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雷曼兄弟研究报告提出十大不确定因素影响亚洲经济
本报讯（记者 冯 飞）雷曼兄弟在其最新发表的报告中表示，明年亚洲（不含日本）经济仍会表现良好，预计2006年的GDP增长率将达到7%，是全球平均水平的两倍。报告同时指出，与经济前景乐观并存的是，该地区经济发展仍然受到十大不确定因素的困扰，这十大因素分别是：
———美国经常账户的赤字问题。据雷曼预测，美国明年仍需借入8万亿美元的贷款来填补其经常账户的赤字。而因此所引致的风险则是美元资产的吸引力下降，这将带来市场价格的调整，其间包括美元走弱、美元利率继续上升。最糟糕的情形将是爆发美元危机，而亚洲新兴经济体对美国经济风险十分敏感，美元明年潜在的贬值幅度可能导致该地区出口减少1/5。不过，由于大部分亚洲货币比金融危机前表现要好，故能承担美元调整所带来的压力。
———全球的房地产泡沫问题。目前在美国、英国、澳大利亚、新西兰、香港、爱尔兰、西班牙和南非市场都出现了房产泡沫，随着上述地区的央行实行货币紧缩政策，不排除会出现全球房地产泡沫破裂所引致的全球经济减速，并影响对亚洲经济造成冲击。
———高油价问题。雷曼指出，目前亚洲各国政府取消了对油价的补贴政策，一旦油价重拾升势将进一步助推通胀和伤害经济增长，据雷曼测算，在头一年，油价每上升10美元/桶，将导致亚洲新兴市场的增速放缓0.8%，在油价同等涨幅情况下，亚洲经济受到的影响是经合组织的两倍。
———通胀压力问题。雷曼表示，随着劳动力的短缺，亚太区隐藏着第二轮传导型通胀风险，即由高能源价格传导到工资水平从而影响到核心CPI的表现。此外，走弱的货币、充足的流动性和日益上升的需求拉动的涨价压力等都使通胀压力加大。
———贸易保护主义问题。雷曼称，亚太区的保护主义正越来越大地影响着全球的经济增速。
———中国的产能过剩问题。尽管预测中国明年的GDP增长仍将保持在8.6%的高位，但在未来5年，中国经济突降至5%的风险仍有25%的概率。
———货币政策过于宽松问题。目前亚太区大部分国家的利率接近零利率且货币供应量增速很高，如果美元明年走弱，则亚洲央行必将采取措施阻止本币升值，但目前已经极低的利率使得减息空间很小，这限制了货币政策的使用空间。
———日本经济增速对亚太地区的影响问题。有测算表示，日本GDP增速每上升1%将拉动亚太区GDP增速提高0.76%，这表明亚太区的经济表现需要看日本经济的“脸色”,不过，雷曼仍看好日本经济复苏的持续性，并认为这是十大因素中唯一积极的不确定因素。
此外，地缘政治问题和禽流感问题也不可忽视。如果禽流感爆发（20%的人群感染率）持续四个季度，将使该地区的GDP增速下降6.8%。
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