近期以来,A股市场新股发行中签率屡创新低,而新股上市首日往往有100%至300%的涨幅,而这一现象与我国新股发行制度有很大的关系。国外市场新股上市首日的平稳,暴利的机会并不高,因此从目前A股新股发行、上市及中小投资者合理分配新股利益的角度来看,新股发行制度应进行改善。

　　在香港市场,普通投资者享有新股发行最低认购比例和基本的配售保障,并可以选择认购或配售方式。根据香港《上市规则》有关规定:无论何时,任何类别的上市公司均须有一指定的最低百分比由公众人士所持有。在申购新股时,无论资金大小、中签与否,每一个有效申购账户至少配售1手。另外,香港市场对参与询价的资格未作限制,不仅是全球的机构投资者,有实力的散户也可以个人名义参与询价并成为战略投资者,能兼顾到各类投资者的利益。

　　目前,对于新股发行上海市场实行最低认购1000股,深圳为500股,但这样的认购方式并不利于提高中小投资者新股有效申购的利益公平,而新股首日上市往往是大比例的高开,有必要对新股认购数量进行重新界定,使其股权大面积分散,比如推行有效申购中签可配售100股,这样既可保障中小投资者的新股申购中签率,又可增强股份的分散度防止新股上市首日出现过分扭曲开盘价的行为。

　　近期,A股新股的发行市盈率大多维持在20至40倍PE,上市后PE一般高达近百倍,而这些上市公司并非都有这么好的成长性,从世界主要证券市场新股上市定位来看,也很少出现A股市场这种情况。从新股发行机制所产生的一级市场只赚不赔,不符合证券市场的发展规律,实际上在世界成熟股市上新股跌破发行价的并不鲜见,只是目前A股市场暂时的供求关系和发行机制造就了这种现实情况而已。

　　今年以来,新股发行的巨大财富效应吸引了众多资金蜂拥而入进入申购,而要保持新股的公平发行,已成为A股市场的当务之急,新股发行机制急需完善。