但持币待购的海外资金无法奢望会是一场跳楼价的大拍卖，因为中国政府冷却市场的宏观调控政策已有所松动，担心大规模的房企破产和房价的下跌会撼动经济大局。

　　去年底中国政府加大打击房地产投机的力度，规定购买第二套住宅者必须支付至少40%首付款，在广州和深圳，住宅的销量和价格随之下滑。

　　开放商随后发现，资本市场的动荡则阻碍了来自股票和债券方面的资金输血。而开发商同时还受到土地增值税和银根紧缩的打压。

　　部分资金经理认为出手中国房地产的机会已经到来，廉价的合约将敲开中国市场的大门。而中国每年800万人口涌入城市的现状预示了未来长期的丰厚收益。

　　他们依然在观望等待。

　　“我们预计会有更多的地产商破产，会有更大批的项目被迫转手，”Pacific Alliance的执行合伙人ChrisGradel表示。该机构管理着约45亿美元资产，目标主要瞄准中国和越南市场。

　　Gradel称，中国地产商的韧性是“过去一年中最令人意外的事件之一”，他表示中国地产机构通过预售、对合约商拖延付款，以及从银行及其他来源借贷的方式挣扎度难关。

　　中国地方政府也一直在延长地产企业土地款的支付时间，没有贯彻中央政府的如果地产商两年内未能开工、即失去土地开发权的政策。

　　据中国人民银行的数字显示，银行对房地产企业的贷款今年上半年锐减30%，减至3990亿元人民币，数千家房地产企业目前脆弱不堪，去年卷入土地收购狂潮的企业感觉尤甚。

　　去年下半年一掷千金购买土地的地产商日子最难过，”Gradel说。“我想今年馀下很可能看到他们的日子更难过。”

　　不过尽管北京和上海今年7月的房屋销量同比去年锐减一半，但迄今为止，还几乎没有破产案例出现。

　　地方电视台报导称，南京房地产大亨刘福林在今年2月放弃了房地产事业，转而进军养猪业，因猪肉价格大涨。据地产网站焦点房地产网（focus.cn）称，南京蟠龙金陵建设开发有限公司则在7月破产。

　　经济学家们表示，政府希望通过紧缩政策来缩小贫富差距，而不是打压房地产市场，因为政府不愿这一占到国内生产总值（GDP）8%的产业受到损伤。

　　并非优先买家

　　外界普遍预期中国政府会在2009年上半年放宽宏观调控政策。“在中国，楼市切实依赖于宏观经济以及政府将发布的政策，”Tribridge Investment Partners的首席风险控制官黎一纬（WilkieLai）说。“银根紧缩不再是关键词了。”

　　美国的银行--花旗集团和摩根大通已表示，渴望在中国房地产市场投入自有资金和管理的资金，期望地产商会报出令人垂涎的合约。

　　路透上周报导称，摩根士丹利目标将其在全球筹集的100亿美元地产基金中的近五分之一投入中国市场。该机构在本世纪初从中国的银行手中买下过部分廉价地产。

　　中国地产企业的股价已经从去年11月的巅峰跌落约70%，多达30家中国地产企业已放弃今年上市的计划，正寻求海外资金来帮助他们完成其项目。

　　但即使中国地产商破产，外国资金仍会发现在收购者的行列中，他们只是排在较后的位置。

　　“如果存在好的收购机会，常常也是被其他地产商以场外交易合约吞下，不动声色的完成，”仲量联行亚洲资本市场负责人Hendrik Broeker表示。