贝塔斯曼、兰馨亚洲成背后推手

　　穆一凡

　　北京正保远程教育集团(CDEL)正向纽交所高增长板(NYSE Arca)冲刺，筹资目标为1.5亿美元。作为有望首家在美国上市的国内远程教育企业，其资金链上的重要人物也纷纷登场，其中有传媒巨头贝塔斯曼和VC兰馨亚洲。

　　成立于2000年的CDEL，最早只运营中华会计网校一个项目，但目前其网络教育已经拓展到各大领域，截至2008年旗下远程教育网站达到13家，如法律教育网、医学教育网、建设工程教育网、ITAT教育网、人事考试教育网、自考365、成人高考教育网、考研教育网等。

　　而海外机构看好的正是CDEL的规模化职业教育和盈利增长。从2005财年至2007财年，该公司净收入从30.5万美元增长至544万美元，该公司表示2007年和2008年前6个月的净利率分别为11.2%和14.4%。

　　贝塔斯曼的“书友会”虽然败走麦城，但该旗下投资基金可谓春风得意，贝塔斯曼亚太投资部门相关人士向《第一财经日报》表示，CDEL正在申请赴美上市。

　　根据CDEL的上市文件，贝塔斯曼亚太投资部门在今年5月以1570万美元获得占CDEL发行前总股本的4.9%，兰馨亚洲则在2007年和2008年两次注资CDEL，共涉及金额约1400万美元。

　　CDEL上市文件显示，2007年3月，兰馨亚洲第三期基金(Orchid Asia III, L.P)和兰馨亚洲投资公司(Orchid Asia Co-Investment Limited)，以每股615.553美元的价格分别获得CDEL香港子公司6%和0.2%的优先股股权。

　　2008年3月，CDEL位于开曼群岛的离岸子公司以1000股换1股的比率，获得CDEL香港所有股份。从2008年4月开始，兰馨亚洲第三期基金、兰馨亚洲投资公司、贝塔斯曼亚太投资(Bertelsmann Asia Investment AG)与Easerich Group Limited以每股普通股2.996美元的价格，与CDEL达成了股权转让交易。

　　交易完成后，兰馨亚洲第三期基金拥有的普通股和优先股合计达到总股本的9.9%(3.1%＋6.8%)，兰馨投资拥有股份为0.3%(0.2%＋0.1%)。