证券时报记者卢青

　　依靠良好的经营管理、发展模式转变及巧妙运用资本杠杆，山东上市公司业绩发展势头良好，公司质量显著提高。截至2007年三季度末，山东A股上市公司共实现主营业务收入2152亿，实现净利润154亿元，分别比去年同期增长42%和58%。

　　2007年对于山东的资本市场而言，是创新突破、硕果累累的一年。截至2007年底，山东10家公司再融资募集110亿元，此外，还有十多家公司拟实施再融资。

　　除此之外，公司资本市场创新手段不断涌现：并购重组，注入优质资产以实现整体上市以及可分离债、公司债等债权性融资行为渐成为山东上市企业的共识，以实业和产业著称的山东上市公司开始在资本市场上长袖善舞。

　　资本市场成绩不斐

　　令人欣喜的是，2007年山东企业上市的热情空前高涨。无论是国内IPO还是实现海外上市，山东企业迈入资本市场门槛的步伐已明显加速。前段时间，奋战上市长达八年之久的山东如意，终于成功登陆深圳中小板，联合化工也于近日成功上市。

　　与此同时，山东海外上市热潮此起彼伏。截至目前，山东有9家公司实现境外上市，境外上市渠道也明显增多。新增的9家境外上市公司中，有3家公司分别在英ATM市场、德国证券交易所、马来西亚证券交易所上市。这也预示着山东的公司走出国门，源源不断到海外掘金的梦想正在成为现实。

　　在拟上市企业后备资源方面，山东新增辅导登记企业39家，已辅导完毕或正在辅导的企业45家，其中过会待发行1家，在会审核11家，拟于2008年第一季度上报申发材料企业近20家，另外37家企业正在进行上市前的改制工作，预计今年进行辅导登记、进入上市程序的企业数量将有更大增长。

　　此外，以“大象经济”著称的山东，借力资本市场的热情也日益高涨。众多山东上市公司纷纷启动再融资仪式。境内上市再融资成效明显，截至2007年底，10家公司通过再融资募资110亿，其中定向增发资额87.58亿元，占境内上市公司融资总额的93%，11家公司正在实施再融资，预计融资320亿。

　　融资手段也日益呈现多元化趋势。潍柴动力吸收合并湘火矩上市，在尚无法律法规和明文指引的情况下，开创了境外上市公司回归境内定向增发换股吸收合并的先例。日照港在辖区内第一家发行了可分离交易债券，莱钢也即将第一家发行公司债，此外，晨鸣纸业正在准备增发H股，如获成功，将成为国内首家同时拥有A股、B股和H股的上市公司。中国重汽（香港）（3808.HK）在香港上市，共发行7.02亿股，集资总额90.4亿港元，成为去年在香港联交所上市的最大红筹股。

　　多方因素力促而成

　　其实，山东企业再融资速度加快及融资额度大幅增加也是多方合力促成的。随着股改的顺利收官，国内资本市场迅速好转，为企业再融资创造了绝佳的外部环境。

　　与民营经济相对活跃的江、浙等省份相比，山东的企业多集中于工程机械、化工、钢铁等行业领域，资产及生产规模较大。

　　“山东上市公司个头比较大，前几年企业上市时，注入的仅是部分资产。其实，相当多的优质资产还未能注入。” 山东省发改委资本市场处张伟说。正是这一未开垦的“资源洼地”，加上国内资本市场提供了难得机遇，在这多方合力的促成下，山东的上市公司纷纷采用公开或定向增发等方式将注进优质资产以完成整体上市。南山铝业、济南钢铁纷纷启动融资方案，进一步做大做强，这无疑给山东经济带来新的活力。

　　融资再现山东活力

　　其实，山东上市融资速度加快，侧面也反映了山东经济的活力所在。毫无疑问，企业再融资非常考验企业持续发展能力。“企业再融资本是一面镜子，能从市场上融资绝对是好公司。”业内资深人士认为。企业持续再融资无疑表明了山东上市公司在资本市场上树立了良好的形象。

　　实施再融资是企业实现产业升级的重要手段。分析可知，山东实施再融资的公司多为行业龙头，成长性被业内人士所看好。“从二级市场中融资，表明了投资者给予了企业高度的信任，这也是公司与对手展开竞争的有力手段，缓解资金压力，改变企业只能从银行贷款的单一融资渠道，避免企业陷入债务漩涡的重要之策。”业内人士分析。

　　“尤其是新公司法颁布之后，公司上市一年后才可融资的限制被取消，企业再融资速度明显加快。”孚日股份、太阳纸业、日照港顺利完成IPO不久，就迈出了再融资的脚步。

　　随着货币信贷政策继续保持紧缩态势，大力推动企业上市融资和债券融资、积极开展创业投资、稳妥推进资产证券化则是缓解融资瓶颈的重要途径。因此借力资本市场在未来的发展道路上显得尤为重要。

　　在2008年山东资本市场规划中，山东省政府也明确要求，一是推动上市公司再融资。抓住当前股市持续繁荣的战略机遇，积极引导上市公司运用好配股、定向增发、发行转换债券和分离交易转换债券等融资工具实施再融资，进一步拓宽融资渠道，提高直接融资比重。

　　推进上市公司整体上市。鼓励和指导上市公司采取定向增发或收购资产的方式，实现母公司整体上市，迅速壮大山东省上市公司实力和资本市场规模。

　　对于企业上市融资，山东则提出了“根据优化资本市场结构要求，把发展场内市场与场外市场、股票市场与债券市场、现货市场与期货市场结合起来，不断完善市场功能，多渠道提高直接融资比重。”