不得不“违约”

　　王薇告诉记者，太保登陆香港的延期，凯雷急于通过市场套现获利的希望就暂时破灭了。据了解，太保正考虑调整原先的“H股发行价不低于A股发行价”这项承诺，这将对太保的A股产生一定程度的影响。

　　王薇表示，太保曾经就发行H股事宜在香港多次路演，但投资者反响平平，这使H股发行计划受到影响。在沪港两地市场行情不景气的情况下，太保不可能强行以当初A股的发行价来发行H股。昨日，太保A股收报于16.29元，这个价格也离发行价30元相去甚远。

　　一位不愿意透露姓名的分析师认为，根据资料显示，太保上市后的5年目标是“建成以保险业为主业，具有国际竞争力的一流金融服务集团”，而目前太保旗下只有人寿险、财产险和资产管理与金融相关业务，如果要像中国平安一样向证券、银行等领域推进，还需要利用充足的资金进行快速扩张。所以300亿H股上市融资虽然不是当务之急，但却是近年必需。业内人士透露，太保上半年股价表现不尽如人意，下半年很难继续靠“投资收益”维持利润增长。

　　凯雷梦想成空

　　太保曾在招股说明书中指出，“在A股发行完成后发行不超过9亿股H股，H股发行价格将不低于本次A股的发行价格。根据股东大会的批准和授权，中国太保发行H股须在2008年9月14日之前完成。否则，须重新获得股东大会批准。”王薇表示，这意味着，如果未来太保坚持H股IPO发行，就需要重新走一遍流程，包括再次经过股东大会表决以及证监会批准这两关。

　　太保曾在A股上市招股说明书中表示：“H股发行完成后，境外投资者所持有的A股股份将在获得监管部门批准后转换成H股。”王薇表示，一旦太保成功登陆H股，最大的受益者是持有它13.333亿股的凯雷投资，凯雷会将其持有的A股全部转换为H股，凯雷投资很快就可以在H股上套现。因此，太保H股上市破灭，凯雷也将伤痕累累。

　　王薇说，凯雷当初入股太保的时候成本在5元左右。无论太保A股价格怎么跌，只要凯雷变现（抛售太保的股票）的话，它就肯定赚钱。但是，凯雷如果在A股套现，必须在三年限售期解禁之后，但是H股就没有限制，它上市当天就可以抛售。对凯雷来说，马上就可以变成现金，这才是最关键的。