“低风险、高收益” FoF 成2007年投资新宠

    深圳2月15日电 /新华美通/ -- 招商证券“基金宝集合资产管理计划”将于2007年2月26日至3月2日进入第七个开放期。根据招商证券牛网公布的数据，截止2007年2月9日，在一年半的运作时间里，基金宝累计净值达1.6223，累计收益已经超过60％，而作为一只有限保本型的 FoF，该产品设立时的预期收益率是累计3年不低于15％。同时该产品在市场低迷时期表现出的抗跌性、净值波动的稳定性，都很好体现了产品设计的“低风险、高收益”目标。

    招商证券“基金宝”投资经理任向东认为，经过2006年的大幅上涨后，中国股市已经不再低估，市场将重新回到业绩推动的轨道上来，在政策调控和市场局部高估等因素的影响下，2007年股市大幅震荡和结构性分化不可避免，以后市场更多的是演绎局部行情，直接投资股票的难度和风险会加大，而投资 FoF 将是一个不错的选择。

    FoF 以证券投资基金为主要投资对象，在基金直接投资的基础上对基金进一步进行优选，相对具有风险低、收益稳健的特点。招商证券“基金宝”是目前市场中唯一提供有限保本的 “FoF” 产品，如果持有到期，即使发生亏损，管理人也将以参与的自有资金（最高不超过1亿元）对参与者进行有限赔付，与同类产品相比，其风险更低。招商证券“基金宝”在招商证券的领先于同业的基金评价系统平台上，获取超额收益的机率更大。在赢利的情况下，该产品也通过客户优先受益原则，使参与者的收益相对更有保证。

    “基改之年” FoF 机遇年

    如果说2006年是“股改之年”，则2007年应该称为“基改之年”。

    一方面，部分封闭式基金封转开可为投资者提供超额收益或者风险安全边际。今年共有19只小盘封闭式基金集中到期，除了已经完成封转开的基金同智和基金景业外，还有17只将陆续进入封转开程序。近期这些基金的折价率平均在10%左右波动，假设这些基金的大盘与指数同步的话，则理论上讲，如果大盘下跌10%，投资这些基金不会亏损；如果大盘上涨10%，则投资这些基金可获得20%以上的收益，而目前业界对2007年市场投资收益预期普遍在20%-30%，由此可见投资这些即将到期的基金获得的约10%的超额收益或安全边际是比较客观的。

    第二，远期大盘基金的高折价率有进一步缩小的空间，为 FoF 获取更高收益提供了机会。目前这些基金的折价率平均达到30%左右，2007年在高分红、股指期货推出、融资融券推出以及创新封闭式基金推出的影响下，折价率有进一步缩小的空间，投资它们有望带来超额收益。

    另外，随着开放基金数量不断膨胀（目前已经超过200只），品种更加复杂化，业绩排名变化剧烈，投资者选择难度增加。 FoF 通过科学程序优选基金建立组合，不仅能降低投资风险、减少投资者劳苦和心理压力，而且选中绩优基金机率更大。

    基金评价体系奠定业绩基础

    招商证券“基金宝”是国内第一只主要以基金为投资对象的券商集合理财产品 -- FoF，基金中的基金。

    尽管 FoF 投资范围广、投资策略和投资结构多样化，但却存在着一个普遍的共性：大凡运作成功的 FoF 产品，都具有相对高的基金评价能力。这些 FoF 产品，通过对现有基金历史业绩及业绩来源的客观评价，结合对基金管理人各方面情况的定性研究，形成对基金管理人管理能力的综合考量，最终成为其基金市场投资策略的重要的决策依据。

    基金评价是一个极为系统的工程，只通过几个指标的计算无法保证评价结果的准确性与稳定性，也不能反映出基金的全貌，因此必须建立系统化的证券基金评价体系来对影响基金业绩的诸多要素进行全面的评估。

    招商证券是国内最早进行基金评价系统建设的券商之一，目前已建立起国内领先的基金评估系统和基金评价模型，搭建起了 FoF 成功运作的技术平台。早在2004年市场行情冷清的情况下，通过招商证券基金评价体系进行模拟投资的年收益就超过40%。领先同业的基金评价体系为”基金宝”一年半以来的超额收益奠定了坚实基础。

    基金投资策略确保超额收益

    2006年是基金行业的大发展之年，全年共发行90只基金，首发募集规模达到3911亿元，各种基金之间的表现差异很大。

    2006年，对于封闭式基金，招商证券”基金宝”坚持以买入持有折价率较高的优质封闭式基金的策略为主，下半年通过积极增加封闭式基金的持仓比例，较好的把握住了封闭式基金的超额收益行情。对于开放式基金，上半年”基金宝”采取集中持有管理绩效优秀的股票型基金策略，下半年则根据结构性行情特征，采取了分散化策略持有不同风格类型的股票型基金。全年在低风险的基础上，实现了资产净值的稳定增长。

    公开数据显示，招商证券“基金宝”成立一年多已分红四次，累计分红额达每10份单位分红1.55元，分红收益达到15.5%。据悉，第七次开放期结束后，“基金宝”还将进行第五次分红，预计向计划份额持有人按每10份计划份额派发现金红利不低于0.10元。

    任向东介绍，2007年，招商证券“基金宝”将坚持“分散、稳健、优选”的投资策略，在招商证券研发中心评价筛选的基金池的基础上，着重从以下几方面精选优秀基金构建组合：基金经理投资理念和投资风格、基金组合特征、基金投资决策流程和风险控制、基金公司投研配合机制、基金公司治理与公司战略。

    任向东相信，2007年，“基金宝”的超额稳定收益值得期待。

    招商证券简介

    招商证券股份有限公司( http://www.newone.com.cn  ) 前身是1991年7月创立的招商银行证券业务部，经过十余年的创业发展，各项业务和综合实力均进入国内十强。公司注册资本24亿元，为投资者提供证券代理买卖、证券发行与承销、收购兼并、资产重组、财务顾问、资产管理、投资咨询等证券投、融资全方位服务，是我国证券交易所第一批会员、第一批经核准的综合类券商、第一批主承销商、全国银行间同业拆借市场第一批成员以及第一批具有自营、网上交易和资产管理业务资格的券商，2004年12月，公司获得创新试点券商资格。

    招商证券拥有技术领先、安全高效的证券交易平台。公司现有柜台委托、电话委托、网上交易、移动证券等全方位覆盖的交易手段，在业内率先实现了“全国通买通卖”、“24小时委托”等功能，推动了市场的发展。2004年，公司完成了客户资产独立存管系统建设，推出了国内第一个全国范围的大集中交易系统，实现了券商交易、清算、财务管理、中心数据库和风险控制五大系统的集中，为客户打造了更加安全、高效的证券交易平台。

    招商证券拥有完善的客户服务渠道。公司先后推出了牛网、E 号通等基于现代通讯技术的客户服务渠道，在国内19个大中城市设有营业部，在京、沪、深等地设有直销中心，与国有四大商业银行和30多家地方商业银行开展了银证合作。