粤传媒过会的特殊意义在于，三板公司转板之路正式开启，一改“只进不出”的历史

　　新浪财经讯 代办股份转让系统挂牌公司九州阳光传媒股份有限公司(简称“粤传媒”；代码：400003)的IPO申请今日(7月30日)获证监会发审委审核通过。该公司成为三板首家成功转板公司、A股首只通过IPO上市的报业股。

　　粤传媒招股说明书申报稿显示，该公司拟发行7000万股A股。其中，5000万股向公司控股股东及公司代办股份转让系统流通股股东同比例配售。

    此外的2000万股则按目前新股发行惯例，向询价对象及持有该公司上市证交所证券账户卡的自然人、法人及其他机构发行。

　　该股发行价格区间将通过向询价对象询价确定。在发行价区间内，向配售对象累计投标询价，综合累计投标询价结果和市场情况确定发行价。

　　粤传媒主要业务为广告代理和制作、印刷、书报刊零售等。在A股上市公司中，与其有较强可比性的是博瑞传播，后者主营业务包括印刷业务、广告业务、新闻纸销售业务。

　　据粤传媒披露，此次IPO募资后的三个投资项目共需3.75亿元资金。其中，印报厂扩建技术改造项目、商业印刷扩建技术改造项目各需1.5亿，增加连锁经营网点技术改造项目需7500万元。

　　粤传媒近年来的财务报表显示，其盈利相当稳定。2004年-2006年三年净利润分别为6330.9万元、6167.4万元、6923.4万元；每股收益分别为0.3176元、0.3094元、0.3473元；净资产收益率保持在9%一线。

　　比较而言，有关指标达到上述水平的传媒类个股在主板中亦为罕见。

　　IPO上会停牌前最后一个交易日(7月25日)，粤传媒在代办股份转让系统收于20.9元。这在仙股云集的三板独树一帜。

　　受粤传媒IPO上会刺激，三板连日表现强势，今日30只正常交易品种几近全部涨停。

　　分析人士指出，粤传媒过会，意味着三板公司转板之路正式开启，一改三板“只进不出”的历史，是建设多层次资本市场体系的一次重要突破。

　　定价悬念

　　目前，A股教育传媒板块平均市净率超过7倍；该板块40%的个股市盈率超过200倍，其中，博瑞传播为56倍，华闻传媒近220倍，新华传媒逾650倍，赛迪传媒达1500多倍。

　　银河证券分析师许耀文表示，从国际市场来看，互联网等新媒体07年平均动态市盈率在30倍左右，报纸、电视等传统媒体07年动态市盈率水平为20倍左右。中国传媒类A股以传统传媒产业为主，07年平均市盈率在40倍左右。

　　按照粤传媒停牌前的收盘价20.9元计算，参考2006年年报数据(每股收益0.3473元，每股净资产3.91元)，其发行前静态市盈率约60倍，市净率约5.35倍。

　　去年以来，牛市背景下的IPO发行市盈率水涨船高，定价在数十倍市盈率的新股比比皆是。

　　而中国人寿、中国远洋冲击百倍的市盈率告诉投资者：大盘蓝筹照样可高价发行。

　　从这个角度考虑，对于粤传媒这只发行前总股本只有约2亿股、发行后不超过2.7亿股的中小盘股来说，定价充满悬念。