招商证券近期基金观点：经济进入下滑区间  谨慎调整基金组合

    深圳2008年10月28日电 /新华美通/ -- 近日，招商证券基金研究小组发布基金市场一周观察，指出上周全球主要市场继续前周跌势，投资者对经济预期依然不乐观；国内公布经济数据 GDP,CPI 双降，国内经济快速下滑已成事实。在当前内外经济不容乐观的情况下，对于基金投资者来说，继续观望恐怕是最好的选择。

    金融危机的恶化已蔓延到实体经济，全球经济的下滑早已成为不争的事实，但是下滑的速度及深度却在意料之外。面对这种情况，各国政府利用各种工具尽自己最大的努力出台求援方案，力求遏制危机的进一步恶化。然而上周全球市场跌声一片，其表现令人失望，而股票市场的下跌正反应出投资者依然对未来经济的担忧。

    国内市场方面，统计局公布9月份宏观经济数据 GDP、CPI 双降。三季度 GDP 在二季度基础上仅增长6.6%，而工业增加值增速回落速度也非常明显；CPI 环比通缩说明终端需求非常疲软，而进出口之间的相关关系说明目前内需的下降也非常厉害。一到三季度累计的经济增速难以掩盖第三季度经济快速下滑的事实，其他指标也反映了经济快速下行的态势。

    面对当前国内外经济形势，中国政府出台包括房地产相关优惠政策、出口退税提升等多项措施，以确保经济的高速增长。但住房消费的低迷，绝大部分因素恐怕是消费者对房价继续下跌的担忧所导致的，政策方面的优惠或许还难以弥补房价下跌的预期。出口退税的提升，也许是当前外需快速下降的无奈之举，外需的下降跟外围经济的走弱有很大关系。退税提升会减缓外需下降的速度，但期望有大幅的增长还需要时间检验。

    但是需要指出的是，尽管此次次贷危机对我国的经济发展带来了一些不利影响，但投资者也不必过分悲观，国内A股偏股型基金的长期收益仍然值得期待。改革开放以来，经过30年的经济发展，中国政府的宏观调控能力以及中国经济的自我恢复能力已显著提高。作为新兴国家中的重要一员，风暴之后的中国经济仍将是世界关注的焦点，仍将是世界经济发展的主要动力。因此招商证券基金研究小组建议那些对流动性要求不高的长期投资者多给市场一些耐心和信心，调整心态，继续持有，以获取最终的长期投资收益。

    在当前复杂的情况下，对于基金投资者来说，继续观望恐怕是最好的选择。现阶段持有过多的高风险资产仍有较大风险，前期仓位较高的投资者可抓住市场反弹的机会，择机减持高风险品种，调整基金组合；前期仓位较低的投资者应按兵不动。在经济基本面情况未明朗之前，目前仍不宜大幅增加高风险基金的权重。

    中低风险基金产品在大幅震荡市场环境中的投资价值表现得较为充分，在基金投资组合中配置此类基金可降低整个组合的系统风险。在未来不确定因素仍然存在的市场预期下，仍然需要中低风险基金增加整体投资组合的防御、保本能力。

消息来源  招商证券