经历了2007年资本市场的大牛市，今年年初却频频曝出银行结构型理财产品出现零收益的事件，浦发、民生、深发展三家银行先后卷入其中。让投资者想不明白的是，在牛市行情下怎么会遭遇竹篮打水一场空，成都还有投资者气愤地找到银行要求按照2007年的股票涨幅来确定理财产品收益的事件发生。专家提醒：银行理财产品并非“包赚不赔”，投资前先看清合同规定事项。

　　 质疑 股票涨为何产品收益不涨？

　　近日，民生银行网站的论坛上出现了一个有关理财产品“零收益”的帖子，发帖者称，2006年12月他购买了民生银行“非凡理财——人民币第十二期”理财产品。该产品挂钩8只在香港上市、具有内地背景金融龙头股，预期收益为7%左右，期限为2年，对该产品他投资了6万元，前两天银行给他打电话称，该理财产品到现在为止基本没收益(也就是零收益)，并称估计到今年年底到期时也不会有收益，建议客户考虑赎回。提前赎回，需支付3%的手续费，也就是说他这6万元放在民生银行一年还亏了近2000元。

　　此外，还有网友发帖称，他在深圳发展银行购买的一款“聚财宝飞跃计划2007年1号——股票篮子挂钩型理财产品”也出现了零收益的情况，该产品宣传语称，“本期发行的2007年1号(股票篮子挂钩型)理财产品与工商银行、中国银行、建设银行3只优质银行H股表现的一致性挂钩，将让您有机会获得高达1年15%的超高回报！”可本月初该产品到期时，该网友却被银行告之“该产品到期收益率为零”，2月2日发布的产品到期公告也显示，该产品到期收益率为零。这让网友颇为不解，该产品挂钩的3只股票一年的平均收益率可以达到6.93%，为什么到期收益率为零呢？

　　此前不久，“浦发汇理财F2”理财产品到期收益率为零的事件同样也引起了投资者的质疑(本报曾作报道)。浦发银行的该款产品同样也是挂钩港股，挂钩建行、中国人寿、中银香港、招商银行4只股票，一年下来，除了中银香港有小幅下跌外，其他3只股票均有30%-100%不等的涨幅，因此到期的零收益让投资者无法理解。

　　揭秘 挂钩股票涨跌不一致

　　令人疑惑的是，2007年资本市场向好，挂钩资本市场的银行理财产品却出现零收益，问题的症结到底在哪里？“资本市场大牛市并不意味着结构型理财产品收益就高，由于其挂钩产品的条件没能得到满足，就会产生零收益。”深圳发展银行成都分行零售银行部的兰总这样解释。

　　记者了解到，以上几款零收益的挂钩港股市场的结构型理财产品，产品设计非常相似，同样是挂钩股票出现大部分上涨，但最终因为结构型产品的收益条件设置而未赚钱。因此，有投资者称，银行结构型理财产品表面上说是分享挂钩指标的财富效应，但实际上客户就像在参与“对赌”。

　　“聚财宝飞越计划2007年1号”理财收益计算公式为：收益率＝［0%，15%-(最好股票表现-最逊色股票表现)］。“浦发汇理财F2”收益率计算公式为：收益率＝最大值［16%-(最好的股票表现值-最差的股票表现值)，0%］。

　　以“浦发汇理财F2”为例，该理财合同内写明了4只挂钩股票分别是建行、中国人寿、中银香港、招行。某股票表现值=(某股票在2007年12月19日的收盘价-某股票在2006年12月28日的收盘价)/某股票在2006年12月28日的收盘价)，也就是该股票一年的涨幅。挂钩股票的表现值： 建行为32.29% ，中国人寿为47.41% ，中银香港为-2.62% ，招行为96.2% 。根据以上公式，只有这4只挂钩股票同时涨跌，并且涨跌幅度一样时，才能获得最大收益。

　　银行业内人士解释，当初产品设计时是考虑到挂钩股票同为金融股，股价波动具有一定联动性，最好股票与最差股票表现应该不会相差太大，因此实现收益的可能性较大。不料，去年港资金融股调整颇大，在美国次贷危机影响下，中行股价与其他银行股价的差距较大，导致与中行挂钩的产品最后收益为零。

　　 专家 投资前了解产品

　　西南财大信托与理财研究所研究员李要深表示，结构型理财产品多数挂钩海外资本市场，目前各家银行衍生结构金融技术服务大多从国外引进，自身定价系统等方面均在逐步建立并不断完善，在理财产品投资测算、销售运行环境均设置不够。

　　需要对投资者进行提示的是，在购买产品前需到银行网点详细了解产品，不要盲目签定合同。购买银行理财产品不要抱着一夜致富的心态，其理财产品本身定位相对较稳定的特点，在投资者整体资产组合中起到平衡作用，预期收益率需正确看待。

　　记者 刘畅 实习生 朱思成