本报记者 于晓娜

　　随着法国兴业欺诈交易丑闻越挖越深，一个名叫杰罗姆·科维尔(Jerome Kerviel)的31岁小伙子，由于翻版了尼克李森搞垮巴林银行的故事，迅速“红”遍了全球。

　　令人大跌眼镜的是，事隔13年，情节却仍然如此相似。

　　然而，下一个值得追问的问题是，一个入行仅6年的交易员，究竟如何能够神不知鬼不觉的制造如此天量秘密交易，从而令一个历史长达143年的跨国银行集团瞬间陷入巨亏困境？

　　交易员究竟是怎样一个群体，又有怎样的生存法则？他的破坏力究竟为何如此巨大？监管制度缘何一无所用？

　　面对这样的困惑，本报第一时间采访了一名职业经历长达十几年的资深交易员，解读交易员群体的“潜规则”，试图勾勒科维尔故事的可能版本。

　　应对方要求，本次采访采用化名Martin。目前，Martin供职于一家大型投资银行，并担任股票衍生部门的主管。Martin已经是该机构的董事总经理，但他的另一个身份仍然是一名交易员，每天进行大量的股票衍生品交易。

　　与巴林尼克李森案如出一辙

　　《21世纪》：一般来说，正常情况下一个交易员进行交易的具体程序是怎样的？

　　Martin：通常来说，一个监管健全的公司，股票交易要经过三个主要的部门来完成，即交易员所在的部门、风险管理部门和结算部门。

　　交易员只有在规定的权限内完成交易的权利，而风险控制部门则主要是控制交易员每天的交易量，结算部门要负责交易结算。

　　正常的情况下，这三个部门应该是独立分开的。如果这三个部门的责任都有一个人承担，那问题就很大。

　　举个简单例子，如果交易员同时可以做风险管理的话，就意味着公司的风险管理完全失效，也就是交易员自己管自己了，比如原本一个交易员只能做100万美元的单子，如果风险管理失效的话，他做1亿美元都没有人管。

　　而如果交易员跟结算部门职能重合的话，那么交易员就可以在结算安排上做手脚，掩盖自己的交易记录。他可以用不同的结算方法，把自己的交易记录隐藏起来，比如说，原本是一个交易员做出来的交易量，在结算的时候却放到了客户的账户上，这样的话，风险管理部门根本看不出来，因为从结算安排上看起来，就根本不是交易员的买卖，而是客户的买卖。

　　《21世纪》：从法国兴业暴露出来的案例看，凭你多年的经验，你认为问题可能出在哪里？

　　Martin：我觉得有几个可能。

　　有可能是法国兴业内部的三个部门责任划分不清楚，就是上面提到的假设，一个人有多个角色，但十几年前巴林银行倒闭之后，很多银行都加强了监管体系，制度上可能都已经比较完善。

　　因此，比较可能的是，因为我听说这个交易员之前曾经在法国兴业的后勤部门工作过3年，也就是说，这个交易员以前可能就是做结算部门的，这说明他对结算业务了解非常透彻，相当有经验。

　　这个可能性还是比较大的，因为以前巴林银行倒闭的时候，那个交易员尼克李森，之前也是在结算部门做普通的结算员，后来调到前台做交易员，所以他对前台跟后台的工作都非常明白，完全了解整个流程。尼克李森就是把自己的仓位放到不同客户的帐户上，这样公司的管理层也根本不知道自己的公司有这么大交易，因为看起来都是客户的投资。

　　“修改交易记录的可能性”

　　《21世纪》：但即便是科维尔曾经在后勤部门工作过，他调到前台做交易员之后，应该也没有权限去修改后台的交易记录吧？

　　Martin：理论上他应该是没有权限去改动每天交易量的记录，但可能的情况是，这个交易员跟结算部门的同事关系很不错，可以通融。

　　不过更多情况是，从行业规则来看，因为交易员做的是前台工作，说到底是具体管钱的，所以脾气一般都很大，在我们这行，交易员经常可以骂中后台员工。

　　这个现象也很容易理解，这就好比餐厅的大厨，一般来说也可以随便骂服务员。所以，交易员这行不成文的规定是，交易员有很大的无形权利，比如说他可以大骂结算部门把他的仓位放错了。在这方面，交易员对后台可能会有一种精神上的压力。

　　如果一个交易员很严厉地指责结算部门说他的交易仓位被放错了，不应该放在公司的账户，而应该放在客户那里，那么，尽管公司有明文规定不能随便修改交易记录，结算部门也很可能会按照交易员的要求修改交易记录。

　　《21世纪》：这样的现象在你们这行里非常普遍？

　　Martin：非常普遍，结算部门一般都不敢过问交易员的行为。因为交易员每天交易量那么大，意味着无形权力很大，所以后台员工经常是不敢反驳的，换句话说，敢怒不敢言。

　　我个人估计，法国兴业的问题很可能也是这样。这种情况在行业里很普遍的。

　　《21世纪》：如果该交易员把仓位放在客户账户上结算，如何避免被发现的？

　　Martin：理论上，对交易员行为监管最重要的部门就是风险管理和结算部门，以香港为例，一个交易员买了股票之后，2天之内就要交收，但在这个案例中，如果真的要交收的话，很容易就暴露问题。

　　可能的情况是，比如这个交易员可以跟后台说，这些股票是我帮A客户买的，要放到A的账户上，过一两天之后，又说要换到b公司，每天都不停地换，所以公司高层可能看不出来这些仓位究竟是谁的，因为一直在变动。

　　“所有的制度都可以破解”

　　《21世纪》：以法国兴业丑闻为例，科维尔的隐瞒交易持续将近一年，如果每天都要换仓的话，是不是很反常？会不会被发现？

　　Martin：其实，只要结算部门的人不敢出声的话，就是完全可能的。

　　事实上，银行的后台也有很多漏洞的。前面我们说过，交易员的脾气一般都很大，可以假设一下，如果交易员做的事情完全是合法的交易，真的有客户有这样的交易在流动的话，后台结算的人如果出来指手画脚，万一说错了肯定又要被骂，而且要被骂得很严重。

　　说到底，后台结算部门其实也都是小职员，轻易不太会出来指出交易员的交易记录反常的，他们基本上都是多一事不如少一事，尽力做好自己本分的事情就好了，根本不会管交易员的事情，更不会去惹怒交易员，争取跟他们保持好关系。