港股进入熊市以来的第60只新股——人和商业(01387，HK)昨日挂牌，全天涨幅为4.42%，收报1.18港元。分析人士指出，因为投资者对新股缺乏投资兴趣，人和商业可能是今年香港市场最后一单IPO。据 《每日经济新闻》统计，自2007年10月17日至2008年10月22日，先后60家公司启动IPO，但其中有10家公司因市况不佳等原因推迟上市。

　　人和或是年内最后一单IPO

　　据Thomson Reuters统计，由于金融危机冲击股市，人和商业4.35亿美元IPO已经是当前全球范围内唯一具有相当规模的上市交易。然而，人和商业全天成交仅1.95亿股，新鸿基金融策略师彭伟新指出，较低的成交量表明市场对新上市股份需求低迷。工商东亚证券分析师韩致立指出，人和商业当前的估值为该公司2009年每股收益预期的4.2倍，但仍不足以吸引投资者。他表示，人和商业的股价并不让人感到十分意外，对投资者而言，市场上还有价格更低廉的股票可以选购。有分析人士甚至认为，全球IPO市场已经进入冷冻期，人和商业可能成为港股年内最后一单IPO。

　　另外，值得注意的是，人和商业此次的保荐人阵容十分“豪华”，中银国际(亚洲)、汇丰控股、摩根士丹利和瑞士银行四家金牌保荐人联合出动，这或许也是人和商业首日守住招股价的奥秘之一吧。

　　熊市一年九成新股破发

　　市场气氛对新股市场的影响不言而喻。自恒生指数去年10月底见顶之后，香港新股市场便进入破发时代。

　　2007年11月23日至12月14日期间，先后有中国重汽(03808，HK)等6只新股上市，其中只有中国中铁(00390，HK)和阳光纸业(02002，HK)在首日实现上扬，其余4只均告破发。而在11月初，阿里巴巴(01688，HK)还曾创下百倍市盈率发行的IPO神话，股价在挂牌首日更是飙升192.59%。

　　不过破发还不是最糟糕的事情，再过1个多月的时间，新股连破发的机会都没有了。

　　香港本地建筑商新福港开启了“IPO暂缓上市”的新时代。原本有望成为2008年首只新股的新福港虽然获得足额认购，但由于管理层还不适应 “初来乍到”的熊市，不愿意将招股价定在招股区间的下限，于是决定押后上市。而自新福港开始，公布招股说明书的昌盛中国、茂业国际、阳光能源纷纷宣布“暂缓上市”，2008年的1月，港股IPO市场无奈遭遇断档尴尬。

　　据《每日经济新闻》统计，在已经挂牌的50只新股中，只有4只新股没有破发，分别为昨日挂牌的人和商业和中国南车(01766，HK)、天溢果业(00756，HK)、域高金融(08340，HK)，后三只股上市当日上涨6.15%、26.98%、10%。剩余46只新股(约占新股总数的92%)则较发行价下跌10%至85%不等。

　　第一上海证券分析师叶尚志认为，新股的“冬天”还会持续很长一段时间，只有等投资者有兴趣重新买股，IPO市场才能重新回暖。