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本报记者 钟恬/文
这几天，对香港散户投资者来说，是一串情绪激动的日子。
在建行招股首日，李小姐兴冲冲地就加入了旺角汇丰银行等候取认购表格的80人长龙。此前，李小姐认购了交行的股份，并已尝到了甜头。“我看好国内的银行股，大陆的市场大嘛。”
日前建行已确定发行价为每股2.35港元，距招股价区间上限2.40港元仅0.05港元之差，市净率(P/B)为2.05倍。
在这些投资者看来，这一价格不过不失。一位黄先生则表示看好建行前景，计划以4万港元认购并长线持有，目标价为4港元。
更令他们兴奋的是，内地其他银行还将陆续来港上市。据消息人士透露，民生银行将在下月来港上市；中行方面，有消息指最快下月向港交所提出上市申请，有望于明年首季到来。而近期还传出工行的上市时间表早于市场预期，可能于明年年底而非2007年上市。
中资银行股受青睐
“我从招股认购回来的中银香港已经赚了，认购交行也升值了，此次建行来了，当然要来捧一下场。”李小姐说。
交行于6月打头阵，成为首家在港上市的国内银行，上市后表现没有让类似李小姐的捧场客失望，至今最高已升了40%，长短线投资者均有收获。不过，有业界人士指出，交行上市时订价比建行要低，所以才使其上市后有较佳的升幅。而建行可能升幅会少于交行，再加上近期港股偏软，因此，对建行股价不宜期望过高。
据接近包销商人士的消息称，建行此次以每股2.35港元定价，相当于其2005年市盈率的 13.9倍，2006年市盈率的 11.9倍。香港证券界普遍预期建行首日表现不会大升，所以期望一开始就有厚利的机会并不现实。
“不过，在建行入选指数成份股后，预料股价可升20%。”香港东骥投资董事总经理庞宝林说。他认为，建行上市后由于需要向股东交代财政状况，因此，建行需要努力控制坏账，财政状况可望由此得到改善，并且预期建行日后会发行大量权证，所以“建行的收成期应在中长期。”
“就算短线升幅轻微，甚至下跌至低于招股价，都不会太灰心的，我是想长线持有，坐着收息。”李小姐说，一些好的银行股，像汇丰控股，一年派息达到四次，此次建行是四大行中最早上市的，她看好建行的示范作用。
李小姐表示，假如将来建行股价回落，她还会考虑低价收集，并相信建行股价有大幅上扬的机会。中银香港2002年7月上市后，经过一段时间的低迷，才出现升势。“过去许多大型中资股都出现这种情况。”
李小姐的观点无疑在散户中具有一定的代表性。记者了解到，大部分散户都有持有建行股票半年以上的打算，并认为建行是未来1年中最有升值潜力的银行股。
谁更受追捧？
香港一位基金经理表示，未来中行、工行相继在香港上市，建行的股价走势对此后上市的国有银行有很大的参照意义。不过也有声音质疑，中资银行如此频繁赴港上市，会相互打压。
之前有报道指交行由于受建行IPO定价偏低消息的拖累，股份持续下跌。记者查询有关资料了解到，交行股价下跌期间是从9月13日至23日，9月27日也有小幅下跌。但近两周来，交行持续跑赢大市，被分析师称为“颇具短炒潜力”。
李小姐认为，交行有汇丰控股作为背后的支持者，比起美国银行来说，汇丰在香港的影响力更大些。而建行目前有三个股东，而且作为国有银行，在投资者印象中，决策效率方面会低一些。所以她个人并不认为交行会受建行影响。
不过，从盈利能力角度看，建行去年净资产收益率高达17.28%，而交行披露的中期纯利显示，其净资产收益率为6％，两者还是有相当差距。
上述基金经理认为，香港投资者看好内地银行业，未来在港上市的国内银行在定价方面应该趋于一致。
风险担忧减轻
“国有银行的理财技术无疑仍在雏形阶段，需要时间改善，而且国有银行一般都不善于控制坏账。” 庞宝林说。
对于香港投资者来说，最担心的莫过于国有银行不良贷款率的回升。从数据上看，建行2004年底的不良贷款率为3.92%，虽然到2005年6月底只是3.91%，但今年上半年的不良贷款数额比2004年底还是增加了54亿多元。“此外，国有银行在进行有效内部监控方面仍待完备。”
对此，建行董事长郭树清表示，上市对国有银行的股改仅仅是开始。今后还需在业务流程、管理体制、公司治理等方面进行脱胎换骨改造。
香港软库金汇投资银行总裁温天纳表示，看好包括美洲银行、淡马锡在内的战略投资者将对建行公司治理结构带来的改善。
其实上市对国内银行来说也是一个机会。以交行为例，有汇丰作为战略伙伴，交行的财富管理业务潜力巨大。据悉，上半行交行非利息收入比重占全部经营收入的11%，高于去年同期的8.8%。国泰君安预期其今年全年财富管理有关业务可提升一成，并成为交行未来发展的方向。
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