文/Winsky 　　

　　6月26日，《证券时报》报道8月份将会有红筹股回归内地上市；7月5日，《中国证券报》也做了类似的报道，而且更明确地预测将有4家红筹股先行回归。 　　

　　如此，继H股回归A股后，红筹股也将拉开登陆A股的序幕。其实，无论H股，还是红筹股，都是中资背景，在回归A股后，市场表现具有一定的类似性。而中国人寿（HK2628）、中国平安（HK2318）、交通银行（HK3328）都是在香港上市的H股，由于这三家企业的注册地均在内地，所以回内地上市也顺理成章。但对于红筹股，则没有这样简单，由于注册地在海外，虽然身为中资背景，但根据中国现在的法律规定，外资企业不能在内地A股上市。所以，相对于H股，红筹股回归内地上市在一定的法律障碍，不过这些障碍已经消除，正如内地媒体所报道的，这些红筹股回归只是时间的问题. 　　

　　H股回归A股，谁收益非凡？ 　　

　　如果说，H股是红筹的先例，那么我们先来看看H股回归，谁受到的影响最大，谁的收益最丰厚呢？ 　　

　　2003年12月18日中国人寿（HK2628）在香港上市之后，股价稳步推升，从3.6港币左右涨至2006年12月18日的22港币以上的位置。上市3年，股价涨幅超过600％；中国另外一支保险股中国平安（HK2318）上市三年后涨幅也接近了600％的水平。 　　

　　中国人寿（HK2628）过去两年走势图： 　　 　　

中国人寿过去两年走势图（图片来源：《钱经》）

　　中国平安（HK2318）过去两年走势图： 　　 　　

中国平安过去两年走势图 （图片来源：《钱经》）

　　从中国人寿（HK2628）、中国平安（HK2318）过去两年的走势图中我们看到，在2006年12月中旬前，两支股票保持了缓慢向上的走势。2006年12月15日，这两支中国保险股突然启动，截至到2007年1月3日，在短短的10个交易日内股价大幅上涨超过45％。而这两支保险股的大涨绝非偶然，在2006年12月15日，中国证监会对中国人寿首次公开发行A股申请进行审核，这一利好消息引发大量资金买入香港的中国人寿、中国平安这两支保险股，由此致使股票价格连连上涨，而回归后的两只保险股，其中中国平安（601318）表现出色，达到100％收益率，中国人寿（601628）虽表现平平，收益依然超过20％。 　　

　　而交通银行（601328）就似乎没有那么走运，4月27日交通银行回内地上市，但是之前的一个月，香港的交通银行（HK3328）表现平平，虽然也出现了上涨，但与当初中国人寿（HK2628）、中国平安（HK2318）回内地上市前的大幅上涨无法相比。 　　

　　交通银行（HK3328）2007年6个月走势图： 　　

交通银行2007年6个月走势图 （图片来源：《钱经》）

　　从上图中我们非常清楚地看到，交通银行（HK3328）基本没有对回归A股这一利好消息做出反应。是因为交通银行的业绩不好么？恰恰相反，交通银行（HK3328）2007年一季度业绩同期相比大增30％以上。交通银行（HK3328）股价表现不佳的主要原因是2006年底，中国银行，工商银行在香港及内地上市的股票出现大幅的拉升，之后又同时走软，两只银行股的走弱对其它在香港上市的银行股产生负面效应。交通银行（HK3328）在2006年底跟随工商银行，中国银行快速上涨后，也是出现大幅度下跌，跌幅达到27％，交通银行（HK3328）的大幅下跌直接影响了它在内地A股交通银行（601328）上市后的表现。从开盘第一天的收盘价13.54元/股，一路下跌，到7月6日跌到了最低价10.37元/股。这样看来，从交通银行的情况说明，并不是所有回内地上市的股票都会出现上涨，而交通银行的大幅高开也成了它持续走低的诱因。 　　

　　TIPS：红筹股和H股 　　

　　红筹股：在90年代，担心以国有企业的名义直接在香港上市很难为投资者接受，所以才采取了“曲线救国”的策略，将上市公司的注册地转移至海外，从而打消投资者投资中国国有企业的疑虑，香港人则把这些境外注册但实为国有企业的公司股票称为“红筹股”。 　　

　　H股；近些年，尤其是2000年以后，随着中国国力的增强，海外上市企业，尤其是国有控股企业的出色表现，使投资者对投资中国的兴趣大增，所以，在2003年后，很少有国有企业以海外公司的身份在香港上市，基本上都以国有企业的身份直接上市，这些企业则被称作“H股”。