理财周报记者 钟原/文

　　在火热的2007年里狠狠地捞了一把之后，证券业的天空在多空分歧加剧的2008年能否依然阳光灿烂？

　　对于证券业来说，2008年可能出现的股市成交量下滑是对其业绩的最大威胁，而金融创新政策的出台则是影响该行业整体盈利水平的最大变数。除此之外，2008年将会有一大批券商越过三年盈利的IPO门槛，券商的上市大潮很可能成为该行业的年度重要主题。

　　2008年券商业绩或稳中有升

　　2007年，在传统的经纪和投行业务推动下，券业的收入出现了爆发性的增长。尽管券商全年的财务报表还没有公开，但是仅从2007年三季度报告来看，上市券商的总体营业收入和净利润就同比增长了约10.4倍和30.8倍。

　　国泰君安的金融业研究员梁静认为，2008年券商的头顶仍是一片艳阳天。他认为在市场快速扩容、制度创新密集推出的背景下，市场交易额将保持稳中有升的增长态势，在2007年的基础上增长20%左右仍然可以期待。

　　另据宏源证券预测，2008年的IPO融资情况和2007年大体一致，大约在3000亿元-4000亿元，预计能给券商带来60亿元-100亿元的承销收入。此外，再融资这一块业务也能为券商带来40亿元左右的收入。

　　不过，证券业的前景也并不是被所有人看好。中投证券金融行业研究员赵明勋认为，2008年券商的经纪业务很难再维持去年的成绩，增速必定会有所放缓。“2007年沪深两市的成交额同比增长400%多，预计2008年整体增速会有所放缓，估计会在2007年的基础上再增长20%，但很难再现那种井喷式增长，尤其是局限于传统业务的券商。”

　　也有某创新类券商的券商内部人士私下里向理财周报记者表示，2008年整个券商行业搞不好会出现负增长，而其最担心的就是证券市场可能出现的成交量萎缩。

　　有多少创新可以等待？

　　尽管券商们此前年年呼吁要摆脱“看天吃饭”的局面，但这种情况目前仍没有根本改观。2008年，金融创新是最可能改变券商盈利结构以及实现超额增长的不确定因素。目前已露出苗头的金融创新主要包括股指期货、创业板、融资融券、备兑权证、券商直投等等。

　　以上的金融创新都将对券商的盈利起到非常积极的作用，仅以与备兑权证有相似之处的权证创设为例，单是在招行认沽权证和南航认沽权证上，券商通过创设获得的利润高达几十亿元，甚至有消息称部分券商此项业务贡献的利润占公司总利润的15%以上。

　　梁静认为，以上金融创新最有可能在2008年实现的就是股指期货了。股指期货推出后，券商可以通过接参与IB业务、自营业务或通过所控股的期货公司等等渠道直接获得收益。据梁静预测，“股指期货推出后，一定会放大市场成交量，不过幅度很难确定，可能会在10%左右。”

　　另外一个比较明确的是创业板，不少人士认为将会在2008年上半年推出，进而增厚券商的投行业务收入。此外，中金公司和中信证券(600030.SH)已经成为首批直投业务试点券商。这一块一旦全面放开，券商的利润结构也有可能因此而改变。

　　券商上市热潮或将涌现

　　“2008年，券商概念股将会更多地存在一些交易性的机会”，赵明勋表示。券商上市，则是2008年证券业的最具想象空间的题材。

　　目前，大约有十家券商有意通过IPO上市，包括招商证券、光大证券、东方证券、国泰君安、华泰证券等创新类券商，还有东吴证券、国联证券和南京证券等规范类券商。

　　赵明勋表示，2007年多家券商选择借壳上市，而2008年通过IPO上市的券商必定会比去年多。“不过估计管理层会对规模有所限制，虽然数量不会激增，但这并不妨碍券商IPO上市进程。”

　　梁静也认为，今年券商上市应该会形成热潮，而途径主要还是通过IPO，毕竟IPO上市定价高，融资效果好，而借壳上市的应该主要是2007年没完成上市的少部分券商。