12月10日，中国南方航空股份有限公司（以下简称“南航股份”）发布董事会决议公告。公告称，南航股份拟向其控股股东中国南方航空集团公司（以下简称“南航集团”）非公开发行72,115万股A股，同时向南航集团境外全资子公司南龙控股有限公司（以下简称“南龙控股”）非公开发行72,115万股H股。 
 
   南航集团承诺，认购的本次非公开发行A股自发行结束之日起三十六个月内不得转让。南龙控股承诺，认购的本次非公开发行H股自发行结束之日起十二个月内不得转让。

　　南航股份本次非公开发行所募集资金使用完成后，南航股份的财务指标将得到一定的改善，净资产规模将得到有效扩充，全体股东将因此受益。

　　受此利好消息的刺激，南航股份A股在复牌后连续两天涨停，而H股的市场表现也很突出，复牌后两天合计涨幅达32.26%。

　　国家注资　恰逢其时

　　今年以来，受冰雪地震灾害、奥运运输保障、汇率急剧波动、油价剧烈波动以及国际金融危机等多重因素的直接影响，航空业增长放缓，市场加深对航空业发展前景的担忧。在主要发达经济体纷纷下调未来1-2年经济增长预期、消费需求信心不振等多因素影响下，市场对行业整体发展出现忧虑也是不无道理的。

　　但业内专家却普遍认为，航油价格及燃油附加费下调、民航总局十条措施等连续利好出台，尤其是国家注资这一举措，显示了政府大力支持民航业发展的积极态度，一定会对我国民航业的长远发展营造更为有利的市场竞争环境，并将推动民航业尽快调整复苏，为其持续稳健发展铺平道路。

　　此次国家审时度势及时给民航业注资，其战略意义远大过注资行为本身。航空运输业是关系国民经济整体利益和长远利益的基础性产业之一，是国家后备战略运输力的重要组成部分，航空运输业的生存与发展，关系到国家的声誉，关系到民众的切身利益，关系到国家战略目标的顺利实现。及时注资表明了国家的态度，为纾困航空业，扶持航空业健康稳定发展，国资委曾在11月26日表示，2008年中央企业国有资本经营预算已经国务院批准，确定支出总额547.8亿元。其中包括向南航集团注资30亿元。12月9日，国家民航局又果断出台十项扶助措施，计划通过减免税费、落实此前确定的注资计划、加快基础设施建设、控制运力增长等多种措施，为航空企业增收节支。所有这些举措，体现出来的是一种大气魄，也是恰逢其时的。

　　独具特色　稳健发展

　　作为此次首获国家注资的南航股份，是我国航空运输业的中坚，中央政府控股的大型骨干企业，无论是在2008年罕见的冰雪灾害，“5.12”汶川地震，救援滞留泰国游客，还是在奥运保障工作中，南航股份领导和广大员工，均表现出了高度社会责任感，以大局为重，交出了令人满意的答卷。

　　近年来，南航股份在科学发展观的指导下，以建设国际化规模网络型航空公司为战略转型目标，积极实施以广州和北京为“双枢纽”的网络运行战略，完善航线枢纽网络、市场营销网络、服务保障网络，充分发挥“天合联盟”规模效应，致力于将南航股份建设成为有着稳定盈利模式和持续盈利能力的具有国际竞争力的主流航空公司。特别是正式加入世界三大航空联盟之一的天合联盟后，南航股份将自己的航班延伸到世界各地，从而实现了在现有基础上的最大化运营。据了解，2007年联盟成员对南航股份的销售收入贡献超过10个亿，今年有望能够增加到15个亿。不仅如此，加入天合联盟还使南航股份与国际接轨，服务水平进一步提高，在国际市场取得了全球旅客对公司的信任。

　　另外，一直以来，南航股份的安全意识、风险控制水平在国内同行业中的地位是十分出众的，这也是南航股份的一大特色，与公司追求持续稳健发展的战略是分不开的。为建立国际化的保障平台，南航股份加大了安全投入以及安全责任考核力度，重新修订了安全绩效评估体系，全力保证飞行安全和空防安全。今年3月，国际航协对南航股份进行了为期5天的资格审计，在914项审计条款中，南航股份均以优异成绩通过。担任国际航协复审专家组组长的外籍专家给予南航股份高度评价：“对于一个规模如此庞大的航空公司，能取得这么好的结果，在亚太地区几十家航空公司中是非常少见的。”截至2008年10月，南航股份已连续保证了174个月的空防安全，累计连续安全飞行超过500万小时，安全运输旅客2.5亿人次，在2008年7月16日荣膺“中国民航飞行安全五星奖”——成为国内保持安全纪录最长、安全星级最高、安全业绩最好的航空公司。早在今年年初，南航股份即敏锐察觉到市场的形势严峻，前瞻性的调整了全年的指导原则和工作安排，及时调整并确立了“跑赢大势、跑赢对手”的指导思想，公司通过优化航班配置，加强快速反应，并按照“国际调减，国内调控，整体优化”的原则，及时调减国际长航线、大机型的运力投放，对国内航线也进行了适时调控。尽管外部经营形势极其复杂，突发事件不断，但是，南航股份在保障安全服务的前提下所采取的一系列积极应对举措，均收到了良好的效果，取得了有利的经营形势。

　　注资效果明显　市场信心提振

　　12月10日，南航股份发布董事会决议公告，南航股份拟向其控股股东南航集团非公开发行72,115万股A股，同时向南航集团境外全资子公司南龙控股非公开发行72,115万股H股。南航股份股票复牌后，其A股连续两天涨停，而其H股的市场表现也很突出，两天合计涨幅达32.26%。

　　据悉，南航股份将把本次非公开发行A股和H股股票所募集的资金全部用于偿还银行贷款。完成本次非公开发行A股和非公开发行H股之后，南航股份的资产负债率将从83.26%下降到79.84%，这将使南航股份资本金实力与资产负债率水平等各项财务指标得到有效改善，并从发展战略上增强南航股份的经营实力。南航股份有关人士也欣喜表示，此次南航集团以现金方式认购公司股票，将为公司发展注入宝贵资金，这不仅可以改善公司的财务状况和盈利能力，还可增厚公司每股净资产，对现有股东极其有利，更将为公司今后的长期可持续发展起到积极的促进作用。

　　值得注意的是，南航股份选择了在A股和H股两个相对独立的市场非公开发行，采取“一次审核，两次发行”的方案分次非公开发行数量相同的A股和H股。市场人士认为，在中国及香港透过分开发行A股及H股股份筹集资金符合公司及股东的利益，尤其是充分保护了中小股东的利益，股权融资相比其他融资方式而言，在充实南航股份资本金和提升经营实力方面的作用更为显著，是最为理想的融资方式。

　　南航股份作为外商投资股份有限公司，享受中国的外商投资股份有限公司的多项税务优惠。而根据测算，如果只非公开发行A股，南航股份的H股占比将降至25%以下，南航股份将变更为有外资成份的股份公司，因而无法继续享受税收优惠，这将给南航股份带来较大的税务负担。因此，此次非公开发行H股可保证注资后南航股份H股占比高于25%，从根本上保证了南航股份的外商投资股份有限公司地位，继续享受税收优惠；同时南航股份作为A+H上市公司，在A股和H股两个相对独立的市场分次非公开发行数量相同的A股和H股实现了对A股股东和H股股东的公平性。可见，此次发行既是一个大型企业负责任的表现，也是中国证券市场的一次极其有意义的创新。

　　相信，作为我国航空运输业的中坚，南航股份在追求持续稳健发展的战略指导下，继续保持安全标准行业第一，积极推进风控意识，加强“双枢纽”建设和“三网”建设，优化资源配置，完善产业整合，创新发展服务产品，一定能始终“跑赢大势，跑赢对手”。