次贷危机影响IPO

　　自2004年以来，美国科技公司IPO一直呈现上升的势头，当然距离互联网泡沫时期还有很大差距。但是，很多银行家和分析师认为，受次贷危机的影响，美国经济的发展前景变得难以预测，从而导致科技公司IPO增长减缓。Integral资本管理公司董事总经理格伦·凯克尔(Glen Kacher)表示：“在所有领域中，科技公司仍然是最热门的IPO对象，但明年的走势将取决于终端市场。”

　　与此同时，科技行业的收购交易却风生水起，交易数量一直保持着强劲的增长势头。过去五年里，被收购的科技公司数量几乎达到上市科技公司的八倍。投资管理公司J. & W. Seligman & Co.的董事总经理保罗·维克(Paul Wick)表示：“越来越多的风险投资公司倾向于将自己投资的科技公司出售给思科和McAfee等行业巨头。”

　　普华永道新兴公司服务总监史蒂夫·本格斯顿(Steve Bengston)表示，同形势较好时的市场环境相比，现在的收购价格可能要低一些。由于大多数新兴创业公司主要开发用于增强微软等大企业产品的服务或解决方案，科技领域的收购交易也许会继续增加。Aruba网络公司CEO迈克尔·田纳福斯(Michael Tennefoss)表示：“如果一家公司只生产整个解决方案的一小部分，那么将很难作为独立公司生存下去。”

　　收购并购交易迅速增加

　　一些分析师近日表示，Web2.0公司的兴起，以及互联网泡沫后新兴公司重新吸引大量风险投资，促使科技公司的数量大幅度增加，同时也引发了新一轮行业整合。与此同时，同自己研发相比，很多大公司发现收购创新小公司是扩大产品线的更有效方式。另一方面，自2002年改革法案实施以来，上市的成本越来越高，这也是风险投资公司认为出售更具吸引力的一个主要原因。

　　根据汤姆森财经和美国风险投资协会公布的数据，在正处于互联网泡沫时期的1999年，风险投资公司共出售了235家公司，同时操作233家公司进行IPO。但今年前三个季度，仅有55家风险投资支持的公司上市，而有228家公司被出售。投资银行Jefferies & Co的董事会副主席保罗·戴宁格(Paul Deninger)表示，过去五年里，风险投资支持的科技公司约90%的回报来自于公司出售，而只有很少一部分来自于IPO。

　　Gunderson Dettmer律师事务所合伙人杰弗里·希金斯(Jeffrey Higgins)表示，过去几年科技公司往往能获得较高的沽值，并且能引发多家公司竞购，这也是风险投资公司倾向于销售的一个重要原因。根据AlwaysOn/KPMG本月完成的一项调查，在350名风险投资者、银行家和投资者中，有近一半预计科技公司收购和并购交易明年将继续增加，而科技IPO将与今年持平。

　　行业巨头加紧收购

　　受次贷危机的影响，最近几周以来，私募资本主导的交易有所减少，分析师预计这一趋势将延续至2008年。不过，科技公司收购大多由现金储备丰富的大公司主导，因此不会受到这一趋势的影响。微软、IBM、IAC和思科等行业巨头的高管均表示，将于2008年积极开展交易，收购那些可以帮助自己扩大产品线或进入新市场的公司。

　　微软和思科去年分别收购了约20家和10家公司，这两家公司的高管表示，明年将继续保持类似的收购水平。IBM通常每年收购20家到30家公司，该公司企业开发副总裁戴夫·约翰(Dave Johnson)也表示，明年将继续保持这一水平。(摩尔）