编者按

　　2008年开年以来，全球股市在美国次级债的影响下，大幅走低。在这种背景下，规避风险主导了金融市场资金的流向：投资者从股票型基金中撤离，基金经理也选择“落袋为安”。根据美林证券的调查，2月份，41%的全球基金经理超配现金。

　　今年开局，规避风险意愿主导了全球金融市场的资金流向，截至2月13日，投资者今年从全球股票基金中撤走的资金总额，接近900亿美元。

　　根据新兴市场组合基金研究公司(EPFR)2月15日发布的数据，2月的第2周，全球资金流向再次出现了一派谨慎地落袋为安的景象。投资者和基金经理们继续套现：他们从美国、欧洲、日本、亚太和主要新兴市场的股票基金中，净赎回89亿美元，这样，今年全球股票基金的净赎回额高达895亿美元。不过，这一周货币市场基金却吸收了35亿美元新资金，净申购总额达到859亿美元。

　　除上述基金集团，其他主要的基金集团也纷纷吸引新资金前往。美国债券基金、公用事业和消费行业基金、平衡型基金和全球股票基金等都被当作防御型投资的选择。

　　值得注意的是，尽管大型银行继续进行大规模的资产减计，墨西哥经济也与低迷的美国经济紧密联系，但投资者还是对金融行业基金和墨西哥股票基金追加投资。

　　上周，新兴股票市场的四大基金集团全部被净赎回，多元化的全球新兴市场股票基金损失最轻。亚洲除日本和拉丁美洲股票基金分别连续第9周和第6周“失血”，后者主要受累于投资者在巴西国家基金上的获利回吐。

　　在“金砖四国”市场中，俄罗斯股票基金继续获得最高人气，巴西股票基金则最为落魄。尽管巴西股票基金上周的平均投资回报率高达6.1%，但是投资者连续第9周从巴西市场撤资。

　　截至2月13日的前一周，欧洲、日本和美国股票基金分别连续第24周、第9周和第4周被净赎回。今年以来的净赎回额已经超过去年全年的数值。日本股票基金所管理的资产规模已经下跌了18%。

　　与此同时，欧元区通胀水平超过通胀目标上限的结果，也意味着欧洲央行近期专注经济增长的立场，在最近的几周属于形式大于实际意义。虽然最近欧洲股市适度上涨，投资者还是从欧洲股票基金中撤出了11亿美元。

　　而从经济增长前景来看，欧元区至少还要好过美国，一些经济学家预期今年前9个月美国经济可能出现负增长，目前市场预期美联储将在3月份进一步降息50个基点。在过去的3周内，美国增长型股票基金的投资业绩首次超过了价值型股票基金。

　　2月的第二周，部门基金的资金流向，大体是防御性的。能源、房地产和科技部门基金都遭遇明显的赎回，消费品部门基金赢得最多的新资金，净申购额达到3.07亿美元。但是金融部门基金也在过去的7周内，第5周获得适度净申购，这说明一些投资者相信，在美联储激进降息和大型金融机构自发融资的背景下，这个行业已经被过度抛售。由于贵金属价格持续走高，而有关铜的供应将在今年下半年出现短缺的猜想也有所升温，因此大宗商品部门基金也获得新资金进入。

　　作为衡量风险偏好的重要指标，上周美国国债和摩根大通的基准EMBI＋指数的利差反弹到280个基点的水平，因此新兴市场、全球和高收益债券基金各自被净赎回了3.02亿美元、1.79亿美元以及9200万美元。王蔚祺