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全面股改进入实质性操作阶段后，股市出现了大幅下滑，为此，新一轮护盘之战再度打响。与多方主力密切配合的是，近期舆论上的一些新动向以及新政策，值得市场关注。
首先，管理层开始加大力度整治上市公司。一年前，管理层在整治券商上打出重拳，限期归还客户保证金，对危机券商实施托管，一年来，有19家券商受到托管、关闭的处罚。如今对积重难返的上市公司开始拉开了整治的帷幕，以往在整治券商中行之有效的手段，如托管、市场禁入、限期归还资金、任职资格认定、地方政府介入等，只要是能用的手段全用了。化解上市公司的危机，手段几乎与整治券商相同，只不过一年前重点是券商，现在轮到上市公司了。明年底是大股东归还侵占资金的大限，可以预料未来的市场会干净许多，但这期间的震荡却在所难免。
其次，证券信用交易有望为股市输血。信用交易在国外习以为常，是一种行之有效的金融工具，但在中国股市中却留下极差的名声。10年前，信用交易与透支炒股联系在一起，消灭了许多大户，也给市场留下了许多历史遗留问题。以至在1999年版的《证券法》中规定：“证券公司不得从事向客户融资或者融券的证券交易活动。”而在新修改的《证券法》中删除了这条规定，而近期央行和证监会高层领导的讲话中，多次谈到信用交易的法律障碍已经消除，将适时推出信用交易。此举一旦成为现实，将对券商带来实质性利好，对股市将带来巨大刺激，市场投机将更加活跃。不过，此举实施后，风险也将更大。
再次，有可能恢复“T+0”制度。15年前，上海证券交易所成立后不久，就采用了在当时世界上最先进的“T+0”交收制度，可以说这个制度为活跃市场作出了重大贡献。然而，后来对股市的严打，将万恶之源归结为“T+0”，尽管1999年的《证券法》也没对交收制度作规定，但近十年来“T+0”问题始终是个敏感问题。在今年的股改中，对新出台的宝钢权证(资讯 行情 论坛)羞羞答答地采用了“T+0”制度，但在表述时用了“当日买进当日可以抛出”，硬是回避“T+0”这个说法，可见此事的敏感程度。最近在一些高层的会议上已将恢复“T+0”问题提上议事日程，一旦推出将对股市产生重大影响，一个宝钢权证已弄得鸡犬不宁，何况大盘交易都是“T+0”呢？
时值年末，股市又到了关键时刻，股价指数也到了关键点位，股改的压力测试也已经完成，在这个敏感时期，政策面变化都是引发市场转折的因素。上述三个因素可能即将影响股市，应引起投资者关注。
作者：应健中
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