北京报道　本报记者王大军

　　人总是健忘的。

　　600788这个股票代码早已不存在，但，许多老股民或许都还记得，那个头上带着“陕西民企第一股”和“中华珠宝第一股”等等许多光环的达尔曼，那个被一个叫许宗林的彻头彻尾的骗子掏空了的达尔曼。

　　在被证监会立案稽查后不久，达尔曼就宣布退市了。退市后，它逐渐淡出了公众的视野。但是，达尔曼造假的劣迹将肯定被中国股市记录，它留下的教训仍值得今天的我们反思。

　　水落石出

　　达尔曼是国内珠宝饰业首家股份上市企业，曾被誉为“中华珠宝第一股”。这家公司1993年10月成立，主营珠宝玉器加工、销售，近年来又先后涉足精细化工、新型材料、旅游度假服务、现代高科技农业等领域。1996年12月30日，公司在上海证券交易所上市，是陕西第一家上市的民营企业。公司董事长许宗林曾两度名列＜福布斯＞中国内地百富榜。

　　2004年6月4日，证监会决定对达尔曼“涉嫌虚假陈述行为”立案稽查。

　　经司法机关查实，1996年至2004年7月，许宗林利用职权，指使公司财务人员先后从控股的几家公司，以“货款”往来款名义转往疑犯李晓明控制的深圳、珠海几家公司共计人民币4.83亿元，其中3.34亿元转回西安达尔曼实业公司，1.49亿元转入深圳十余家公司。许宗林、李晓明将其兑换成美元，且将其中1000万美元转入许宗林和其妻和立红在加拿大的私人账户，据为己有。

　　此外，2000年7月，许宗林将西安达尔曼实业股份有限公司资金人民币1990万元，指使公司财务人员转入华夏证券西安营业部“李晓明”个人账户1020万元，“和立红”个人账户970万元。许宗林、李晓明决定将1990万元再转入深圳，作为注册私人公司使用。

　　经查明，达尔曼2002年和2003年定期报告存在严重的虚假陈述行为，中国证监会已将该案涉嫌犯罪部分移交公安机关，并对该公司进行了处罚，对时任董事长许宗林、董事兼总经理高芳等人进行了处罚，同时将许宗林、高芳认定为永久性市场禁入者。

　　同时，证监会还处罚了担任达尔曼审计工作的三名注册会计师，理由是注册会计师在对货币资金、存货项目的审计过程中，未能充分勤勉尽责，未能揭示4.27亿元大额定期存单质押情况和未能识别1.06亿元虚假钻石毛坯。

　　造假是系统工程

　　与造假高手银广夏相比，达尔曼的造假手法似乎有过之无不及。

　　“对公司稽查的结果证明，达尔曼的业绩造假是一项从上市开始的系统性‘工程’。”一位接近调查组的人士这样评价。对于达尔曼的财务造假，一位接近证监会的人士这样归纳其特点：目的明确、策划缜密、实施精确、不惜代价、后果致命。

　　“从上市的那一天开始，达尔曼就是为了‘圈钱’和掏空上市公司。”一位市场人士这样认为，而为了做到这一点，就必须要有业绩的支持。

　　于是，许宗林想到了财务造假，并且高薪聘请专家，对造假行为进行精心策划。

　　公开数据显示，达尔曼上市前收入和利润水平较低，从上市后收入猛增并相对稳定，资产规模也呈现类似态势，在2003年之前，公司各项财务数据均衡增长，有很强迷惑性。　1997-2003年间，达尔曼报表收入合计18亿元，报表利润合计4.12亿元，资产总额比上市时增长8倍，达到22亿元，净资产增长6倍，达到12亿元。

　　这样，一个绩优成长股的形象已经完全在资本市场里树立起来了。

　　“其具体手法主要有以下几个方面：编造公司经营业绩、生产记录；伪造资金转入转出痕迹；虚增资产消化账面虚增资金；虚假业绩支撑继续融资等。”上述接近调查组的人士称，而其造假所选的行业也是经过周密考虑的，基本是珠宝加工和农业，这些行业的产品或原材料基本上是从民间收购，以现金交易，难以计量。

　　据上述知情人士介绍，公司针对各年度虚假业绩均编制了充分的原始资料，收入确认上，有合同、发票、纳税证明、实物进出库记录、银行对账单及购货单位提供的书面函证。公司收入依据相当完善，以至于在立案调查中，相关财务人员已经承认作假的情况下，由于部分购货方拒绝提供收入虚假的证明，客观上依然不能认定收入虚假。

　　这其中一个较为鲜明的例证是：2003年从壳公司购入的1亿元钻石实际是没有价值的锆石。锆石在形态上与钻石几乎相同，非专业人士难以分辨。而这批锆石被假做钻石购入后，达尔曼不但对其做了完整的出入库记录，而且还严格按照领用出库记录对实物进行了剔除，保证了两年的实物盘点记录与账册的完全一致，甚至保持了装盛器皿的一致。审计人员进行盘点时，达尔曼还要求必须3人在场，同时开锁。在造假的精确性上可谓达到极致。

　　在另一方面，虚假收入需要资金的配合，将资金转出又是最终的目的。达尔曼在资金配合方案上相当周全。用于贷款及资金周转的壳公司多达30余家，从形式上看这些公司都与达尔曼无直接关联关系，但实质上却是达尔曼资金转移的关键环节。

　　后来的调查表明，达尔曼上市8年，至少90%以上的收入都是假的，其从上市到退市，在长达8年之久的时间里都是靠造假过日子的。然而，达尔曼凭借着这些假业绩，先后圈了三次钱，其从股市套取的资金总数高达22亿元。新增资金延缓了公司造假危机的爆发，使得公司得以苟延残喘，也使上市公司有更多的钱可以被许宗林掏空。

　　在大肆在股市圈钱的同时，达尔曼还利用上市公司信用，为壳公司贷款提供担保，从银行融入资金作为收入注入上市公司，再通过支出成本的方式将部分转出，伪造与业绩资金相关的收付款痕迹。

　　但是，“公司从证券市场和银行融入大量资金，并未用于投资项目、扩大生产，而是为了个人控制、使用。”上述知情人士称。

　　穷途末路

　　达尔曼在长期系统性造假过程中，付出巨大代价。

　　据媒体报道，为了达到逼真的效果，达尔曼每一笔虚构的交易都要缴纳增值税，并且所形成的利润也都要纳税。

　　据有关部门测算，达尔曼为维持虚假繁荣，历年来直接支出包括：税金2.62亿元、贷款利息约4亿元、分红1亿元，加上两次配股法人股资金不到位，公司直接消耗及损失资金超过10亿元。

　　“达尔曼上市后，除大量虚构资产外，也确有部分真实投资。”上述知情人士称，但由于公司决策“一言堂”，投资随意性很大，前期缺少真实有效的调研论证，后期缺少必要的建设和管理，同时，真假投资交织，缺少规范的基础，致使几乎全部投资均未能形成有效盈利能力，形成大量不良资产，造成了很大的损失。

　　多年的内外兼耗，公司债务危机日趋严重。公司财务数据显示，2003年，公司的主营业绩由2002年的3.16亿元下降到2.14亿元，亏损1.4亿元，每股收益为-0.49元。同时公司出现了重大违规担保事项，涉及人民币34530万元，美元133.5万元；出现重大质押事项，涉及人民币51843万元。

　　纸终究是包不住火的，在内忧外患之下，许宗林开始“未雨绸缪”，精心安排退路。许不仅将配偶及子女移居国外，而且还以治病为名频繁往返国内外，并在国外设立子公司，将参与公司造假及资金转移的关键人员送出国境。

　　在许宗林出逃前，在其的操纵下，达尔曼大量地对外提供担保，对外担保总额达14亿元之巨，这些钱有一半被许宗林转移到了国外。

　　许宗林先为自己在深圳建立了许多壳公司，以深圳的托普森、海尔森为代表的“森”字系，以达福工贸为代表的“达”字系，总数多达30多个。许宗林则以采购各种设备和投资为名，将总额高达四五亿元的巨额资金，通过这些壳公司完成洗钱，并转往国外。

　　许宗林出逃后，留下了一个千疮百孔濒临破产的达尔曼。

　　据有关人士透露，在被立案稽查前，公司直接间接银行债务高达23亿元，严重资不抵债，仅年度贷款利息就需支付1亿元，大量贷款逾期，无力回天。达尔曼破产清算时，连固定资产都被法院拍卖，用于职工遣散和偿还债务。清算后，达尔曼尚欠银行超过10亿元。

　　据媒体报道，当时西安市政府仍对达尔曼抱有幻想，并试图与一家叫戴梦得的公司商洽重组。“以公司当时的状况，重组根本不可能，达尔曼是个死‘壳’，几乎没有复活的机会。”一位投行人士这样认为。

　　2004年12月30日，达尔曼股价跌破1元，以0.96元收于跌停板位，创出中国A股市场成立以来，A股股价的最低纪录。

　　2005年3月25日，达尔曼终止上市。中国股市由此出现了建立14年来，第一只真正死去的股票。