自2006年7月1日至2007年6月30日，整整12个月时间，共有224家公司在美国股市首次公募发行（IPO），其中，外国公司有42家，约占在美IPO公司的19%。其中，中国公司有19家，占外国公司比例的45%。应该说，这12个月是中国公司从美国股市大丰收的12个月。

　　在这12个月中，中国上市公司登陆美国市场的大体特征可归纳如下，谨供大家研究与参考。

　　（一）来源地与行业分布

　　公司主要来自于我国沿海发达地区：江苏5家；上海4家；深圳2家；北京2家；河北2家；香港、山东、辽宁、江西各1家。

　　从公司行业分布来看，能源行业占7家；保健器械及保健制药行业占4家；广告、饭店、通信、半导体、塑料、无线有线、教育、赌博各占1家。其中，香港上市的是一家娱乐赌博业公司。

　　（二）上市地与上市形式

　　我国公司的上市地主要是纽约证交所和NASDAQ两个市场，其中，有9家在纽约证交所挂牌；另有10家在NASDAQ挂牌。

　　中国公司在美国上市均不是股票本身的直接挂牌，而是以ADS或ADR形式挂牌的。1个单位的ADS一般折合为多个单位的普通股。

　　（三）发行时间与上市时间

　　2006年下半年，中国公司在美国发行新股共8只；2007年上半年，中国公司在美国发行新股共计11只。其间除2006年7、8月和2007年1月没有中国公司的新股发行外，其他月份均有中国公司在美国IPO。其中，新股发行最多的月份是：2006年12月发行4只；2007年5月也发行了4只。

　　在美国，新股上市时间一般比新股发行时间晚1个至12个交易日不等。其中，最短时间间隔为：若新股发行日为T，则新股上市日就是T+1。最长时间间隔则为：若新股发行日为T，则新股发行日就是T+12。

　　（四）发行股本与主承销商

　　中国公司在美国发行股本一般较小，主要原因是按每股美元的折股率较低。从发行股本来看，除香港那家赌博公司（6025万股）略大外，其余公司最大发行股本为2900万股，最小发行股本为375万股。其中，发行股本不足1000万股的公司共有10家。

　　一般地，大多数在美国上市的公司都有一个或两个主承销商，还有两个或三个辅承销商。从19家公司的第一主承销商来看，美林和高盛各主承销4家；瑞士信用主承销3家；UBS投资银行和摩根斯坦利各主承销2家；JP摩根、德意志银行、马克西姆集团和CIBC世界市场各主承销1家。

　　（五）筹资额

　　由于折股率低，因此发行股本都不大，折股后的每股美元价值含量较高，从而保持了较高的美元发行价格。

　　在筹资额上，除最小的一家筹资额为3105万美元外，另有三家筹资将近1亿美元，其余15家的筹资额均在1亿美元之上，其中，筹资额最大的便是香港那家赌博公司为11.45亿美元。

　　（六）路演询价、发行价格、首日收盘价与现行收盘价

　　在19家公司的发行价中，最低发行价为山东福威塑料（8.28美元），最高发行价为江西LDK阳光晶片（27美元），另外17家公司的发行价均介于10——20美元之间。

　　其中，有10家公司发行价超出了路演询价区间的上限，只有1家发行价低于路演询价区间的下限，此外，还有8家公司的发行价介于询价区间内（含上限价）。

　　再从上市首日收盘价来看，有6家公司的上市首日收盘价跌破发行价。另有13家公司的上市首日收盘价高于发行价，但总体溢价幅度均不高，除有一家公司最高溢价达63%外，其余公司首日上市溢价均不超过40%，其中，大部分溢价不超过30%。

　　若将2007年7月6日收盘价与发行价相比，已有8家公司股票跌破发行价，其中，跌幅最大的为上海新华金融（-41%）。此外，有11家公司股票涨过发行价，其中，最大涨幅为新东方（+277%），其现行股价为56.59美元。

　　（注：文中有些公司名称是根据英文音译而来，未必准确，见谅！）

作者简介：

　　董登新，武汉科技大学教授，长期从事中外证券市场制度比较研究。他从制度与结构上研究中国股市，并从大势上把握中国股市发展的基本轮廓与未来走向。
　　他最早关注并一直跟踪研究中国市场的股价结构，在对我国股市的系统研究中，他独创性地提出了以下观点：（1）大陆上市公司应学会按季分红；（2）大陆股市应允许“角股”和“分股”的存在；（3）大陆上市公司国际竞争力整体较弱；（4）大陆股市缺乏真正意义上的蓝筹股；（5）为什么总有90%的炒股人亏损？

所学专业：统计学/金融学
研究方向：
(1)金融与证券投资；
(2)养老金投资管理。 

E-mail：dongdx@sohu.com