香港6月1日电 /新华美通/ -- 新华远东中国评级（“新华远东”）今日将广东韶钢松山股份有限公司（“韶钢松山”或“该公司”，SZ A 000717）主体信用评级由 BB- 调升至 BB，该公司评级展望由负面调整为稳定。

   
    此次评级主要是由于目前行业环境好于预期，该公司的财务弹性在国内良好的资本市场环境下也预计将进一步改善，而且在行业整合趋势中该公司正日益强化其战略地位。不过，韶钢松山在产能和技术改革方面的投资并未大幅度提高其竞争地位，而且该公司采取了激进的财务政策，过去也未能很好地应对行业的低迷期，这些都使其无法获得更高的信用评级。

    2006年中国的钢铁价格开始回升，韶钢松山2006年主营收入增长了16.9%，达124亿元人民币，毛利率也由2005年的4.1%上升到2006年的7%。随着钢铁价格在2007年继续保持向上的趋势，2007年第一季度该公司毛利率进一步增长到8.6%。新华远东预计强劲的国内外需求将减轻产能过剩和原料成本升高对行业的压力。好于预期的行业环境将有助于该公司在短期内避免面临的过于严峻的资本需求压力。

    2007年2月，韶钢松山发行了15.38亿元人民币的可转债来代替同等数额的银行贷款。新华远东认为，大多数债券投资者会把债券转换为普通股，因为韶钢松山普通股价格远高于行使价格，这将降低公司的负债资本比率。

    由于上游行业的高度集中和激烈的市场竞争，中国及全球的钢铁行业正经历新一轮的并购整合，新华远东预计韶钢松山的财务弹性有可能进一步增强。该公司在中国最主要的钢铁消费地区之一的广东省居于领先的市场地位，这一因素将使其成为国内一流钢铁集团颇具吸引力的收购目标。

    不过，新华远东认为就产能和产品结构而言，该公司的竞争力与国内同业相比仍然较弱，尽管其产品结构较之从前已有所提高。此外，该公司财务政策比较激进，而在面临不利的行业环境时，其盈利能力比较弱。而且，如果该公司同国内大型钢铁集团合作投资新项目，其资本支出将有可能上升。新华远东认为，该公司目前所取得的进展尚不足以使其获得更高的评级。

    如果没有出现不可预见的大规模资本支出，韶钢松山的评级展望将保持稳定，因为其经营性现金流预计将可以满足其目前披露的资本支出计划。

    韶钢松山是一家地区性钢铁生产企业，主要集中于中国广东省，公司产能为500多万吨，主要生产中板、螺纹钢和线材。广东省国有资产管理监督委员会是该公司的最终控股股东，拥有其45.2%的股权。

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消息来源  新华远东中国评级