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国内房企上市的利弊与得失

  录入日期:2008年7月14日   出处:搜房网        【编辑录入:本站网编】

房地产作为一个资金需求量巨大的行业,“资金”是永远的话题。企业做到一定程度的时候,就直接面临了是否上市的问题。

企业上市是为了筹措更多的资金,上市的最终目的,应该是企业的做大做强。

上市的最终目的不是募集资金。上市其实不是目的,它只是个融资手段,寻求企业发展才应该是真正的目的。

首先,通过上市,企业的形象将会“众所周知”,而且在大多数人看来,能够上市的公司,都是比较牛气的公司,这可以为公司节省很多广告开支。其次,上市可以使个人资产快速升值、“一夜暴富”,老总的身价立即翻了好几番。

上市也不仅仅是企业的“形象工程”。通过上市的历练,将使企业结构更规范、更实用,更科学化、更快地与国际接轨,在更高层面上吸引投资者、合作者、创业者,实现企业家追求的抱负与价值,实现企业稳健发展。

上市,如今已成为银行借贷外的又一融资捷径,上市除了“圈钱”,还有风险!意图上市的企业,必须认真思考,虽然通过上市募集资金,有利于企业迅速做大做强。但企业上市是一个很痛苦的过程,需要相当的毅力和耐心。

首先,对于每一个追求上市的公司,“上市”都是一次历练,因为企业上市之后,就成为一家“公众公司”——千百万双眼睛在盯着你,千百条规则在管着你,千百个“机会”在诱惑你,不能有半点闪失。尤其是从家族企业走出来的民企,上市就要接受全社会的监督,其靠血缘和亲情构建的管理形式必须改变。

第二,企业上市之后,所有的财务不能再藏着掖着,要定期发布财务报告。像在香港主板市场,企业每半年要发布一次正式的财务报告。

第三,上市费用也是一笔不小的开支。上市要聘会计师、财务顾问、承销商、上市公关顾问等等这些都是昂贵的服务。同时,由于公司的利润水平必须在准备上市时如实反映,所以,由此带来的税收要补交。这也是一笔很大的开支。

第四,由于信息的公开,其他房企会了解到公司的经营策略,这一点,准备上市的公司要有思想准备。

另外,对上市公司的要求还是比较严格的。比如,资产规模、可持续发展的能力、财务制度等公司内部制度的建立、健全,披露制度(定期及重大事件的不定期及时披露)等。这些工作不是靠包装能解决的,而是必须要扎实做好的基础工作。

从融资的成本上看,通过上市进行股权融资是房地产企业最经济的选择。但从上市的过程来看,企业至少要走一年甚至更长的时间,而这一过程,对于大部分企业来说,又是特别痛苦的经历。

若要成功上市,有许多方面是要好好把握的。对于房地产企业来说,应该在四个方面做充分的准备。

第一点,公司主业必须突出。这是房地产企业最要坚持的原则。有的房地产企业在上市时把所有的副业都打包上市,这反而降低了投资者对企业的信赖。

第二点,公司要有足够强的盈利能力。香港上市最看重资源型公司,境外上市更看重公司的盈利能力。因此,公司的净资产收益率要保持在10%以上。

第三点,资产负债率要保持在50%~70%。高于70%,则会被怀疑上市风险过大而被拒绝;低于50%,则会被看做自有资金充足而不需要上市。在这一点上,大型和稳定发展的房地产企业比较占优势。因为创业型的房地产公司银行负债率太高。

第四,每个公司都有不同的具体情况,但是,上市是一个操作性很强的工作,需要各方面协调工作,因此,每一步必须要有好的中介机构的参与,这是上市工作的关键与保证。

房企上市了,巨资到手了。企业上市后依然“马虎不得”。

第一,上市之后,公司首先需要做的就是完善治理结构,规避不良行为和重大违规行为发生。在境外,投资者最看重的就是公司的信誉,如果不小心,很有可能被投资者排斥,甚至被“上纲上线”。

第二,公司要提升经营业绩,不断回馈股东,从而持续赢得资本市场的认可和青睐。有很多企业上市后把募集的资金胡乱投放,从而使经营业绩下滑,如果是这样的话,公司就会面临被其他企业“收购”的危险。

第三,要学会用资本杠杆撬动产业经营,用良好业绩放大资本效应。公司资本运营好的时候,可以运作几千亿元的资金,倘若运营不好,则有可能丧失运作资本的资格。

第四,对于企业来说,成功上市只是迈出了成功融资的第一步,要想持续不断地从市场中获得资金支持,就必须维护好后市。在维护后市的过程中,最重要的是不断地与投资者沟通,比如每次重大事件发生时,不论是好事还是坏事,公司都应该发布新闻稿。另外,上市公司不要对投资者试图掩盖事实真相。在中国,上市公司普遍存在对公司的一些事项披露不够全面。在国外,这是最忌讳的一点,不管是好事还是坏事都要在公告中公布出来,让投资者对你这家公司有一个全面的判断。

上市会给房地产企业带来诸多好处,但也会给企业带来利润稀释,甚至失去企业的控制权的风险。所以,准备上市和已经上市的企业应当在加强企业内部管理,加强项目运作管理,加强资金监管和运营,降低企业的投资风险上多下些工夫,提高企业的盈利水平才是硬道理。

大部分国内房企都选择在新加坡、美国上市,而谋求在国内a股上市的房企少之又少。为什么国内房企要选择在海外上市?相比境外,国内上市门槛高、周期长、成本高,同时有政策障碍。在1993年至1999年间,国务院明确提出不鼓励房地产企业上市运作。

房地产企业要想做大做强,包括规模、管理,上市是它的必由之路:只有上市才能募集到成本较低的直接资金,提高企业自有资本;也只有上市才可以获得社会资本的支持,使企业有可能尽快进行资本积累;上市将解决房地产公司发展的最大瓶颈——资金。

上市后,房企成为社会公众公司,会受到广大投资者的关注,加上主管部门的监管,房地产企业的管理和运作将更加规范,促使整个房地产市场运作更加理性和规范。另外,房地产企业的上市,会造就一批有实力的房地产企业,加剧房地产企业之间的洗牌和重组,从而间接影响房价。

目前很多房地产企业上市的原因在于房贷政策不断趋紧,间接融资成本不断上升,融资能力下降。房企上市后,能够在资本市场上获取充足的资金,这样会加剧土地市场的竞争,从而使地价不断上升,最终使房价(主要指中高端房价)进一步上升。

但反过来,由于上市后,公司的管理更加规范,融资成本有所下降,在一定程度上会降低房地产开发成本,使房价有下降的趋势。所以,很难说更多的房企上市会对房价走势产生明显的单向性影响。影响房价的决定性因素仍然是供求关系的对比。


 


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