《期货交易管理条例》15日正式施行。这是国务院对1999年的《期货交易管理暂行条例》全面修订后出台的、着眼于我国期货业规范发展的一个全新的期货“新规”，对我国市场经济体系建设具有深远的战略意义。

　　中信证券金融工程组研究员于新力等专家认为，相对于1999年的《期货交易管理暂行条例》，15日进入实施阶段的《期货交易管理条例》有五大看点让人耳目一新。
 
 
 

　　★ 看点一：金融期货和期权首现“新规”

　　《期货交易管理条例》扩大了适用范围，首次从原来的只适用于商品期货扩大到适用于“商品和金融的期货和期权合约交易”。其中，金融期货合约的标的物包括有价证券、利率、汇率等金融产品及其相关指数产品。

　　“条例适用范围的扩大将金融期货以及期权交易纳入条例管理范围，为股指期货的推出奠定法律基础，同时也为我国推出国债期货、外汇期货等其他衍生品拓展空间。”中信证券金融工程组专家于新力指出。

　　★ 看点二：期货公司首次从法律层面被定位为“金融企业”

　　《期货交易管理条例》第三章进一步明确期货公司作为金融企业的定位。这是我国首次从法律层面定位期货公司。

　　中信证券金融工程组专家严高剑认为，在某种意义上，这是提高了期货公司准入门槛，更加强调期货公司风险管理和内部控制制度，加强了对期货公司的监督和管理。

　　他表示，根据新条例，期货公司可以从以前单一的经纪业务向咨询、自营以及境外业务拓展。同时根据期货标的的不同，进行业务分类许可管理，有利于创造一个良好的期货公司竞争环境、提高期货公司竞争力。

　　★ 看点三：券商、基金和银行可参与期货交易

　　相对于“暂行条例”，新条例删除了“金融机构不得从事期货交易”禁止性规定。也就是说，未来金融期货推出后，券商、基金公司和银行是可以参与交易的。

　　据中信证券金融工程专家胡浩指出，新条例在银行业金融机构为期货交易融资和提供担保、国有以及国有控股企业进行境内外期货交易、期货交割方式、有价证券冲抵保证金、境内单位或个人从事境外期货交易等方面均有所放松。比如，为适应金融期货交易结算的特点，新条例增加了期货交易可以实行现金交割的规定。新条例还规定，期货交易会员、客户可以使用标准仓单、国债等价值稳定、流动性强的有价证券冲抵保证金进行期货交易。

　　★ 看点四：多管齐下强化风险控制与管理

　　新条例的一个重要特点，是针对现阶段期货市场特征，多个层面完善期货市场的风险控制制度。

　　一是引入分级结算制度。规定实行会员分级结算制度的期货交易所，应向结算会员收取结算担保金。

　　期货交易所只对结算会员结算；对非结算会员的结算由结算会员执行。二是设立期货投资者保障基金，建立投资者利益补偿机制。三是建立期货保证金安全存管监控制度，设立期货保证金安全存管监控机构，对保证金安全实施每日稽核、严密监控，及时发现保证金安全问题。四是实施以净资本为核心的期货公司财务监管指标体系，要求监管部门及时监测和预警期货公司的财务风险隐患。

　　★ 看点五：变相期货的具体认定有标准

　　新条例规定，“任何机构或者市场，未经国务院期货监督管理机构批准，采用集中交易方式进行标准化合约交易，同时采用以下交易机制或者具备以下交易机制特征之一的，为变相期货交易：（一）为参与集中交易的所有买方和卖方提供履约担保的；（二）实行当日无负债结算制度和保证金制度，同时保证金收取比例低于合约（或者合同）标的额20％的。”

　　对此，于新力指出，近年来，市场中存在一些变相的期货交易，由于缺乏完善的风险管理制度，也没有纳入监管体系，因此，客户资金安全性无法得到有效的监管，存在很大的风险隐患。于新力称，新条例对于变相交易给予明确界定，有利于进一步规范期货市场，有效地对变相期货进行清理和整顿。

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