年高位。数据显示，英国的通货膨胀水平已经连续9个月超过其政策目标水平2%，最新的12月数据高达3%。这也是市场一直预期央行会加息的主要原因。

虽然央行的货币政策委员会认为，英国的物价水平中期内应能回落，原因是因能源和进口商品价格上涨产生的通货膨胀压力正在缓解，但笔者认为，如果要使物价水平向通货膨胀目标靠近的话，今年上半年还需要进一步加息。当然，和美国不同，因为英国央行每月都有会议，不会有加息太晚的担心，所以调升利率的步调似乎还不需要过于积极。

其他主要宏观经济数据也支持英国加息：1月份制造业经理人指数上升到52.8，说明制造业和整体经济仍然增长强劲；去年第四季度增长率高达3%，是近10个季度的最高水平；工业生产在维持了几个月的低增长后，开始了连续两个月的高增长；最后，关系到最终消费的失业率远低于欧盟平均水平，保证了经济增长的动力。

总体而言，英国央行在上半年至少还要加息1到2次，只要不持续连贯地上调利率，其经济增长受到的冲击就不会像美国经济那样明显。