招商证券一周投资策略：政策之手应能战胜市场之祸

    深圳2008年10月7日电 /新华美通/ -- 近日，招商证券研发中心发布一周投资策略，具体内容如下：

    -- 美国金融救助方案恐难治本，外围主要市场普遍重挫。

    美国政府7000亿美元的金融救助方案几经波折，终于得以通过；招商证券策略小组认为，该法案可望解决交易结构方面的清算和信用危机，阻止金融体系崩溃，但无法阻止美国经济的走弱。

    欧洲各国政府亦忙于应付银行业危机，Dexia S.A.、Hypo Real 以及富通集团等金融机构陆续接受政府救助，欧洲经济数据同样令人堪忧。

    亚太各国政府也纷纷采取措施救助金融业，日本政府称将视经济状况以确定是否采取进一步刺激措施；澳大利亚政府计划逐步购买住宅用不动产抵押贷款证券 (RMBS)；香港当局出台新措施以增加市场流动性；而韩国政府决定提供贷款和债务担保，以帮助面临短期融资困难的中小企业。

    近期公布的就业等数据加剧了市场对美国经济衰退风险的担忧，全球股市承受不同程度的打击与拖累：道琼斯指数一周下挫7.3%；标准普尔500指数重挫9.4%，巴西、俄罗斯两大资源国股市暴跌10%以上。

    -- 金融危机对中国既是挑战也是机遇

    这场席卷全球的金融危机已经令美欧金融业遭受了巨大损失，而越来越开放的中国金融业能否得以幸免？尽管国内上市公司公布的相关损失并不多，但结合危机的发展态势看，拥有数万亿美元外汇的中国政府，其损失很可能超过市场预期。国家主席胡锦涛在国庆前一周同美国总统布什就美国经济金融形势的电话沟通中表达了对事态的关注，并希望美国政府的救市措施能够迅速见到成效，因为这“也符合中国利益”。上周末，人民银行在美国众议院通过金融救助方案后罕见地高调表态，积极评价美国参、众议院，并表示“愿与美方加强协调与配合”，“共同维护国际金融市场稳定”。诸如此类的种种迹象表明，中国金融业在此次金融危机中的潜在损失很可能远远超过市场预期，但可能主要存在于政府层面，因此中国政府对这场金融危机给予了最高程度的关注。而中国政府积极应对国际金融危机的过程，本身也是参与国际金融格局重建、增加国际影响力的过程，对此我们持谨慎乐观且积极肯定的态度。另一方面，中国金融业的开放趋势不可逆转，金融企业的海外扩张同样既是机遇也是挑战；近期中国机构参与海外并购的消息频频流传，值得关注。

    -- 融资融券业务试点果断启动，政策之手应能战胜市场之祸

    美国政府7000亿救市方案可望解决交易结构方面的清算和信用危机，阻止金融体系崩溃，但无法阻止美国经济的走弱，全球股市均受此祸及，A 股市场能否独善其身？这里有两点值得期待：货币及信贷政策应将加快放松。决策层对世界金融危机殃及中国经济的担忧可能正在加剧，促使其通过各种手段保证中国经济维持强劲而稳定的增长；这将具有极其重要的政治意义，不论是对国内还是国际形势均是如此，97年亚洲金融风暴时中国政府的作为与结果可供借鉴；未来反弹走势的演变应将视乎更多具有实质性影响的经济刺激政策的出台，例如，招商证券策略小组认为房地产行业信贷政策放松的传言并不一定是空穴来风。其次，政策性反弹行情已成共识。周末证监会果断启动融资融券业务试点，其意义并不在于可能带来有限的增量资金，而在于再次强烈传递了决策层护市挺市的意愿和决心。而大型央企在政策指引下所形成的增持与回购合力，正在继续引发平均仓位极低的机构投资者的共识，将足以抵消外围股市之祸。预计下周市场在短暂调整反映外围市场波动之后，政策性反弹行情仍有望延续。

消息来源  招商证券股份有限公司