国际先驱导报实习记者王晓洁 记者陆春华发自北京、新德里 “不是正在见VC，就是在去见VC的路上。”这是今年中国十分流行的一句俏皮话。的确，VC这个舶来品和中国人越来越亲了：即使你不懂它是什么意思，你也可能听说过它；如果你没听说过的话，你的生活也无法逃离它的影子——德清源鸡蛋、小肥羊火锅、新东方教育、如家快捷酒店、太合麦田唱片……它们都是VC竞逐的对象。

　　VC，即Venture Capital的简称，中文翻译成“风险投资”，更确切的含义是创业资本：职业金融家将大额创业资本投入到新兴的、有巨大潜力的企业中去，等企业发展到一定时期投资者便可通过企业公开上市或股份转让等方式撤资兑现，以获得高额回报。

　　近日，英国剑桥大学下属的数据集团Library House公布的一项调查成了本文开头那句俏皮话的另一有力注脚：去年，共有14亿英镑的风险投资注入中国，中国从而取代英国成为全球风投第二大目标国；印度则成为仅次于美国、中国和英国之后的第四大风投目标国。

　　VC爱中印

　　“这并不奇怪啊。”清科创投的顾问桂曙光对Library House的数据并没有感到惊讶，“我们早就预料是这样了。”除中国外，印度吸引VC的势头也不可小觑：2006年印度接受的VC总额较前年增长了90%，达到4亿多英镑；若印度能维持这样的速度，那么2009年时，印度吸引的VC总额将超越英国。

　　资本大量流入中印终究是追逐利益所至。以软银亚洲投资盛大网络为例，2003年软银以4000万美元投资盛大，2005年撤出资本时兑现高达5.6亿美元，1400%的投资收益自然不能阻挡外国VC纷纷掘金中国的脚步。

　　德勤和美国国家创业投资协会在今年7月发布的报告《2007全球风险投资新趋势》显示，中印是最吸引美国VC的两个国家，将中印作为对外投资首选的美国投资机构分别占被访总数的34%和24%。

　　“中印对国外VC来说就像新大陆。”德丰杰全球创业投资基金执行董事孙文海对《国际先驱导报》说：“中印风投市场正因发展不成熟，收益才不可限量。”孙文海解释说，发达国家市场可开掘的空间十分有限，而在潜力无限的发展中国家中，论及市场规模以及投资的多样性，任何国家都很难与中印相匹敌。

　　繁荣背后的隐忧

　　“现在都是VC追着我们。”蜘蛛网的副总经理杨波很强调这一点，蜘蛛网是中国最大的报刊订阅网上平台，从去年起开始接见各路VC，不下六七家。“我们本来计划明年开始考虑VC进入，没想到现在就有这么多VC想投资。”

　　“热钱追项目”在近两年已不是什么新鲜事，这正是孙文海所担忧的，“中国的VC存在着相当大的泡沫，流动性过剩的问题很突出。”孙文海向《国际先驱导报》指出：“热钱会千方百计流入套利，也会在环境改变时迅速撤出，如果没这些钱公司怎么办？公司不会因为钱多就会发展得好。现在风投拼命抢项目，不惜放低对项目的要求；而企业则还没学会怎么挑风投，就学会了漫天要价，结果往往是挑选投钱最多的VC，而忽视了VC给公司究竟能带来什么。这样的企业，早晚要付出昂贵代价。”

　　中印VC各有千秋

　　国际先驱导报实习记者王晓洁 记者陆春华发自北京、新德里 中国和印度同为亚洲发展中国家，也是对风险投资(VC)来说最具吸引力的投资地区，但两国的VC现状却表现出很大的差异：首先，印度近年来获得VC的增速要高于中国。Library House的报告显示，2006年印度获得的VC总额增长了90%，而中国的增长则是50～60%；其次，中国VC领域近年来出现回归传统的趋势，而印度的VC仍然是由TMT(科技、媒体和电信产业)以及生物医药等高科技行业引领的。根据《2007全球风险投资趋势调查》，中国是全球制造业投资的首选地，而科学研发和工程设计项目则青睐印度。

　　造成第一点差别的重要原因是印度的科研能力比中国更强，政策支持更加完备，其得天独厚的英语优势也功不可没。“另一方面，也因为印度目前所吸引的风投总额较小。”德丰杰全球创业基金执行董事孙文海告诉《国际先驱导报》。根据Library House的报告，去年，印度吸引的风投总量不到中国的1/3，基数小，增速就显得快。

　　至于第二点差异，则与中印市场各自特征有关：中国已步入消费导向型社会；而在印度，消费导向型时代却远未到来，因此风投并不看好印度的传统行业。“实际上，国外VC刚进中国时，几乎把钱全部砸向TMT行业。”孙文海说，国外VC当时不知中国市场的深浅，保险起见，便把钱投入自己熟悉的TMT产业；但经过在中国多年的模爬滚打后，外国VC们逐渐意识到投资传统行业仍能获得巨额回报。以红杉资本为例，在美国，红杉资本只投资思科、雅虎和苹果之类的数字产业，而在中国，它却破天荒地为福建一家绿色蔬菜公司注入了500万美元。

　　清科创投最近发布的数据显示，2007年第一季度中国获得的风险投资中，TMT行业所占比例由去年的54.8%减至50.7%，创历史新低，这在几年前是不可想像的。但分析人士称，这并不说明VC会无休止地纠缠于传统行业；同时，TMT也不是高科技的全部，VC也正在关注中国的生物、医疗、新能源行业。VC的多元化只能说明风投机构们更成熟了——在积累了多年经验、经历了互联网泡沫后，风投机构们不再只沉溺于TMT的概念炒作，而是对投资抱有了更为实际的态度。