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经过3年多的寻觅和守候，全球最大钢铁企业阿赛洛米塔尔公司（ArcelorMittal）终于在严丝合缝的中国钢铁产业政策中撬开了一道口子。在香港联交所上市的民营钢企———中国东方控股集团(中国东方，0581.HK)则成为了米塔尔的又一个猎物。
到截稿时为止，中国东方并没有发布股权转让的公告。但11月9日，联交所的一则权益披露却透露了这一具有战略意义的交易：米塔尔增持了中国东方13.2亿股，交易成功将让米塔尔在中国东方的持股数达到21.4亿股，持股比例从原来的28.02%升至73.13%。
不出意外的话，米塔尔将成为第一家绝对控股本土钢铁企业的外资巨头。此前于2005发布的《钢铁产业发展政策》规定，外商投资我国钢铁行业原则上不允许控股。和君咨询PE经理罗斌告诉记者，米塔尔采取了曲线进入的方式，因为中国东方属于H股上市企业，这种股权转让并不受内地监管政策的限制。
作为世界上最大的钢铁生产国和消费国，中国对外资的诱惑是显而易见的。同时，这也在提醒产能过于分散、缺乏竞争力的本土钢铁企业，必须加快横向联合，提高行业集中度。否则一旦政策放开，没有人是强大如米塔尔般钢铁巨头们的对手。
米塔尔入场据了解，中国东方是我国最大的民营钢铁企业之一，也是第一家以红筹形式在港上市的MBO公司。企业地处河北我国铁矿石最为丰富的区域之一，且比邻深水港和铁路，旗下津西钢铁是中国最大的钢坯生产和供应商之一。
权益披露信息显示，中国东方此次转让的13.2亿股份全部是现金交易。权益披露中并没有显示交易价格。接近中国东方的人士透露，米塔尔是通过旗下全资控股的子公司MittalSteelHoldingsAG实现这一次股权增持的。
虽然没有披露股份卖出者，但业内人士表示，阿赛洛米塔尔公司此番增持的股份极有可能就是来自中国东方第一大股东，号称MBO钢王的韩敬远。之前，韩敬远控股60.69%的WellbeingHoldingsLtd持有中国东方12.5亿股，其全资控股的ChingfordHoldingsLtd则持有中国东方近0.7亿股。刚好和米塔尔买入的总股份相等。
上述人士则表示，双方的合作并不仅仅是简单的股权转让。很有可能是米塔尔的子公司和韩敬远下属的控股子公司合作。“不外乎两种模式，双方组成合资公司，或者米塔尔在韩敬远控股公司拥有股权。”
分析人士表示，双方合作的具体模式还需要等待中国东方复牌后发布公告来证实。“但不管怎样，从上述交易来看，米塔尔控股中国东方已成定局。”来自东方高盛分析师表示。
受益者米塔尔入主中国东方，还得益于第一大股东韩敬远与二股东———有“钢铁公主”之称的陈宁宁那一场颇具戏剧性的中国东方控制权争夺战。
因陈宁宁试图通过收购股权取代韩敬远掌控中国东方，二人展开争执并一度申诉至香港联交所，甚至起诉至法庭。其后陈宁宁收购失败，而在该公司上月底召开的股东特别大会上，陈宁宁执行董事的职务被决议罢免，而陈宁宁动议罢免现有8位董事的决议则被否决。
之后的11月7日，被废黜陈宁宁选择了退出，遂于米塔尔达成股份转让协议。米塔尔斥资6.47亿美元，向陈宁宁及其控股的SmartTri-umphCorp收购中国东方集团820119151股股份，约占总股本的28.02%。收购价较中国东方停牌前报5.4元，有14%溢价。
米塔尔方面当时则表示，此次并购使得阿赛洛米塔尔公司能够在中国地位重要且增长迅速的钢铁产业中立足。目前，中国已成为该公司的一个重要的战略投资对象。业内当时普遍观点以为：“米塔尔绝非善类，他对中国市场一直虎视眈眈，岂会甘心做被动的二股东？”
“只不过没有想到米塔尔下手会这么快。”罗斌表示。虽然韩敬远在接受相关媒体采访时也曾表示，中国东方一直在寻找合作伙伴，只要条件合适，即使对方控股也在所不惜。但没有人能够料到，仅仅两天的时间，米塔尔就开始了第二次并购。
外资汹涌这并不是米塔尔在华的第一个并购项目。早在2005年的7月，米塔尔就以3.38亿美元收购湖南华菱管线公司36.7%的股份。去年米塔尔又拟用阿赛洛以2.6亿美元收购莱钢38.41%股权。但因为价格等因素迟迟未获得国资委批准，搁浅至今。
罗斌表示，对于这个去年刚刚以300亿美元并购全球第二大钢铁企业阿赛洛的钢铁巨人来说，只要允许，米塔尔什么都买得起，更何况一张中国门票？
中信证券黄柏桥强调，阿赛洛米塔尔愿意在中国投资主要是看中了中国的市场。中国具备了世界上任何一个国家都无法比拟的空间。中国钢产量已占到世界的30%，销量则占全球40%。
虽然中国东方的产能只占钢铁总产能5亿吨的一小部分。“但这是外资渗入中国钢铁业的又一个信号。由于此次是控股收购，较之前对华菱管线的参股收购意义更大，给未来国内钢铁产业格局的变化也会带来一定影响。”黄柏桥表示。
“原则上不允许外商控股。”这令米塔尔的进入异常醒目。“随着A股的全流通，本土民营企业的海外上市，外资钢铁企业通过资本市场增持股份的方式进入中国钢铁业将成为一个趋势。”分析人士强调。
实际上，本土的钢铁企业也在通过并购合作等模式结成战略联盟。2007年初，宝钢集团以现金方式向八钢增资30亿元，取得八钢69.61％的股权，并成为八一钢铁集团控股股东，标志着我国钢厂完成首例跨地域大规模实质性的重组。此外，其他钢铁企业的整体上市和资产注入步伐也在按部就班地进行。
中国钢铁工业协会秘书长罗冰生在接受相关媒体采访时也曾表示，钢铁企业并购重组是世界钢铁工业发挥方向，但我国鼓励支持国内大型、先进的钢铁企业跨地区、跨行业展开并购重组。
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本报记者 姜雷 |
| 2007-11-21 9:55:00 |
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