招商证券：宏调目标的转变将化解硬着陆风险
 
    深圳2008年8月4日电 /新华美通/ -- 近日，招商证券研发中心发布一周投资策略，对全球股市和宏调目标进行分析，认为宏调目标的转变将化解硬着陆风险，具体内容如下：

    七月微红，八月可期否？虽然上周 A 股市场反弹再次遇阻回落，周末受利好传闻刺激而回升，沪深300指数一周仍下跌3.35%，七月最终以累计0.48%的涨幅结束，八月似有“开门红”之意。

    美国经济是否衰退仍在争论，全球股市波动反复。受出口增加、退税提升推动，二季度美国 GDP 增长折年率1.9%，远远高于一季度的0.9%，但略低于市场预期；尽管7月份失业率升至四年新高，但就业数据降幅却低于市场预期。乐观派人士认为种种迹象似乎表明美国经济将躲过严重下滑的厄运，而悲观派人士认为次贷危机只到中场，现在判断显然言之尚早。好坏参半的经济数据引发的争论令股市随之波动。

    宏调目标的转变将化解硬着陆风险。经过高层广泛而全面的调研考察之后，胡锦涛主席日前的讲话阐述了下半年宏调目标的转变。首先，“双防”目标演变为“一保一控”，表明决策层认可当前的经济增速，过热风险越来越小，而经济过快回落的风险则得到高度重视。其次，控制通胀的压力有所缓解。预计货币政策紧缩力度不会继续加大，微幅放松或结构性调整可以预期，未来将在“增加有效供给和抑制不合理需求上下功夫”。第三，“维稳”工作的重要性继续提高，预计针对资本市场和房地产市场还将陆续出台各种“维稳”政策。总体而言，宏调目标的转变显示出政府清晰的宏观调控思路和日趋成熟的调控能力，这将极大缓解市场关于经济硬着陆风险的担忧。

    基本面转暖及“维稳”要求将支持市场向2950点附近阻力位奋力一搏，短期或还有煎熬。近期香港的中资石油石化、银行股愈走愈强，而 A 股相关股票持续折价且底部徘徊。以维稳为主旨的结构性反弹行情已经运行一个半月，部分行业与板块反弹短期看陆续到位，向右走的市场已经到了必须选择突破方向的时候，究竟是向上还是向下？8月份虽有2000亿市值的大小非解禁高峰到来，但占比近2/3的宝钢股份、中信证券、苏宁电器、申能股份等公司几乎没有减持压力。南车集团于持续弱市之中重启大盘股发行，确实将造成一定的资金和心理压力，不过按历史经验看往往将因此带来市场转势。在市场信心处于微弱平衡状态时，若有油价反弹等意外利空，诱发对解禁、扩容的担忧，进而打消目前市场对“维稳”和“奥运”的侥幸心理期待，即2950点不能有效突破，短期市场可能再沉沦一次，但中期反弹从而会越来越近。这样看来，投资者或许还需做好心理准备，短期可能再承受一次底部构造中的煎熬，而基本面的转暖最终必将支持市场向上突破。消息来源  招商证券股份有限公司