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央行年初预期为15%，三季度货币报告改称17%
此前央行行长周小川曾经表示，目前M2增长速度高于预期，但是并未透露下一步是否采取紧缩的货币政策，而此番央行对M2增长17%的预计则为市场揣测提供了更多的依据。
央行主动将今年M2增幅的预期目标调高两个百分点，预示着下一步货币政策的紧缩力度将比较有限。
昨日，央行在2005年第三季度《中国货币政策执行报告》中预计，2005年我国货币供应量增幅在17%左右，全年新增人民币贷款将达到2.3万亿元到2.5万亿元。报告表示，在第四季度将继续执行稳健的货币政策，总量上保持连续性和稳定性，并“注意加强预调和微调”。
此前央行行长周小川曾经表示，目前M2增长速度高于预期，但是并未透露下一步是否采取紧缩的货币政策，而此番央行对M2增长17%的预计则为市场揣测提供了更多的依据。
在年初央行工作会议上，2005年货币政策的预期目标被定为，狭义货币供应量M1和广义货币供应量M2预期增长为15%，全部金融机构新增人民币贷款2.5万亿元。这一目标一度被认为是对“宽货币紧信贷”的具体阐述。
事实也是如此，“宽货币紧信贷”被M2的快速增长连续强化。在增长连续4个月高于15%的目标后，M2增速于9月达到了顶峰。
2005年9月末，M2余额为28.7万亿元，同比增长17.9%，增速比上年同期高4个百分点，比上年末高3.3个百分点，是2005年以来的最高水平。9月末M1余额为10.1万亿元,同比增长11.6%。同时9月末，金融机构人民币贷款余额为19.1万亿元，同比增长13.8%，比年初增加1.96万亿元,贷款新增额为历史第二高水平。
“17%的M2增长速度和2.5万亿元的信贷投放将是比较令人满意的局面。”中国社科院金融研究所研究员彭兴韵表示，鉴于宏观经济增长动力不足，保持较快的货币供应量增长可以起到护航的作用，因此央行不会出台力度较大的紧缩政策。
而公开市场业务依然是央行控制货币供应量的主要手段。从7月份M2增长加快时开始，央行也随之采取了措施，央行票据7月份发行1100亿元，9月份迅速上升为2600亿元左右，而10月份接近3000亿元。部分分析师认为这有助于适当控制，但不会改变M2的总体增长趋势。
M2增长加快一方面是由于外汇占款的原因，另一方面表现在存款增长过快，而M1则增长乏力，难以达到央行年初15%的目标，“全年估计在12%左右吧”，彭兴韵认为，这也反映了金融结构的缺陷，企业债、基金等市场发育迟缓，导致大量资金囤积于存款。
此外，中国人民大学金融研究所副所长赵锡军教授还补充，“M2增长受到我国经济扩张的拉升，目前GDP增长超过9%，也高于年初的计划；同时，我国经济运行中货币化程度继续加大，对M2增长也起到推动作用。”
赵锡军也认为，央行短期内不会采取紧缩政策，“M2增长过快是央行被动面对的，此前央行已经通过公开市场进行控制，但是这需要付出较大的成本，因此央行可能会考虑采取其他举措控制货币供应，提高货币政策传导机制的效率。”
据悉，商务部近期发布的一项报告建议，鉴于2005年的宏观调控情况，2006年货币政策目标以广义货币增长14%~16%，同时人民币信贷增长2.5万亿元~2.7万亿元为宜。
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