港交所(388)去年首次公开招股集资总额高达3332亿元，H股高占2918亿，按年增长超过一倍，反映本港市场成为内地企业境外上市的首选地。不过，招商局(144)主席傅育宁昨日於股东会後表示：「A股市场市盈率那麽高，为何需要分拆上海港务，在本港及其他海外市场上市。」

　　招商局现持有上海港务（沪：600018）约26.5%股权，去年在上海A股市场挂牌。傅育宁早前亦指，若业务发展有需要，可能会到本港或海外上市。正当市场一直密切关注上市的时间表之时，傅育宁认为现时并非海外上市时机，他解释，现时内地A股处於升势，若作为相信上海港务股东，未必赞成分拆到海外上市。被问及是否搁置H股上市计划时，傅育宁重申，公司密切关注两地的市场走势，若本港市场走好，将会再作研究。

　　分析员：不能一概而论

　　对於A股市盈率高於H股，令内地企业难以来港上市。资深股评人黎伟成认为，相信只属於个别公司的例子，内地不少企业仍然非常热切来港挂牌。他解释，招商局早於在港挂牌，而旗下上海港务亦已於A股市场上市，无论对於公司发展的资金需求方面，或是寻求外资夥伴，以招商局作为中介已非常足够。再者，上海港务的核心业务在内地，在内地进行融资更为直接，毋须在港上市。

　　现时内地股市市盈率约30倍，而本港约15至17倍。对於A股市盈率远高於H股的现象，黎伟成形容，由於现时内地A股市场发展尚未成熟，加上股票市场货源供应少，但内地资金苦无出路，对投资需求非常殷切。在供不需求下，内地股票自然受到追捧。因此，虽然按「同股同价」的原则下，两地挂牌的股价不应出现较大的差价，但两地市场现时不能直接比较，故差价的现象仍会存在。长远而言，随着更多企业完成股改上市，货源逐步增加将令市场供应取得平衡，两地市盈率差价亦会渐渐收窄。

　　黎伟成续称，内地企业是否来港上市，主要取决於公司的发展策略，以及业务性质。他解释，现时本港港交所对企业上市要求，被喻为达至国际水平，因为企业成功在港挂牌，对公司的经营发展及企业管理等，亦会容易为外界肯定。此外，在港进行招股融资，一方面有利吸纳更多境外资金，亦能物色有利企业发展的外资夥伴，因此两地的上市平台作用及性质迥然不同。