2008年4月9日至10日，由新浪产权、新浪投资中国频道、广州市金融服务办公室、广交所等多家机构承办的“全球PE投资中国之旅暨广州产权市场项目洽谈会”在广州举行。更多精彩内容,请点击进入：全球PE投资中国之旅暨广州产权市场项目洽谈会专题；视频直播请点击进入：新浪直播间。

　　主持人：接下来的时间留给东方富海创业投资企业的梅总。

　　梅建：非常高兴有机会参加这个会，发言之前先讲两句废话，一个是组委会的时间安排得非常好，来之前跟我说发言只有8分钟，我估计现在也差不多，只有8分钟。第二句废话是刚才我坐在下面有一个感觉，前面大部分嘉宾的发言好象是讲给PE们听的，而我是想讲给项目方听的。

　　首先做一个简短的自我介绍，本人是东方富海创业投资管理公司的合伙人，我最早在深圳市创业投资集团工作，99年在深圳市创业投资集团组建时第一批招募的员工，我本人接触PE已有接近9年的时间。

　　企业关心的问题，为什么要上市？上市当然有很多的好处，我们总结了一下，上市以后特别是在全流通时代，上市以后股票就是钱，随时需要随时可以把它换成钱，而且企业的价值也不是原来的净资产，都是按市净率来算，所以你的价值是你利润的倍数，另外就是企业的股权有非常高的流动性，这些都是上市的好处。从公司的角度来讲，从公司的结构，从公司的发展和资金筹措来讲，上市也有非常多得好处，另外企业的可信度、知名度和管理规范方面都是有好处的。从股东层面和管理层层面来说各自都有不同的好处，企业上市对政府也是好处，企业在没上市之前，由于中国一些企业家的特点，很多企业都少报收入，更是少报利润，如果企业上市以后，他就不愿意少报利润了，因为少报利润对于股票的价值是不利的。

　　关于上市的条件，在不同的资本市场的板块上市的条件是不一样的，我现在讲的上市的条件是政府或者交易所规定的刚性条件，我们大家都知道，深圳已经开出了中小板上市，这些刚性条件我就不一一介绍了，因为这些条件大家在网上都可以查得到。最近公告的创业板正式意见稿对创业板上市企业也有一些刚性条件，政府要求必须要达到的条件，对于经营期限和利润、指标等等都有一些要求，这些条件是大家没有办法去有弹性的，所以我们叫刚性条件。另外我们国家有一亿个法人，除了事业法人，企业法人也有几千万，我们现在A股的上市企业也只有二、三千家，所以说能上市的企业是万里挑一的。

　　能够满足刚才我讲的这些公告刚性条件的企业是非常多的，即便是中小板，三年三千万的净利润，很多企业都能达到。那是不是达到这些标准的企业都能上市呢？从我们目前的实际情况来讲并不是这样，除了刚才我们讲的刚性条件以外，还有一些软性的条件，一个是公司的独立性，公司是不是可以独立经营主营业务，你对股东依赖不行、被股东侵占公司利益也不行，此外还有关联交易和高管人员的从业竞争，这些因素都是影响上市公司重要的因素。还有规范运作以及业务发展的不确定性，有些公司准备上一个新的项目或者生产线，未来市场有很大的不确定性，这个时候你申请上市也有可能不会获得批准。此外还有财务的规范化和盈利的真实性，我们都知道，发审委的专家起码有1/3到一半都是财务专家，所以企业在这方面有问题的话肯定也上不了市。另外还有主营业务、你在行业的地位和竞争优势是不是足够，这些也是发审委关注的问题。此外还有募集资金投向，你准备上市干什么？募集资金投向是需要发审委计划部门的立项审批、环保部门的环保合格等等，原来我们接触过一些企业说我就想上市，上市干什么？不知道。我说你不知道的时候是上不了市的。

　　对于已经被中介机构筛选认可了以后去报批的企业，根据我们的统计，目前过会率也只有85%左右，因为上报企业在做合规性审查时，首先要看他的财务指标，而且很多企业在上报以前也是经过当地证管办和其他政府部门预审的，所以财务指标肯定是没有问题的。但为什么还有15%的企业没有能够过会呢？根据我们跟证监会一些专家、领导交流的情况，主要在以下四个方面有问题：一个是企业的抗风险能力，第二是股票融资的必要性，必要性就是你募集资金的投向，有些企业在没有上市之前可能不太注意，就是你上市前没有负债说明你不需要钱，但负债率过高，说明你企业的经营风险过大，也上不了市。第三是未来盈利存在重大不确定性，有些企业的募集规模几亿、十亿，但他所处的行业是充分竞争的，未来发展具有很大不确定性，这些企业也有可能上不了市。第四是募投项目存在环保、占地方面的违规，存在这些问题也上不了市。有些企业可能即使存在这四大问题，但也可以正常经营。

　　下面讲讲今天这个会议的主题，创投机构在企业走向IPO过程中的作用。我们从企业的初创期开始，企业从小学、中学到大学，用咱们中国的高考来举例，企业上市就像高考，是千军万马走独木桥，在这个过程中如果有一些机构投资者跟企业进行合作，因为企业家天天都跟他的产品、食品打交道，我们作为创投机构，我们天天都在做股票投资，我们天天都在做我们的主营业务，术业有专攻，怎么样才能规范化运作，我们肯定比这些企业家有特长，所以在企业从小学到中学、到大学过程中，创投机构有两个方面的作用，一个是创投提供的资金可以让企业在上市之前提高经营业绩，募集资金的数量会多，企业价值最大化。另外更重要的一点是帮助企业满足IPO软性方面创投会发挥比较重要的作用。举一个不恰当的比例，创投有点像高考前补习班的老师，能够让企业更好的了解上市的要求，和企业捆绑在一起，共同完成上市。

　　为什么要引入创投？从企业的角度来讲，大家资源互补，企业家有产业资本，创投有金融资本，大家合在一起，能够使企业的价值进一步提升。还有我们经常讲的增值服务，很多人讲我们在市场上也确实听到过有一些机构讲他跟谁关系好，我们公司的理念不是这样的，我们跟企业讲得很清楚，就是你企业本身不符合上市的条件，我们没有办法帮助你上市，首先是企业要满足上市的基本条件，我们只是可以帮助企业在上市过程中走得顺一点，少走一些弯路，早期香港创业板有一批机构“流水作业”，制造了不少上市公司，但后来在资本市场的淘洗之下，现在这些企业已经不行了，所以我们创投的服务不是帮企业做假，而是帮企业规范，更好的满足上市条件。

　　我们遇到过两类，一类是企业主以前在发展过程中没想过上市，这个企业反正都是他的，这个企业的钱都挂着股东借款，但企业要上市了，不好办了，这样时候可以引入创投，股权转让，把以前的资产剥离开。另外一个是在上市前有一个机构投资者对于提高发审委和公众投资者对公司的信心有非常重要的作用，

　　企业如果具备比较好的基本面，那么企业去上市也可以不引进创投机构，我刚才讲的是引进创投机构对企业的好处，但有些企业说我的股份就不愿意跟人家分享，我就愿意这样干，几兄弟的企业或者几个原始股东的企业也是可以上市的。

　　在提高企业软性条件方面创投机构能起到什么作用？我们进到很多企业以后发现很多企业连董事会都不会开，以前一些兄弟企业都是老大说开会，几兄弟开会连会议记录都没有。

　　我们刚才讲了企业内部管理方面不规范，我们帮他组建董事会，帮他拟定董事会议事规则，然后定期帮他安排资金计划，这就是钱以外的东西，我们公司的理念是我们除了给企业投入一块钱以外，起码还要投入一块钱以上的增值服务。

　　今天来了几十家创投，企业如何去选择一个适合自己的创投？创投跟中介机构不一样，创投和企业是股权的连接，时间比较长，所以两个机构之间的配合是非常重要的，我们觉得

　　最后，我用非常短的时间介绍一下东方富海，东方富海是由一批从业时间比较长的专业人士组成的新公司，这个公司是06年10月创立的，但我们这批团队从业创业投资的时间最短超过5年，像我和我们总裁都是超过8年的创业投资从业经验，我们核心的团队以前的工作单位都是深圳市创业投资集团，我们的首席合伙人成伟先生以前是深圳是创业投资集团总裁，是一帮创业老兵组建的新公司，我们公司是在07年11月刚刚完成了

　　我们现在这个团队都是已经共事超过五年的志同道合者，所以我们团队大家的投资理念和工作方法都是比较接近的，另外我们是一个纯民营的，因为我们这个管理公司是合伙人出钱办的，

　　我们的办公地址是在深圳市福田区天安数码城，如果有需要联系的可以跟我们联系。

　　非常高兴有这个机会跟大家交流，再次感谢主办单位给我这个机会。谢谢！