香港领汇重新上市 首启退股机制确保成功上市
录入日期：2005年10月24日
出处：经济观察报
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推出退股机制，将于11月重新上市的香港领汇房地产投资信托基金正在开香港股市IPO先河。
为避免重蹈覆辙，增强投资者信心，香港领汇决定，在开始招股至上市当日，一旦出现任何法律诉讼，领汇及保荐人可决定启动退股机制，让已获分配股份的散户决定是否退回股份。
确保成功上市
领汇在2004年12月底发行，后因为香港公屋居民卢少兰上诉而被迫终止上市计划。
“设立这个机制的目的，就是要确保领汇成功上市，我们不能接受第二次流产。”一位接近上市计划的知情人士透露，房委会及领汇上市保荐人在详细研究后，都认为在发售文件中作风险披露，并非百分百保险，所以再加一道保险，设下退股机制。
按照该机制，如果领汇在公开招股日至上市日期间(前后约12天)面临法律诉讼，领汇将用2~3天的时间评估是否应该启动退股机制，若发现诉讼可能影响上市计划，同时领汇方面有信心胜诉，便会启动退股申请权机制。一旦启动该程序，散户最少会有5天时间考虑是否取消申请认购，而领汇在随后的4~6天内将为有意退股的散户办理有关手续。整个程序执行下来，领汇的上市日期可能将推后约两个星期。
至于散户所退股份，领汇已获得强积金以及某些国际机构投资者的承诺，这些机构将出面承接所退股份。所以即使有人提出诉讼，领汇仍有把握如期上市。
东泰
证券研究部联席董事邓声兴表示，这次领汇引入的退股申请权机制，是香港首次有新股上市采用，以往当投资者申请认购新股后，并不能因为腰斩上市计划便取消申请。他表示，新机制将令领汇上市成功的机会大增，相信可增强散户入市愿望。
亨达证券研究部联席董事黎伟成表示，新机制可增强散户入市愿望，令领汇上市更明朗化。散户投资者“进可攻，退可守”，即使在招股期间再次有法律诉讼，散户也可选择退股，无疑是多了一个选择权以保障散户的利益。
“该消息基本属实，但有关举措仍需要向市场各界进行咨询，再经香港证监会审批后方能生效。”香港房委会新闻处陈方华表示。
而据港交所行政总裁周文耀此前透露，领汇曾经就退股申请权机制与港交所接触，但具体安排需要由领汇及投资银行决定，而港交所会尽量配合其安排。他表示，以往股票上市后也曾出现过退票情况，所以非特别安排。只要证券公司、收款银行和过户处运作程度清晰，此安排在技术上并无问题。
香港投行人士表示，已经开始为此做准备，除了准备认股表格外，也开始准备退股表格了。
风险依然
消息人士表示，若投资者选择取消申请，将可获全数发还认购费用，但并不包括利息支出。
据了解，领汇上次上市失败，由于其曾冻结高达2800亿港元的资金，有券商估计，散户合计损失约2亿元利息。
信诚证券联席董事连敬涵因此表示，上次领汇未能成功上市，当中以贷款认购的投资者最感不满。而此次上市拟设的退股机制并未能顾及贷款客户因延迟上市须支付的额外利息支出，除非银行能退还利息并只收手续费用。
恒生银行副董事长兼行政总裁柯清辉表示，银行会就退股机制与有关部门商讨，包括是否按照去年的规定，只是退款而不退利息等，但他个人认为退款不应包括利息，因为银行证券行的新股认购业务利润微薄。
“所以这一机制只能减少投资者的风险，在一定程度上保证投资者的利益，而不能消除全部风险，特别是对贷款认股的投资者保障并不大。”招商证券国际部吴波称。
此外，虽然此次引入了退股机制，但如果领汇经评估后认为无信心在新的法律诉讼中获胜，便不会激活有关机制，因此不排除再度搁置上市可能。
“领汇重新上市仍存有诉讼的可能性，并非百分之百无风险，投资者有必要了解个中风险。”柯清辉强调。
据悉，领汇暂定于10月底或11月初展开初步推介活动，11月14日至17日公开招股，该基金目前资产比去年估计的大约300亿港元上升了近30亿元，涨幅近10%。在认购价方面，有可能给予散户3%的折扣优惠。预计此次集资额将达240亿港元左右。
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