汇丰离A股上市有多远
录入日期：2007年5月9日
出处：证券时报
作者：李敏斌
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近期，包括汇丰控股在内的香港蓝筹公司有意到内地挂牌上市的消息不绝于耳。去年，汇丰银行亚太区行政总裁及恒生银行董事长邵铭高也曾表示，如果内地条例许可，该公司希望在内地A股上市。
尽管汇丰、恒生对在内地上市感兴趣，但现阶段来看，它们在A股上市似乎是遥不可及的事情，未来几年的机会也不大。对于汇丰、恒生这样的蓝筹公司而言，资质不是问题，上市最大的前提和挑战是内地法规许可。为配合海外公司在A股上市，内地证券市场的监管法规、汇率制度、会计制度等方面需要进行改革调整，逐步向国际准则靠拢。目前，外资银行已可以以内地注册银行身份经营业务。如果按照国内首次公开发行股票的有关规定，包括银行在内的不少外资公司在主体资格、独立性、财务、规范运作等方面已符合上市要求，但鲜有成功上市的案例，这或许不能简单地从制度方面去分析原因。
国内市场规模较小以及上市公司质量不高是制约资本市场发展的因素。国内股市近两年的火爆正好反映出股票供需失衡，与其打压市场的热情，不如增加优质公司股票的供应，让更多优质公司在国内上市。引入海外蓝筹公司在A股上市，对于扩大市场规模、提高市场质量和稳定性有重要作用。对于海外优秀公司在A股上市，我们不能简单地视之为筹资“抽血”，也要看到其回报“输血”的一面，更重要的是，像汇丰这样经营稳健、治理优良、理念领先大型公司进入A股市场，无疑将在公司治理等方面为内地市场树立一个典范，有助提升市场整体素质。允许外资公司在内地上市，可让国内投资者获得投资高质素公司的机会。集资也许不是汇丰A股上市的首要目的，借此与投资者拉近距离，强化汇丰在内地的品牌，同时淡化其外资身份，以获得内地投资者和客户的认同，从而扩展内地业务，应该才是其终极目标。
优质公司是一种稀缺资源，它们的上市无疑将增强证券市场的实力、活力、影响力，所以其往往成为各个交易所的宠儿，各地交易所为争取优秀客户上市展开激烈竞争。反观国内交易所，因为市场规模所限，各个公司为上市而排长龙，交易所坐收渔利，无衣食之忧，吸引海外优秀公司上市自然不积极。上海、深圳要成为亚洲乃至国际上有重要影响力的金融中心，就必须更开放、更进取，不仅要给国外投资者投资中国公司的机会，也要给国内投资者投资外国公司的机会。
世界各主要证券市场已经呈现出明显的国际化趋势，各大证券交易所已拥有越来越多的外国上市公司，监管规则也向国际准则靠拢。我国在制造、贸易等各方面都积极参与了国际分工，充分分享了全球化的收益，国内证券市场国际化将是我们今后要走的方向。管理层应以更广阔的视野来看待外资企业在国内上市。随着金融业不断开放，我国证券市场与国际证券市场的关联性越来越强，筹资和投资日渐国际化，我们可以鼓励国内公司海外上市，也应该允许国外公司在内地上市。
证券市场是经济的晴雨表，引入海外公司在内地上市，内地证券市场受全球经济气候的影响将会更大，风险也将更大。在监管不完善的情况下，我们还可能遭遇像“安然”这样的炸弹。但是，没有哪个市场能够规避所有的风险，以风险过大而拒绝海外公司上市不可取，我们不可能在市场机制完美无缺之后才走下一步，市场发展的每一步都需要勇气和智慧，探索前进，逐渐完善。目前，海外企业在内地上市的条件似乎还不成熟，但随着内地金融改革的深入及逐渐开放，必将有越来越多的外资公司在内地上市。
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