招商证券宏观分析7月份金融数据，认为需求将进一步放缓
 
    深圳2008年8月14日电 /新华美通/ -- 根据央行公布的七月份主要金融数据，招商证券宏观分析小组给出了数据点评：

    货币供应量增速继续回落。广义货币供应量 (M2) 余额为44.64万亿元，同比增长16.35%，增幅比上年末低0.39个百分点，比上月末低1.02个百分点；狭义货币供应量 (M1) 余额为15.5万亿元，同比增长13.96%，增幅比上年末低7.09个百分点，比上月末低0.23个百分点。货币供应量增速继续回落。

    用招商证券宏观小组构建的 M3 的数据，同比增速也在回落。如果用“人民币各项贷款”和“外汇占款”或者“国内信贷”和“国外净资产”构建一个更广义货币 M3 的增速（分别为 M3（1）和M3(2)），那么这个增速同比也略有回落（由于7月份数据尚未公布，这两个数据最新只能到2008年6月份）。

    从货币供应量增速来看，需求增速将进一步放缓。货币供应量对物价指数有较好的领先作用。货币供应量增速的下降说明需求确实将进一步放缓。

    7月份新增贷款3818亿人民币，贷款增加基本符合信贷控制的预定目标。今年1-6月份，新增人民币贷款2.45万亿，占全年目标3.6万亿的68％，基本符合预定目标。7月份新增贷款较多，当月贷款占全年目标的10.5%左右，是因为7月份是第三季度的第一个月，在按季度调控下每个季度第一个月会多发放一些贷款。从环比数据来看，7月贷款月环比增速确实明显上升。7月贷款同比增速略有反弹也受此影响。因为去年7月份并没有受按季度调控的影响。

    考虑央行提高信贷额度的影响。如果今年的贷款额度增加2000亿，那么剩下的月份每个月可以多投放400亿元的贷款。这会在一定程度上缓解中小企业的资金压力。

    从贷款流向来看，房地产按揭贷款增速比较低，居民购房意愿仍然较低。新增居民户中长期消费贷款占新增人民币贷款的比重这个指标在2008年一直比较低，由于居民户中长期消费贷款主要是房地产按揭贷款，用这个指标可以看出房地产个人按揭贷款在新增贷款中的作用。这个指标一直较低部分说明了房地产按揭贷款增速较低，而居民的购房意愿不强。

    存款增速比较高仍然保持较高水平，居民“现金为王”的流动性偏好进一步增强。7月份当月人民币存款增加19.6%。而居民户存款增速上升尤为明显：当月居民户存款增加2465亿元，同比多增2556亿元（去年同期减少91亿元）。

    而从存款的结构方面来看，目前定期化水平在明显提高。居民正把更多的资产变为低风险的储蓄资产。2008年前6个月，定期存款的占比已经提高了3.4%。消息来源  招商证券股份有限公司