基金经理私房秘密：可能的赎回是一个很大威慑

　　理财周报记者 李晔斌/文

　　虽然大秦铁路、深发展、中国联通、中国石化都曾因为融资传言而出现放量跌停景象，但融资计划真正确定的却只有中国平安及浦发银行两家。

　　中国平安临时股东大会上，几乎所有基金对“狮子大张口”的融资方案投了赞成票，令市场生出不少猜测。其实，无论中国平安和浦发银行增发背后有无重大利好，基金经理头顶高悬着“保险大持有人”和“银行代销渠道”这两把利剑，投票时都得看上市公司脸色。

　　平安融资毫无先兆，基金被套

　　1月20日晚间，中国平安正式对外公布史上最大融资方案：增发10亿A股加400亿分离可转债，折合当时市价约1600亿元。

　　据多位基金经理回顾，公司中国平安的保密工作做得非常好，融资方案公告之前，并无事先与相关基金公司进行沟通。

　　“我觉得自己被严重忽视，怎么说我也持有不少平安股票了，他们一个电话也没关照过。”上海一基金经理表示不解，并询问记者平安是否联系过南方的几家基金公司。

　　而另一位基金经理至今仍对平安如何计划出1600亿的融资规模大惑不解：“我查了一下，居然比2007年全年所有上市公司融资总额还要多。在事前没有和任何机构沟通的情况下，公司高管看起来的确有做大事的魄力。”

　　于是，基金经理在被忽视与不解中纷纷选择用脚投票，抛售平安，大智慧TOPVIEW数据显示中国平安机构持仓比例从70%直线跌破40%。

　　一批持有中国平安A股的基金经理一度计划联手在临时股东会上提出对中国平安增发的反对意见。中小投资者纷纷在各大股票论坛留帖表示，对投资基金寄予了厚望，希望投资基金成为维护中小投资者利益的代言人。

　　大持有人发威，

　　基金被迫投赞成票？

　　临到股东大会召开，情节的发展却令市场大跌眼镜。

　　在中国平安3月5日召开的临时股东大会上，备受市场争议的该公司巨额再融资议案获得了92%以上的赞成票，包括那些之前怨声载道的基金经理。

　　本来，由于股权结构的问题，在H股股东尤其是中国平安大股东的大力支持下，平安的巨额再融资方案获得通过是没有悬念的。但是，以92%以上的高赞成票通过，特别是在内资股的表决中，中国平安的再融资方案同样获得了90%以上的高赞成票。

　　　据理财周报记者了解，造成这种局面出现的关键性因素在于基金“倒戈”。春节过后，包括董事长马明哲在内的中国平安高层团队集中力量，与深圳、北京、上海所在地的各大基金公司进行重点沟通。结果，在3月5日的临时股东大会上，只有诺安基金和大成基金两家基金公司投出了反对票。

　　在人们纷纷猜测中国平安高层团队到底跟基金经理聊了多少宏伟计划时，一位圈内人士向记者道出了基金集体倒戈的原因：“中国平安管理着多少钱？你知道他们有多少资产分布在封闭式基金与开放式基金份额之中吗？中国平安和中国人寿这两家保险机构几乎是所有基金公司的最大持有人！”

　　“哪只基金敢投反对票，平安明天就有可能赎回份额！”

　　一位前任基金经理也像记者证实了这个“潜规则”，他还表示：“基金经理违心投票这种事情会碰到很多，如果觉得实在对不住自己原则，有些人会在投票档口选择出差回避。”

　　浦发融资提前知会

　　代销行“也不是好惹的主”

　　前期中国平安融资问题，导致两市暴跌，但经过修复之后，两市投资者对中国平安融资问题逐渐淡化，两市也出现转机。2月20日，浦发融资计划浮出水面，市场又呈一片惊恐状，股价随即跌停。

　　有媒体绘声绘色形容当时基金措手不及，轮番砸盘出货，显得非常狼狈。

　　但事实并非如此，早在2月初，春节休市前，许多基金已经获悉浦发融资相关事项。

　　节前，在浦东金茂大厦的一次圈内聚餐中，众人在批判平安融资狮子大开口时，一记者突然插话，说有人重仓浦发，望基金经理把脉。该基金经理脸色马上由阴转晴：“浦发不错啊，他们公司前两天还打来电话，还跟我说要增发融资。最近走势银行股里算坚挺的。”

　　评论就此打住，对于该融资事项，基金经理未作评价，大家随即转入其他话题。一位基金经理事后回顾，当时没有多少人预料浦发融资会在节后有如此之大的杀伤力。

　　事实上，即使节后，基金经理对于浦发银行的增发将会导致暴跌也没有先知先觉迹象，大智慧TOPVIEW数据显示，在2月20日之前基金仍在不断加仓该股。

　　但方案一经出台，基金却在蜂拥砸盘。

　　短短一天之间，基金会产生如此之大的分歧，让人至今难以琢磨。

　　“关键大家都在看其他基金的反应，既然大部分选择离场，说明金融股估值重心必调低，浦发其实是金融股里估值最高的公司之一，借此机会的确需要打压一下。”一位基金经理这样解释，他同时表示这仅代表他个人看法。

　　　据透露，浦发银行在股价重挫后也开始发现前期沟通不利，于是2月底，由董秘牵头，邀请易方达、广发、多家基金公司投资人士参与浦发举办的电话会议。

　　会上，浦发银行透露出将大幅增加资本金，并在海外设立分支机构的想法。

　　　重仓浦发的某基金公司副总经理兼投资总监提出，浦发银行上市8年间，净资产规模只有280多亿，如今，一次就要再融资接近250个亿，让人感觉是想一口气吃个胖子，同时，感觉公司对未来的市场很没信心。

　　　据了解，2月25日，也就是浦发银行董事会召开前一天，广发、易方达等机构投资者也在上海和该行高管进行了沟通。机构提议缩减融资规模并建议采用送股的方式，以增加流动性和投资者参与度，若总融资规模不变，机构也建议浦发银行采用分批分次的方式，并辅以发行可分离债等方式。

　　　浦发银行高管则回应称，银行目前缺核心资本，发债只能补充附属资本，因此必须增发新股计入核心资本，鉴于目前前几大股东不参与定向增发，所以就选择了公开增发的方式。

　　南方某大型基金公司副总经理兼投资总监明确表示，我们不是不支持浦发的扩张，而是希望公司能循序渐进，根据自身的实力一步步做大做强，毕竟，罗马不是一天就能建成的。

　　目前看来，基金对浦发银行再融资意见不小，但是，真正到投票的时候结果如何，很多人心存相反判断。“浦发也是不好惹的主，不听话的基金以后就别想在浦发代销渠道混了。我敢说，哪天工行、中行开出融资方案，基金更加只能乖乖投赞成票。”前述圈内人士说。

　　合资基金公司正不断买入金融股

　　虽然基金经理们在股东大会上由于各种利益关系只能举手赞成融资方案，但在二级市场，众人用脚投票大举抛售股票却是不争的事实。在疯狂砸盘下，平安与浦发似乎已经悄然跌出了价值，基金心动了吗？

　　记者在与基金经理们沟通中了解到，上海一些合资基金公司已经在不断买入中。这些基金公司依靠海外股东一套先进的投研理念与模型架构进行选股，努力寻找低估值个股，并不太喜欢关注市场因素。

　　“一开始跌我们就在买，越跌越买，想不到还在跌，已经差不多达到超配程度了。”一位具有海外投资背景的合资基金公司投资总监认为金融板块目前估值最低。

　　而另一位女基金经理，最近问答记者“三八节有什么愿望”时，说的是，希望金融股快快反弹，因为她近一阶段买了很多，但股价迟迟不见起色。