任亮

　　8天前，以13.48元申购中海油服(601808.SH)中签的投资者，或许在今天的上市首日可能获得翻倍的利润了。

　　近日，已经有多家重量级H股开始了A股招股，而建设银行(601939.SH)更是率先上市交易。不过，即使按照其昨日9.30元的收盘价来计算，相对于6.45元发行价的涨幅也仅为44%。

　　相对于“超重量级”的建设银行，规模较小的中海油服则更受机构青睐，被认为是“独特的公司”、“稀缺的品种”，甚至有机构给予其2007年最高70倍的市盈率(PE)估值。

　　南京证券在一份研究报告中，通过给予中海油服2007年每股0.38元的盈利预测，认为其合理价格为26.55元，对应PE近70倍。报告指出，未来将进入高油价时代，石油勘探开采的资本支出将大大增加，中国未来的石油增量在近海，而中海油服在海上服务业中占有绝对优势。

　　国泰君安石油行业研究员杨伟考虑到中海油服的稀缺性，也给予其2007年近60倍的PE估值，但他同时认为，源于市场海量资金申购的收益率预期以及对公司未来进行产业收购的想象，可有更高的估值。因此他给出的上市首日定价区间在24.50~30元之间。

　　而目前A股上市公司中与中海油服具有可比性的海油工程(48.66,0.48,1.00%)(600583.SH)，昨日收盘价为48.18元。杨伟对后者2007年的盈利预测为每股收益1.04元，而按此计算出的市盈率为46倍。

　　东方证券则指出，中海油服控股股东中海油总公司是中国海上勘探开发规模最大的公司，也是全球最大的海上石油天然气勘探和开发公司之一。部分境外油气公司，也通过与中海油订立的产品分成合同，在中国近海作业。控股股东的行业地位将支持中海油服未来市场的拓展和垄断地位的保持。但其将中海油服的价值中枢定在20元，认为可在20元以下吸纳。