4月5日下午，纽交所举办的媒体说明会在北京举行，纽约证券交易所全球企业客户部执行副总裁罗琳（Noreen M. Culhane）、亚泰区副总裁马杜、亚泰区执行董事杨戈、亚泰区执行董事赵一力等出席。

　　罗琳在开场白中说，这一周无论对纽约证券交易所还有对全世界来说都是具有历史意义的一周  把握升浪起点 外汇交易怎样开始？
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。纽约证券交易所和泛欧证券交易所集团正式宣布合并，合并以后的交易所就是全世界最大的交易所，两家合并起来公司总市值达到250多亿美元，成为最大的交易所，也成为第一家真正的全球性的跨大西洋的交易所，“两家交易所在一起，我们占全世界所有最大公司的将近80％的份额。”

　　在交易所大整合趋势下，纽约证券交易所和泛欧证券交易所的合作可以说率先做出这样一个举措，在全球化方面，在整个资本市场大整合趋势下，纽约证券交易所起到领导、领先的作用。

　　目前已经有了欧元和美元这两大货币资本市场的融合，下一步融合的方向应该在亚洲，使得全球化更进一步加强。

　　罗琳表示，“我们在亚洲增长最快的印度国家证券交易所购买了5％的权益，我们也和东京证券交易所结成战略合作关系，除了日本和印度以外，我们想在亚洲对我们来讲最重要的应该是中国。

　　“纽约证券交易所和泛欧证券交易所合并，纽约证券交易所给上市公司带来什么样的好处和什么样的益处呢？我们是真正全球性的市场，欧洲和美国这块交易时间是12小时，再一个好处就是给我们上市公司创造了全世界最大的投资人库，使得上市公司都有机会接触到欧洲和美国所有的投资人。

　　“我还想花一点时间给大家讲讲纽约-泛欧证券交易所对中国上市的业务，从15个月以前我们真正开始工作以后，相继有天合、迈瑞、新东方这样的公司到纽约证券交易所上市。

　　“我还可以告诉大家前几天橡果国际公开申报，他们很快会在纽交所上市，前一两个礼拜，先声制药宣布在纽约上市，势头非常强劲。在纽约证券交易所上市的中国公司的表现非常出色，他们股票价格上涨非常高，流动性也是非常强。可以看得出来，美国的投资人对中国公司亲睐程度是非常好的，从交易股票数以至于有关交易价值都是非常高的。

　　“这两天我去了上海、南京和北京，我们跟很多很多优秀的中国企业进行了接触，深受鼓舞，也希望更多的中国公司到我们纽约证券交易所上市，现在欢迎大家提问。”

　　问：你好！我有两个问题：第一个问题，目前中国高科技企业大多数还是倾向于纳斯达克上市，纽约证券交易所针对高科技和中小型企业的上市有些什么样的鼓励措施？第二个问题，纳斯达克推出中国指数，纽交所有没有这方面的计划？

　　答：我想您提出了很好的两个问题。对于您说的第一个问题，关于高科技企业方面上市的问题，纳斯达克确实是以这样的身份出现的，以高科技背景出现的公司；纽约证券交易所是多元化的，而不是单一的市场，是非常非常多元化的市场，我们并不想把自己弄成一个只适合于零售业、能源、交通或者某一个产业的形象。纽交所是非常多元化的一种市场，从产业方面说相当多元化，从公司规模来讲也是非常多元化的，还有全世界各地的公司，不要忘了我们的市场是23万亿大规模市场，纽交所TMT（技术、媒体、通信）这块也是非常大的，技术这块市场市值达到四万多亿，超过纳斯达克全部加起来的整个市值。

　　关于纳斯达克推出的中国指数的问题，他们确实推出了这样一个东西，但是我可以告诉你，指数里面很多公司都是纽约证券交易所上市、纽约证券交易所挂牌的公司。可以说中国指数是他们推出来的，但是很多中国背景的公司都是纽约证券交易所挂牌的公司。

　　问：您好！我的问题有两个：第一个问题，关于中国公司上市资源的问题，现在中国国内已经有人担心很多优秀企业到海外上市，可能会导致资本市场境外化，您怎么打消这种担心？如果今年中国搞自己的多层次资本市场，包括沪深300、创业板，您觉得跟您的工作是否存在竞争？第二个问题，20世纪90年代中期前各国交易所并购大多都发生在本国国内，如果按照这个经验看，您认为中国国内目前上海、深圳、香港这几块市场是否有整合的必要？谢谢！

　　答：第一个问题，关于竞争的问题，纽约证券交易所跟上海交易所、深圳交易所都有非常好的合作关系，我们一直签订了合作协议和谅解备忘录。纽约证券交易所一直都是非常支持这两个交易所加入世界交易所联盟，每年夏天还要帮他们进行培训，他们人员到我们那里进行培训。从根本上来讲我并不认为每个国家国内资本市场和我们有竞争关系，我们并不把巴西交易所、印度交易所当做我们的竞争对手，而是作为一种补充。纽约证券交易所是（各国国内资本市场）很大的补充，我们的最终目标就是把纽约证券交易所作为（各国的）第二个（资本）市场，第一市场还是在各国国内，纽约证券交易所只作为第二个补充市场。对于只是寻求美国上市公司，如果合格的话，希望在纽约的证券交易所上市，这是我们基本的立场。既能在国内上市，又能在美国上市，得到的好处就是有不同投资人的基础。目前因为中国股票和美国股票之间还存在着人民币兑换的问题，随着时间的推移，这些问题都会得到解决。

　　关于国内整合的问题，我作为纽约证券交易所工作人员，我不可能说中国怎么做，但是我可以告诉你们美国情况。美国有很多交易所——有三个全球性的交易所，还有六个地区性交易所，还有其他各种金融产品交易所；美国的情况是这样的，对中国来讲，对于这样一个经济大国来讲，也不可能只有一个交易所。我只能介绍一下美国的情况。

　　问：我有两个问题：第一个问题，刚刚结束的跟泛欧交易所合并事情，德交所是纽交所非常大的竞争对手，最后能有这样一个结果，我不知道最关键因素在哪？德交所竞争中胜出，据我了解，当时德交所出价是不是比纽交所更具竞争力一些？第二个问题，纽交所全球战略的问题，之前除了印度和日本，对孟买交易所，纽交所这边也有一些接触，是不是也有更深层次合作的意向，在这种情况下，对中国的交易所会有怎样的更深层次的合作？会不会涉及到股权并购方面的合作？

　　答：第一个问题，关于合并的问题，对于大型并购的举措，不仅考虑经济层面因素，有很多层面因素要考虑，当时德意志交易所确实出了一些价格，有时候高有时候低，不是总比我们高，有时候和我们是平手，最后纽约-泛欧交易所合在一起。总体来看，纽约交易所提供的东西比德意志交易所提出的条件高一个层次，不管从经济层面来讲，还是从管理层面来讲，还是从董事会层面讲，他们觉得跟纽约证券交易所合并是最佳选择，给将来业务发展带来巨大的利益空间，同时也有非常大的成本上的节约，这也是很好的。双方都认为两方的结合是最佳的，这样一个举措，可以说是经过双方深思熟虑以后的结果，目前我们很高兴看到这两家成功走在一起。

　　就像我一开始说的，目前全世界市场都在大整合趋势下，在未来时间段，我们会看到只有寥寥无几的几家大型的全球性的而且是多种金融产品的交易所，同时我们相信会有很多很小的集中于地区性或者集中于某一种单一的金融产品的市场交易所，这两种趋势都会存在。对于中国交易所来说，我们和上海交易所、深圳交易所目前有这样的合作意向，但你问我在经济层面上有些什么动作的话，上交所、深交所还不是公共上市的公司，我们还会继续跟中国同行继续保持非常好的合作、交流、对话的渠道，同时在时间成熟的时候，我们会有进一步的实质性的举措。补充一点，如果我们跟哪一家交易所进行接触，进行更深入合作时候，对方一定要有这个意愿，我们绝不会强迫别人跟我们合作。

　　问：我有两个问题。第一个问题，从目前情况来看，所谓的热钱还在进入中国市场，特别进入中国的资本市场，根据您的判断，国际游资的进入对发展中国家的证券市场会带来什么样的冲击或者是影响？第二个问题，目前中国从管理层到市场这个层面都处在股指期货的推出之前的等待状态，您认为股指期货推出以后对中国股市会不会带来影响？

　　答：游资进入中国资本市场的影响，我的回答是这样的：经验告诉我们，对所有经济蒸蒸日上的国家来讲，外资进来对这个国家经济有极大极大促进作用，也会带领这个国家经济走向更全球、更国际性，这样的话，借助国际资本发展自己是非常关键的因素。中国是充满希望的国家，经济发展如此之快，很多资本希望抓住高速增长的机会，像私募股权基金、风险投资基金都会进来，投到中国民营企业，使他们通过自身发展加以扩大，用这些资金可以收购、兼并一些公司，通过这种方式发展壮大。在美国来讲，不仅美国资本人非常活跃，国外资本人也是非常活跃的，资本要流向给它带来更多回报的地方，是没有办法阻挡资本流动的，如果阻挡的话也是不明智的做法。

　　对于中国推出来的新的金融产品，我不便于做评论，我只能告诉你一些美国方面的经验.美国股指期货的推出会增强流通性，对市场发展是有极大促进作用的，这只是美国方面得到的一些经验。

　　问：中国企业在美国上市，在规避风险方面您有何建议？

　　答：对于美国法律风险方面的问题我讲一下，一个国家要有很强的法律，这是基础设施，还有很强的监管措施，才能够给投资人带来很大的信心，这样的话才有很多的透明性和信息的披露，这样的话才能受到保护，对融资也有很强的信心，这是对上市公司最基本的保证的东西。同时我也反对法律方面的矫枉过正，你的成本和得到的经济利益如果相互失衡也是不可取。萨班斯法案就出现了这样的问题，两年多时间内，纽约证券交易所在改变美国监管方面东西的话，可以说起到了带头的作用，不管在公开还是在私下场合下都跟美国证监会、美国公共上市公司会计监管委员会都进行了非常多的沟通，做了大量工作，对萨班斯法案最要害的404条款提出了一些修改建议。为了降低成本，同时也要维护监管的有效性，我们很高兴的看到在去年12月份时候美国证监会公开宣布建议修改方案，对404条款修改的方案现在正在过程当中，这也反映了纽交所长期以来所做出的不懈努力，尤其是我们的总裁集中了大量上市公司首席财务官还有会计审核委员会的组织，把他们所有的意见全部集中反映上来。我们相信美国证监会主席很快会做出正式的宣布，对萨班斯法案404条款做修改，监管成本会大大降低，同时也不会损害监管的有效性，目前是这样的状态。

　　同时我还想告诉大家一个立法方面的问题。上市公司做了很多工作，在美国证监会这块寻求对国际审计标准和美国审计标准相互承认的问题，都是有效的，2008年我们想可能就会通过，通过以后萨班斯法案404条款得到松动，两个审计标准能够相互融合在一起，能够相互认可，对发行人会带来最大的成本上的减少，同时我们也保证了有效的监管。中国公司寻求美国上市有两个好处：一个好处是他们有这个机会得到非常深、非常大的投资库，还有就在美国的投资人都是非常专业化，而且非常懂行，他们有很大兴趣投资中国的公司，所以中国公司到美国上市有大批量专业化投资人基础，第二个好处，在美国上市，会得到更高的估值，这样的估值在其他市场上是看不到的。要得到这样好处的话，一个基础就是你要有很健全的监管和健全的公司治理结构，这样投资人才会对你感到有信心，才能够放心，也才能产生很大的投资库和很深的市场，这是良性循环的。一定要寻求平衡，在成本上要减少，同时在监管的有效性方面也要加强，两者之间要达到这样一个平衡，而不能失衡；失衡会产生问题，资本市场的效率性就很低了，同时又不能失去市场的监管性。

　　问：在纽交所上市的中国公司哪个地区会分布得多一些？

　　答：去年中国准备到美国上市的企业和往年相比非常多，所有中国去美国上市的公司，所有达到纽交所上市要求的公司全部在纽交所上市，希望今年和以后能够做到这一点。从行业上讲，我们看到各种各样公司分布的非常广泛，有消费品的，有做消费者服务的，有做医疗卫生行业的，有金融行业的，还有科技、媒体行业的，分布非常非常广泛，区域分布也非常广泛。最近两、三年我们看到中国有一个变化趋势，过去到美国上市的公司除了大型国有企业以外就是科技股企业，大部分分布在北京、上海这样的大城市或者沿海区域，现在不同行业公司在上市，沿海、内地各个区域都有，分布的非常广泛。

　　问：去年中国多少家企业在纽交所上市？

　　答：去年一共有9家中国公司去美国做IPO（首次公开发行上市），有三家公司达到了要求，全部在纽交所上市——新东方、迈瑞、常州天合。这3家公司表现都非常好，从他们上市到上周星期五（3月30号）平均涨幅为127％，迈瑞涨74％，新东方涨170％，常州天河涨138％，这不是最高涨幅，最高涨幅比这个数值还高。

　　问：纽交所和纳斯达克是不是存在争夺上市资源的关系？

　　答：我们不认为这是争夺上市资源。对我们来讲我们最关心的就是一个公司到美国上市有没有达到纽约证券交易所的上市标准，到今天为止的所有达到标准的都到纽交所上市了  把握升浪起点 外汇交易怎样开始？
 
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　　问：有多少家有意向或者有多少家签了去那边的协议？

　　答：（在纽交所上市的）过程不是签什么协议，企业要在我们那里上市过程是这样的：它去美国上市，首先跟SEC申请，不管你在哪个交易所上市，首先向美国证监会申请；然后跟交易所接触，按照交易所要求报批一些资料；交易所审核资料以后，认为他们任何上市要求，就发批准证书，并没有签署合作协议的过程。

　　问：你提到的20家企业也是意向型的吗？

　　答：大概20家，好多公司有长久联系。去年我们有3家IPO，今年第一家是贵州药业，中国第一家药业企业在美国资本市场上市；先声药业，上个礼拜已经做公开递交，宣布在纽约证交所上市；昨天早上、前天下午橡果国际公开递交文件，公布在纽交所上市。到目前为止能够说的已经有三个公司已经准备在纽交所上市，今年上半年我们预计还会有几家企业在我们那上市。我只能说一个范围，还有几家。

　　问：个位数还是十位数？

　　答：经常变的，主要取决于美国证监会和他们交流的进度，很难讲究竟有多少家。

　　问：到目前为止这些公司去了以后在主板上还是二板上市？

　　答：主板市场上市。

　　问：二板市场是怎样的状态？

　　答：ARCA前身叫做群岛控股，本来就是美国第三大交易所。群岛控股之前也买了美国一个交易所，叫太平洋证券交易所，太平洋证券交易所以前大概有一百多家企业在那里上市。太平洋证券交易所被群岛控股收购之后，纽交所在去年5月份又正式完成了对群岛控股的收购。收购之后，纽交所继续把群岛控股作为交易平台的功能。所谓的交易平台，在美国上市和交易是可以分开的，比如：所有在纽交所上市的公司到其他交易所都可以交易，所有在纽交所和纳斯达克上市的企业都在群岛控股平台上交易；他的交易量已经非常大了，一天交易金额超过一百亿美元。我们把他收购下来以后，名称改成ARCA，对上市规则做了修改。

　　我们为什么推出ARCA平台呢？每年在美国上市的公司，因为纽交所以前主板上市规则相对来说是最高的，每年在美国上市公司里边大概只有30％的企业能够达到纽交所上市规则，60％~70％企业都达不到标准，只能到别的交易所上市。很多企业到别的交易所上市以后，第三年、第四年业绩持续增长之后，达到了纽交所上市要求了，在这个时候选择从别的交易所转到纽交所上市。我可以给大家提供一个数字，从2000年到2006年底一共有151家公司从纳斯达克转到纽约证券交易所，其中有非常非常多的有名的公司。

　　今年2月份惠普也宣布从纳斯达克摘牌，继续在纽交所挂牌。惠普以前是同时在纽交所和纳斯达克挂牌的企业——最早只在美交所，后来纳斯达克推出两地挂牌计划，希望吸引一些在纽交所上市的大企业到纳斯达克挂牌，有几家企业两边挂牌。今年2月份惠普为了降低自己的费用，决定从纳斯达克摘牌，但是继续在纽交所挂牌。继续在纽交所挂牌费用应该是纳斯达克的四倍，但为了追求更好的交易质量，它愿意付4倍价格保持纽交所上市地位。