合众资本：产业投资 VS.机构投资
 
    北京2009年1月21日电 /美通社亚洲/ -- 目前中国的产业投资主要有两类：一类是时下倍受媒体关注的创业投资，又可以称做机构投资，以风险投资机构为代表的投资主体所关注的高风险、高回报投资；另一类是传统产业投资，其目标是风险性较小、收益稳定的基础设施建设等投资。

    对于中国企业，尤其是中小企业来讲，产业投资的方式更有效的促进了投资者与经营者的合作关系，投资者在寻求与自己主业融合或互补，形成协同效用的道路上，更关注企业的经营现状和长远利益，致力于改善企业治理结构，使企业的长足发展得到保证，相对于管理薄弱的企业更是有着"扶上马，送一程"的作用。

    在由合众资本与福朗飞华于2008年12月16日联合举办的2008年第三届中国医疗健康产业投融资峰会上，来自国内外的风险投资机构和医疗健康产业的企业代表，就产业内的机构投资与产业投资在其定义、优劣势、偏好等方面进行了深入探讨。

    上海复星化工医药投资公司总裁周林林表示，从很多企业中可以得到启发，中国企业怎么做，不管是国内还是国外的企业，从辉瑞、强生这两种模式的发展，再看印度仿制药企业的发展，再看我们国内的企业，特别是出口企业，原来的医疗器材，我们可以得到以下三点，中国的企业应该进一步加强专业化营销的建设，扩张产品组合，培育一定的创新能力，积极拓展全球市场。最后一定要挂住相应的组织能力和组织架构。

    战略转型并购方面有多重手段，每一个手段都有利弊，关键是看企业自身的特点和能力。中国企业未来发展一定是两种模式并行的，如何加强自身的竞争优势，自身的能力、潜力，同时要通过外延式、通过并购、投资来拓展自己。但是这两种增长方式是不同的，对组织结构的要求也不同。

    步长集团的郭力也表示，关键是要把自己的事业做好，做集团内部的基本功。步长集团做专利中药，为什么做专利中药？就是我们要追求独家，要追求利润，因为企业毕竟需要利润支持；第二，我们要打造自己的营销网络，我们的品牌和我们学术化、专业化推广的模式，用自己建立独特的营销网络，推广模式还有品牌，打造自己的竞争力，这是我们磨炼自己的历程。

    一个作为企业在成长过程中由一个商业模式转化成一个可以被资本市场认同的资本投资的两个过程，一个是长自己，一个是抓别人。把自己长大，抓别人是并购别人。这两件事都需要要素资源的优化和集结，搞资本的是就是挖资源让自己长大，然后把别人搞到自己家来。这两件事都离不开企业的基本面，再一个也离不开宏观背景的大环境。

    香港崇德基金的陈敏指出，收购无非是把你企业的短板要素，企业的人产物产供销加起来找你的短版，如果你的短版在人家那儿；再一个就是价格，买的起买不起，值得不值得。今天这个环境、今天这个位置去收购的话，唯一从资产的角度来讲，过去花大代价，人家不一定卖给你，今天这个事有可能了。所以说今天并购的机会在这儿，但是能不能并购，有没有必要并购，经济上的意义在哪里？战略的意义在哪里？

    上海复星化工医药投资公司总裁周林林等也表示，当前中国大部分企业对并购的目的、以及有没有团队可以来执行并购这两个问题都不是很清楚，并购是一个极其复杂的过程，需要花很长时间进行内部整合，包括内部管理、企业文化，虽然不失为一种尝试，但是这个尝试是要交学费的。

    既然行业整合并购的目的和策略还值得深思和探讨，那么面对医疗健康这么一个专业度高、渠道建设难的产业，机构作为财务投资人，与产业投资人想比，优势在哪里？又有哪些偏好？

    VIVO Ventures 的高级投资经理赵晋表示，投资医疗健康不是一个追捧的概念，而是一个投资机构有一定的医疗健康的投资经验，有长期的投资的能力和决心。一定的投资经验是说，投资机构能对公司现有的公司定位，产品定位，公司研发，公司未来的产品和投资方向作出正确的判断，同时，医疗健康的投资的成功更加的看重公司未来的可预测的成长性，作为专业的医疗投资机构，不仅仅是能利用丰富的专业知识，投资经营来做出正确判断，而且能利用过去的医疗投资的资源和社会资源为被投资公司带来成长的动力和引擎。因为医疗投资的周期长期性，需要投资机构能以长远的角度来看待投资项目和有能力来解决潜在的投资风险，例如，新药研发和批准的延期。作为医疗投资的机构，他们的角色不是一个单纯的投资者，而是一个“Total Solution Provider”。

    财务投资人和产业投资人在医疗产业的投资上更是互相合作的关系，任何医疗公司的成长是离不开高质的产品和服务线，以及为开发新产品和拓展服务领域所需要的稳定的现金流，以及强大的市场宣传的能力。财务投资人的介入能为公司提供更为宽广和深层次的曝光度，从而帮助公司更好的，更快的树立公司的品牌, 同时能和产业投资者一起为公司将来的发展保障稳定的资本投入。一般而言，财务投资人介入中晚期医疗项目，会为公司的发展带来更有意义的价值。

    兰馨亚洲投资集团的投资总监杨瑞荣也表示，关键还是看基金对这个行业以及商业模式的理解，对国内具体情况的了得等综合因素。兰馨亚洲更加从消费的角度去理解医疗健康产业，因为最后服务的对象最终是个人，在这个方面兰馨应该比产业投资人有优势。

消息来源  合众资本