主持人：各位网友大家好！欢迎来到腾讯财经会客厅，我们今天嘉宾请来的是台湾宝来金融集团大中华资本市场处的总经理黄齐元先生。首先跟网友打声招呼。

黄齐元：主持人，各位网友大家好，很高兴来到今天的节目。

主持人：国内资本市场非常火爆，您作为台湾实力最强的一个金融集团的老总，对大陆市场可能也开始进行一些开拓，但是对今天的广大网友来说，更希望了解一下宝来集团在台湾，乃至亚洲是一个什么样的情况。首先跟大家介绍一下宝来集团。

黄齐元：各位网友大家好，宝来证券是台湾最大的独立证券公司，我们本身是一家上市公司，市值超过10亿美元，我们也是被公认为最创新的一家券商，我们除了证券公司，还有期货公司，这是和全球最大的期货公司合资的，我们在期货和期权都是最大的，我们还是台湾前三大基金管理公司，我们管理基金种类非常多，特别是国际基金产品上面也是非常齐备，我们也是首创台湾ETF产品的券商，在国内，目前在北京、上海、广州都有办事处，进来已经有十年时间，同时我们在香港还有两家证券公司，所以真正说来我们应该算是一个大中华区域券商。

主持人：我们网友如果在关心国际投行并购，可能大家对黄总也有一些了解，黄总在这方面是一个资深人士，而且做的非常好。今天黄总给我们讲的每个故事后面都有一些从业的经历或者是经典之作。我们从你们公司最近做的一个项目开始，就是花旗集团收购了台湾的华侨银行。

黄齐元：我们这个集团一直在和国际一流机构进行合作，今年3月份我们成功协助将我们所拥有的一家银行，叫做华侨银行，这家银行在台湾地区有40多年的历史，我们把它卖给了美国花旗，之后我们又和花旗成立一个策略联盟，特别是在香港、台湾方面，我们对中小企业实行了一个策略联盟。去年我们将我们的一家保险公司，卖给了美国的AIG，之后我们又和AIG成立一个策略结盟。所以我们本身是一直有合作，我们资本管理公司代理很多国外基金，包括罗素、ETF、美林、德意志等大型公司都有和我们共同成立合资、以及合作的基金，合作的非常好。我们本身的经验，以及我们集团的经验，和我们服务客户的经验，都是围绕在一个国际化、创新以及策略联盟上面，我本身从事投资银行的业务已经有二十年的时间，从1987年做到现在，之前我在摩根、里昂证券服务，我一开始是里昂证券中国总经理，后来是大中华总经理，做了很多有关红筹股等项目，98年我们合租了一个北京发展基金，参与了高科技早期的一些项目，我自己的经验和我们的经验都是围绕在投资、私募上面。

主持人：大家在百度或者是Google搜索黄总的名字的话会出现大量的连接，尤其是您讲大中华区的一些经典之作。去年您是获得了金彝奖，这是一个什么样的奖项呢？什么样的人才能够得到这样的奖项。

黄齐元：这是台湾证券金融业的一个奥斯卡金像奖，是表彰、表扬在证券、金融行业里面最杰出的人士所设的奖项。包括证券公司、期货公司以及基金管理公司，它根据不同的业别，比如说你是基金管理或者期货，我所得到的是领导人奖，这就是为总经理设置的奖项，我今年获得这个奖项最主要的理由就是我协助了台湾宝来集团在整个国际化创新以及转型上面有一些贡献。我自己本人有15年的时间在外商投资银行服务，后来我自己在香港成立一家投资银行，2001年的时候卖给宝来集团，宝来是在股权上收购了我，但是在管理上，所有业务平台都交给我来管理。其实全世界的趋势是分在两个方面，国际性的金融机构，像花旗这些，是全球性的机构，都是他们要本土化。另外一方面，中国的，香港的，台湾的，这些当地金融机构，他们需要国际化。以往的时候，是在外资，协助外商的本土化，进入宝来以后我就积极协助宝来的国际化，作为当地金融机构或者是任何企业，国际化很重要，所以我们一开始就不以一个台湾券商自居，而是大中华为我们的目标。我们不断从引进来和走出去开始，引进来国际券商。

主持人：您刚才说花旗他们需要本土化，宝来需要国际化，我也看到过您发表的一些文章和访谈，说大中华三地，台湾、香港、大陆内地，同行之间需要整合。刚才您也谈到宝来需要国际化，香港已经是一个金融中心了，内地很多券商都是分业经营，您比较一下这三地，如果资源整合的话，台湾、香港、大陆，这些金融集团分别要做哪些工作，才能像花旗这样看齐？

黄齐元：做国际化有两个重点，一个是从区域化为考量，不管是国内、香港，台湾和香港，三者之间非常密切，第一是从区域化做着眼点。第二从客户需求来做着眼点，今天我们看到很多国内企业，向我们协助它，不管是做企业并购，还是引进战略投资人、私募股权基金，基本上都是一个和国际接轨的出发点，而且今天客户需求不仅是局限于资金，还包括希望引进国外的技术、人才、市场等等，这些都是投资银行所可以琢磨的地方。我们看到国内企业，很多企业到香港上市，另外还有更多企业他们希望引进国际一流的战略投资人。当然您可能会说，各位网友可能会认为，高盛、美林这些大机构都在做这些事情，我们本身做一个区域性投资银行，又有什么样的角色？其实这里面有很大的空间。高盛、美林做的是一亿美元，或者是十几个亿，几十个亿的超大型项目，但是台湾企业在国内还是有很多中小企业，他们一开始不需要那么大的资金，可能是一个两千万美元、三千万美元的项目，但是对他们的意义是非常重大的，这个就是可以琢磨的地方。另外我们讲到QFII，外资如何从香港来国内方面投资，国内现在日益蓬勃、茁壮的A股市场，这就是很大的一个题目。另外很多国内企业也引进战略投资人，除了高盛之外，还有很多欧美企业也希望透过对国内企业参股、控股方面来做。另外一方面，国内资金也需要到国外去，如何协助中国的那么庞大的股民认识海外市场，所有股票经营都是一个阶段性的，到达一个阶段以后大家就会需求于海外。大家会说国内A股市场那么好，为什么要到海外去投资，但是国内A股不可能永远涨上去，另外有些在H股和A股之间出现庞大的价差的时候，这里面其实存在着很大的金融套利等方面的机会。最后一个领域，衍生性金融商品也是很大的商机。国内现在主要的商品还是在一般的股票，如果我们看到香港、新加坡等其他地区的股市，在期货、期权、结构性商品、衍生性商品非常发达，同时也有很多国际技术的引进。我想国内市场，国外技术、国外市场是有非常多的交流的地方。我们一方面跨地域，中港台，同时还跨市场，我觉得三地存在着很大的空间。

主持人：看来黄总对我们很有信心，咱们也没有像高盛、美林那样高举高打。刚才您提到私募股权基金，最近在国内非常火，前一段时间在天津有一个论坛。您作为一个资深投行人士来看，大陆私募股权是一个什么样的现状，台湾和香港又是什么情况？

黄齐元：私募股权由来以久，私募股权相当于共同基金，就是公募股权基金，主要以投资未上市的股票在上市之前去投资为主。早期大家所认识的风险投资基金，所投资的是比较小，在初期茁壮起方面，和创设期的企业，投资金额从一百万到一千万美元不定，这是以欧美情况来讲。还有一种私募股权基金是以投资快速成长期的企业为主，他们是在成长期的企业里面投资一个少数股权，但是具有一定的影响力，它参与董事等方面的运作，这一类型的投资金额从一千万美金到七千万美金不等。第三种就是所谓的购并基金，在欧美这几年很盛行，包括凯雷、KK2、高盛等等，包括中国政府投资的黑石基金，他们投资的金额就是从一个亿到上百亿美金，这些都是私募股权基金。外国对中国的私募股权非常看好，包括成长性的私募股权基金和购并性股权基金。香港市场主要是依附中国大陆，所以香港私募股权基金投资标的还是以中国大陆为主。台湾私募股权基金，80%都是风险投资基金，我们叫创业投资基金。现在也有很多购并机会的出现，以中国大陆来讲，几个值得注意的趋势是：第一，新的私募股权基金，特别是国外私募股权基金不断成立，大量资金涌入中国。第二需要私募股权的项目也非常多。第三，但是要真正把一个项目做成，并不是很容易，里面也几个问题和关键。第一个是政府的限制，国内对于好的产业、龙头企业是比较限制国外的投资，最近大家争论的一个题目就是凯雷去投资徐工，一开始三亿八千万美金购买80%，后来中国政府不允许，降到50%，但还是不允许，最后降到45%，只有一亿七千万美金的投资，达不到控股，凯雷最近要投资重庆商业银行，也是被中国否决。所以外资一方面是有中国政府的限制，另外一方面国内从今年开始，比较鼓励企业在A股上市，所以以前这些私募股权基金的退出机制都是设置在香港，但是现在要在国内。另外的一个限制是，以前允许以红筹股的形式到海外投资，但去年国内9月有一个新的文出台，限制企业把资产置换到海外去，就需要经过商务部的审批，自从新的规定出台以后，还没有一个企业成功地到海外以这个新的规定去做。所以这里面有很多方面的限制出现。这些限制其实也让这些私募股权基金想有大量的资源，相当的着急，他们也在寻找出路，其中一个出路我所看到的，就是资金有流向到一些台湾市场，以及台湾企业在中国大陆的市场。台湾由于一些政治因素，造成台湾经济跟股价相对地市场是非常的偏低，国内现在好的企业，一方面很多市盈率在香港上市的时候或者在国内A股上市三四十倍，甚至五六十倍，七八十倍都有，台湾也有企业也不错，但可能只有10%的市盈率，所以资金有往那方面流的趋势。将来这些私募股权基金还是以大中华为着眼点。另外，他们对于企业投资还是很大的需求，如何运用它我觉得有很大得机会存在。我举一个例子，去年我们做了一个项目，上礼拜五刚刚在香港上市，叫做中国高速传动，原来是一家南京企业，主要是做涡轮里面高速的精密的齿轮，去年三月的时候我们帮他们引进一个国际知名私募基金，从重组私募以及所有审批都是我们完成的，上礼拜五刚刚上市，全世界基金经理都非常看好，用47倍市盈率在香港上市，我们所引进的私募基金光以IPO上市价格就取得了15倍的回报，其实还是存在很好的机会。我想基金经理还是有很大的兴趣，希望将他们的资金投入中国，当然需要有好的机会，投资银行的协助。

主持人：虽然有一些困难，但机会还是非常多。在香港能够以47倍的市盈率上市其实很了不得。国内有很多很多好的企业，包括中小企业，他们面临很好的发展机会，同时国内经济发展很快。第二，中国劳动力成本也比较低，有些人也很好的想法。有些企业很需要钱，您作为一个专家角度来讲，对这些需要钱的企业，尤其是民营企业，他们如何做？或者他们能达到什么样的条件才能够上市的，或者是得到一些私募基金的参与？

黄齐元：可以分几个层面来讲。第一，非常重要的是要把重组做好，很多企业上不了市是重组结构没有做好，业务可能分好几块，或者彼此之间有一些相互的同业经营，这个部分需要请专业财务顾问把重组这一块做好。第二，要有一个跟国际接轨的基金，私募股权基金真的非常多，但他们的投资，其实是协助中国企业能够变成世界级的企业，所以他们所投资的标的非常希望这个企业，不管是企业本身的业务，还是企业领导人，具有一个国际观，具有一个成为中国第一，世界第一的决心，举例来说蒙牛就是很好的例子，他们成立仅仅七年的时间，总资产将近四十亿，这就是私募股权基金在里面所起的作用。第三，对于国内企业选择私募股权基金的时候，还要注意基金所能够带来的附加价值，就是钱以外的附加价值，我想今天不管是中国政府在吸引外资，或者是国内企业，民营企业在吸引国外的时候，一定是着重这些资金以外的附加价值，这里面包括国外策略联盟伙伴、技术、市场、资源、人才、管理，这里面所能够带到的一些价值。其实国外这些私募股权基金在这里面的确可以起很大的作用，全世界最好的CEO都是被这些私募股权基金所网罗了，像美国以前GE的杰克•韦尔奇，还有IBM以前的总裁，还有汇丰银行的董事现在是KK2的高级顾问，这些很大的基金网罗了一些CEO，企业如何快速的成长，希望能够看到私募股权基金的价值。最后一点，企业在这样一个全球化时代里面，要着重一个策略联盟和产业整合的思路，私募股权基金可以协助企业去做很多的兼并、收购、整合，企业假如说能够掌握这个思路的话，可以成长的比较快。私募股权基金其实也是会看好能够有这种产业整合思路的企业家，将他们的资金投注在他的身上，让他能够得到一个高速成长的机会。

主持人：私募股权能够带来钱以外，其实钱的背后还有很多重要的东西，包括人才、资源、管理，国际大的私募基金有非常优秀的CEO或者是资深顾问帮助企业来成长。腾讯公司所在的地方就是中关村，中关村有很多非常优秀的企业。我感觉国内投行对中关村这个地区，或者是其中的一些企业不是很热心。您对中关村的企业有没有接触过？

黄齐元：有的。98年到2000年的时候，我是美国硅谷一家风险投资基金的副董事长兼亚洲区总裁，当时我们和北京控股共同成立了一家6500万美金的风险投资基金，也投资了很多项目，包括中关村所在地的一些项目。像现在非常著名的联想，以前我们跟联想之间的关系是颇为密切的。现在国内做高科技的公司，其实我觉得忽视的一些事情，国外资金在看国外企业的时候，所看到的是国内具备一部分条件，但不是所有条件，国内企业可能具有对于市场的了解、人才以及某种技术，但如果变成一个真正的全国性或者是区域性的，甚至是世界级的公司还需要很多外来的助力，比如专业的管理人才，需要国际化的协助，需要和国外一流高科技公司进行策略联盟等方面的合作。这部分，我觉得国内企业和国外资金有一些落差，国内企业你投资我的企业，资金进来就好了，国外企业觉得你具备一部分元素，我需要把你其他元素整合起来。大家知道联想把IBM一部分业务并购了，联想并购IBM的时候引进了四亿五千万美元，有三家股权基金来协助他们做IBM的并购，联想是中国市场的龙头，但如果收购、管理，并且成功融合世界级的企业还是有挑战性，这时候有私募股权基金进来，扮演一个桥梁作用，这是一个很重要的点。当然国内一些高科技企业，目前都是选择在美国纳斯达克或者是纽约证券交易所去上市，我们也看到了很多成功的例子，比如尚德、新浪、分众传媒，这些都是很好的典范。未来不管是国内企业家，或者是海归学人，如果我们能够发挥自己的核心优势，但又能敞开心胸，利用资金，以及资金背后带来的附加价值，去结合更多的资源，做一个成功的组合，我相信可以在更短时间之内把自己的企业推向国际舞台。

主持人：今年A股市场涨的很多，而且到A股上市的企业（主要是国内企业）市盈率都非常高，具有台商背景的好像只有两三家，如此高的市盈率发行，对台资企业或者具有台商背景的企业来讲有没有一定的诱惑力？宝来作为一个很优秀的投行来讲，有没有想运作一些企业到A股上市？

黄齐元：台湾企业对国内A股市场一直是非常看好的，都希望在A股市场取得上市。目前在A股市场上市的台资背景的企业，总共有六家。台资企业有一些如果是出口外销导向型的企业，只是将国内作为一个生产制造，加工的基地，两头在外，他的业务、研发都在外面的话，这部分是中国证监会比较不偏好的，他希望一个台资企业主要是以中国大陆市场，不只是把中国大陆作为一个工厂，也是把中国大陆作为一个庞大的内需的市场，这会比较能够看好。在上海有一家上市的台资企业，他们是做螺丝钉的，就有很大的国内市场。国内A股市场对台资还是有很强的吸引力，只不过一方面是企业形态问题，另外一方面企业在重组上面需要花很多时间和工夫，所以台资企业目前还是选择以香港上市作为主要的考量因素，或者希望在香港上市一段时间以后，再将业务分拆出来，在国内上市，目前也有客户有这方面的规划。目前在香港上市的台资背景的公司已经达到了五十多家，这个月就有三家台资企业纷纷在香港上市。比较著名的企业比如说富士康，现在已经有两百亿美元的市值，仅仅两年的时间，作为一个成分股。另外一个是全球最大的运动鞋制造商，在台湾宝辰，这也是一个恒生指数的成分股。还有康师傅，他们是民生消费概念的龙头，民生消费概念股目前是投资者最最看好的一个股票族群，他们也是成功的上市。我预计短期内还是有更多的台资选择在香港上市，但是长期来看，会有更多的台资希望利用国内A股市场作为一个上市的根据地。我们在三年多以前，已经成功协助了一家厂商，做工业用纸的，在台湾叫做正龙，他们成功入股三英纸业，比较可惜的是，这个案子已经成型了，但是后来做了股权分置，造成很多成本，对台资投资者来讲有很多变化，因为有对价，台资企业后来就放弃了这个投资项目。我们觉得蛮可惜的。台资企业如果直接到国内来上A股，可能还要有一段时间，不过我蛮看好三英以及台湾正龙方面的合作，台湾企业的强项就是对于制造、管理方面非常的务实，有一套很好的管理制度和流程，比较弱的地方是对资本运作这一块不熟悉，不理解。国内企业比较强的是，市场、券商关系以及本身上市的平台，如果能进国内上市公司和台湾企业、产业资本做一个结合的话，其实可以创造一个更成功的模式。我也知道国内有些A股公司，可能业务上需要转型或者是业务出现了问题，需要和一些台商企业彼此之间可以达成的可能性，我认为这不失是一个短期可以探讨台商在A股上市的模式。

主持人：台商直接到A股来上市，目前可能有一些障碍，可以采取一些障碍投资，或者是产业整合、结合。台湾正龙那个企业，如果真正入股三英的话，对他们来说也是一个很好的模式。台商到A股来上市，最大的障碍是什么？

黄齐元：要上市的公司真的是太多了，所以要排很长的队，很长时间。第二，目前情况之下，对于排队排多久吃不准，如果大家选择在香港上市可能知道两年之内一定可以上市，但国内方面，时间可能比较长一些。第三个障碍，重组方面的障碍。第四，台湾当局当地的障碍，台湾主管当局其实不大希望看到台湾企业跑到国内来上市，或者到香港上市，但是我个人认为这是一个不可阻挡的趋势，今天我们是站在一个全球化的局势，全世界公司最主要的一个布局就是在中国大陆，不仅将中国大陆作为一个生产制造基地，将来更包括市场、研发、管理都会朝这方面进行一个市场倾斜。包括台湾企业做他们全球布局的时候，也会将资源放在这里。以往台湾只是把中国大陆作为一个营运平台，我认为目前正在进入一个新时代，就是如何利用中国大陆和香港作为融资企业的平台和策略平台，这个趋势已经正在发生了。

主持人：我印象当中，很多台资企业技术能力非常强，而且跨国运作中能力也非常强，台湾也有一些比较著名的企业，他们好像把研发和生产乃至市场，都放到了国内。另外一方面，台湾企业通过到香港上市，是不是也希望大陆这些资金参股到台湾企业中呢？

黄齐元：其实台湾企业在香港上市，目前我所看到的倒没有特别希望大陆资金去参与，不过很多国内股民也有很多的资金是在香港，不管是透过正式的渠道或者非正式渠道，流到香港的市场里面去。只要是好的企业，我想不管它是在香港上市的企业，不管是一个国内企业还是一个台资背景的企业，它的投资人一定是包含了两岸三地，一个国内企业，包括我刚才讲协助中国上市的高速传动，他们投资者包括台湾，包括国内，也包括世界一流基金，像台湾企业富士康在香港上市，作为那么一个卓越的企业，它的投资者也是涵盖了台湾的和国内的，所以资金，只要是哪里有获利，就会不分国界。当然这是属于财务性的投资者。其实比较值得注意的是战略投资者，就是这方面如何合作。这里面现在有一些技术上的问题要突破，其实我想国内企业，台湾企业，在业务上面大家都是有共同的企业主，都是有共同的认知，希望本次之间合作。但是现在一个台资企业如果要在香港背景上市的时候，到国内投资，可能有一定程度的敏感性，另外台湾企业在台湾上市，国内公司想要去投资也有某种政策的限制性。不过我想，只要站在一个合作的前提，只要站在一个对企业战略投资者的角度的话，其实是有很多形式还是可以探讨，比如在国内或者香港成立一个合资公司等等。私募股权基金往往是可以作为这方面的桥梁，像新桥资本就在国内投资了一个深发展银行，在台湾也投资了一家银行，作为战略投资人。我们宝来集团自己的华侨银行卖给了花旗银行，我们跟他们形成一个战略结盟。花旗本身在国内又投资了三十亿美元，收购了一家广发行，这部分其实是透过共同国际战略投资者，或者透过共同的国际私募股权基金投资者，可以以一些技术方式达成两岸的一些业务上面的合作，我觉得这个方向其实是蛮值得探讨的。

主持人：灵活处理的话，完全可以消除障碍，达到全球化。另外还有一个问题，就是国内基金和券商可以到香港、美国买股票了。国内如果是出现香港流通的话，会不会出现台湾企业到香港上市会加速呢？

黄齐元：这个肯定会加速的，这是一个开始。国内整个政策在香港上市来说，上市公司加速供给面采取一定程度的限制，比如红筹股，就不太鼓励到香港上市，H股企业尽量鼓励他们上A股，已经上市的公司，鼓励他们回国内A股挂牌，形成两地挂牌的策略。加速没有加速，但是资金流向开了一个口子，让国内更多资金到香港去。这肯定会有一个很大的刺激、激励效果，香港最近股市也是在创一个高峰。香港证券主管当局也提到了，未来国内股票跟香港股票其实可以互相的交换挂牌，就是香港上市公司可以到A股挂牌，A股上市公司也可以到香港挂牌，形成了两地交易所融合的区域，目前以交易所来讲最大的一个趋势，全球交易所都在合并，包括美国证券交易所合并了泛欧交易所，包括纳斯达克收购了一部分伦敦的股权，我相信国内和香港交易所的某种合作以及将来的整合，不管是对于一级市场，就是企业的发行，或者是对二级市场，像QDII、QFII，这种资金流动一定会有正面帮助。其实这种机制也可以促进两地市场股价的合理性安排，不会说同样的公司，两地市场价格差距太大，透过QDII、QFII就像一个水库闸门，彼此之间经过一个调整，达到一个顺利的股价价位，这样一定会良性发展。初期是带动投资者资金，将来会带动个人投资者资金，个人又是透过基金管理公司。所以对于国内基金管理公司来讲很大得好处。当然国内基金管理公司做这个事情的时候一定要国际化，我们宝来在台湾的经历，一开始就是把自己认为是国际化公司，跟全世界最好的基金管理公司合作，台湾的ETF就是我们首创的，后来又有美国、澳洲，包括澳洲最大的保险公司AMP，他们和我们在台湾也是成立了这方面的基金。因为基金管理公司应该是长期投资，做金融机构的时候不要跟股民一样，沉醉在一个股市的短线疯狂里面，应该是长线投资，国内基金管理公司目前还不具备投资海外技术，如何和国际一流的券商、公司接轨，引进技术、管理、人才，我觉得这个是当务之急。其实不管是金融中介机构，还是国内企业，真正要把自己国际化，跟国际接轨，寻求资金以外的附加价值，我想才是一个成功关键。

主持人：刚才您也谈过一些，几年前国内A股开放战略投资者以后，美林、高盛、凯雷、莱曼兄弟进来的速度还是非常快的，包括您讲的凯雷收购徐工等等。宝来作为台湾比较棒的券商或者是金融公司来讲，除了引进商业投资以外，咱们有没有意象对国内某个公司进行投资呢？

黄齐元：肯定的，我们自己本身进入中国大陆已经有十年的时间，我们在北京、上海、广州都有办事处，我们在香港有两家证券公司平台，随着国内经济的起来，随着国内企业对于资金和接轨的需求，我们作为大中华区域为布局的券商，会花更大的时间在国内。我刚才提到了一个重点就是策略联盟，我们会和国内一流的证券公司合作。我们一方面已经有了一个成功的华人的证券市场经验，比如台湾期权市场，就是从无到有，完全是我们一手打造出来的，台湾期货市场、衍生品也是我们带起来的。除了创新以外，我们有很多国际一流合作伙伴，包括华旗集团、AIG、美国的道富，以及房地产投资基金的，像澳洲的AMP，我们将来进入国内市场也可以跟国外背后的一流的国际伙伴合作，国际伙伴其实在看这个市场的时候，也是从两岸三地的角度来看，其实今天很多的国外私募股权基金或者金融机构，他们到台湾去并购银行或者是并购基金管理公司，它的一个目的是希望把台湾人才，对于在经营一个华人市场有经验的人才，引到国内市场来，现在国内有几家著名基金管理公司的一些负责人都是以前我的同事，他们也是有台湾背景的，比如摩根上海总经理，还有合营总经理等等。所以两岸华人在整个金融合作上面的确有很大得契机，我们宝来作为一个大中华领导性的券商，我们很乐意，结合我们国际性的资源以及我们本身在金融产品创新上面的实力，和国内一流企业合作，我想国内方面我们毕竟还有很长的路要走，我们不具备国内客户等方面的资源，但我们有的是对于一些产品的设计，对于国际资源的一个接轨。我想把这些部分能够和国内优秀的金融机构结合起来，是我们最大的愿望。

主持人：宝来在台湾做资产管理也是做的非常不错的，宝来有没有意向申请国内的QFII，参与二级市场？

黄齐元：不管是合资券商，或者是QFII等等，对于有台湾背景的一些金融机构来讲，当然都是非常有兴趣，不过有某些主管当局的限制，这是很可惜的，往往我们的接轨需要一个外资接轨。比如我们透过跟花旗的合作，借助于他们，我们就可以过来。我们目前也有其他外资合作伙伴，由于跟我们在台湾地区合作的非常愉快，他们对于中国市场其实存在更大的兴趣，也是希望透过跟我们的合作，将来在某些人才经验方面可以得到一些支持，我们有一个合作。其实可以看的出来，在一个全球化的布局下面，要善用策略联盟，善用很多的平台，并且把这个资源共同地接轨起来，才能创造一个成功的模式。我想，我们也不例外。

主持人：其实宝来在台湾还有一个业务做得不错，就是不动产的证券化，资产证券化在全球都做的非常好，但是在国内也有这方面的工作。给我感觉仅仅限于几个资产管理公司，打包起来做一个资产证券化。您认为不动产证券化在国内有没有发展的机会？

黄齐元：长期来讲绝对是有的。但是国内资产证券化市场的发展需要一段时间，如果当做RIFT的工具，在国内上市的话还有很多技术层面需要克服。当然在香港也有几个成功的上市案例，主要是香港财团和新加坡的财团，把国内资产打包上市。问题的关键是如何把国内资产拿到海外去，这个部分有一些技术上的限制，国内在香港上市的RIFT也只有瑞秀。最大的机会，我觉得还不是不动产证券化，其实国内私募股权基金有很多房地产私募股权基金，他们对国内非常有兴趣，不管是摩根斯坦利、花旗、高盛、美林、德意志银行，他们都有很多方面的投资。企业方面取得的退出机制，就是在香港成立一个控股公司、上市公司。国内比较成功的，像绿城就是一个代表的例子，还有广州的富力，香港非常看好国内房地产这一块，外资直接进来投资国内房地产，虽然有很多宏观调控限制，但是国外的投资银行、国外私募股权基金还是非常有兴趣，用各种创新方式，包括过桥贷款、香港上市平台的建立，我想这个趋势在短期内还是一个很火爆的主题。

主持人：最后请您概括一下香港、台湾、大陆资本市场的前景。

黄齐元：未来香港资本市场还是要作为一个国际化，要作为中国和世界的桥梁，是世界的资本进入中国的一个跳板。中国资本市场，未来十年跟二十年之后的明日之星，绝对会变成亚洲地区最重要的一个举足轻重的资本市场。台湾的资本市场，如果能够抛开政治的一些问题，如果真正允许台湾企业跟国内企业结合起来，台湾资本市场将会塑造一个两岸三地华人的资本市场三地资源结合的优势。不管中国大陆资本市场，香港资本市场，还是中国台湾的资本市场，都是属于华人的资本市场，我想二十一世纪是一个华人资本市场的时代。我们对于新时代具以无限的期望和高度的信心。

主持人：非常感谢黄总今天来到我们财经会客厅，听了黄总对于两岸三地的市场描述以后，可能大家对两岸三地市场有了一个很好的了解。再次感谢黄总来到我们现场。

黄齐元：谢谢主持人，再次谢谢各位网友，非常高兴。

主持人：再见。