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□朱卫东
目前已有超过200家公司已经实施或正在推出股改方案，影响中国股市的最大制度性问题的加速解决，使得人们对中国股市的信心越来越强。眼看市场各方信心逐步恢复，可是昨日沪深两市却大幅下跌，这既跟中国经济的高增长不和谐，也与股改后的股市活力不和谐。看近日媒体的消息，既有中石油等大型公司将在国内发行A股的传闻，又有证监会对顾雏军八宗罪的认定。看来股市的下跌是有缘由的。
到底投资者在害怕些什么呢，换句话说，影响股市和谐的因素有哪些呢？
我想不外乎三个，一是圈钱，二是骗钱，三是缺乏惩治骗钱者的制度。
第一个也是最直接的因素是圈钱。圈钱不是指股市的正常融资，而是指仅仅为了融资，不顾股市承受能力的大肆扩容。上市的节奏应与股市的承受能力相适应，以保护股市的投资功能。现在，股改仍在进行中，股市正处在恢复元气的阶段，假如仓促扩容，无疑会使股市雪上加霜。
第二个因素是骗钱，是指那种通过造假、关联交易、挪用或违规担保侵占上市公司资金等欺骗公众投资者的行为。骗钱行为的不断发生，使得投资者担心那些现在看起来业绩优良的公司，有朝一日也可能被所谓的资本高手掏空，沦为ST或面临破产。
第三个因素是缺乏惩治骗钱者的制度。对于骗钱行为，管理层一直通过加强监管来加以整治，但关键是处罚过轻，以致骗钱者前未仆后又继，经济学的术语叫做违规成本太低，使得犯罪现象屡禁不止。对顾雏军的处理尚待时日，德隆案至今还没有明确的说法，蓝田、银广夏等等那些比较遥远的巨骗好像也没有受到应有的惩罚。要知道，他们一骗就是几亿、几十亿。而这些骗子只消坐几年牢，有的甚至不坐牢，投资者能不怕吗？
投资者还担心绩差公司该退市而不退市。必须建立起一种有进有出的机制，对一些违法违纪、经营很差、净资产是负的上市公司要摘牌退市。只有这样才有可能提高公众投资者的信心，才有可能使股市恢复其本色。
和谐的股市是构建和谐社会的重要组成部分。试想，让极少部分人通过非正常的手段和制度安排，轻易地获取巨额财富，而让绝大多数中小投资者处于不断亏损的状态，中国股市能够健康平稳向前发展吗，中国众多的企业能够快速发展吗，中国的企业和经济能够有持久的竞争力吗？
（作者单位：宏源证券） (证券时报)
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