经过742天的漫长停牌后，SST闽东昨日终于发布公告称，将于今日复牌。虽然停牌时间创下了A股的记录，但是对于股东，SST闽东还是不负众望送出了一份大礼，通过复杂的股改及相关资产置换增发方案，全球第六大、台湾第三大液晶面板厂商中华映管将把旗下4家企业各自75%的股权置入SST闽东。本次置换的金额高达27亿元，这是台资企业借壳A股上市首例。

　　复牌后理论涨幅269%

　　根据公告，股改方案共分为三部分：首先，SST闽东通过以公积金转增的方式完成对价，最终流通股股东每10股流通股获送2.64 股。其次，SST闽东将把全部资产出售给当前控股股东福建省电子信息(集团)公司(以下简称信息集团)，并由信息集团承担公司全部负债 (含或有负债)，同时信息集团负责安置员工。最关键的步骤是，SST闽东以4.36元/股的价格，向Chunghwa Picture Tubes(Bermuda)LTD.(以下简称华映百慕大)、Chunghwa Picture Tubes LTD.(以下简称华映纳闽)和福日电子(600203.SH)非公开发行不超过5.65亿股股份，以购买华映百慕大、华映纳闽旗下福建华显、深圳华显、华冠光电和华映视讯各75%的股权，以及福日电子拥有的206基地资产。拟购买资产的预估值合计为27.59亿元。

　　根据SST闽东增发方案，华映百慕大和华映纳闽给出了未来赢利目标。其中，2010年、2011年实现的净利润(合并数)均不低于3.46亿元，若无法达到设定目标，华映百慕大将以现金补足。按照SST闽东停牌前每股0.38元净资产计算，合计净资产仅有4636万元，增发完成后，每股净资产将高达4.12元，为之前的10.8倍。按目前A股彩电行业平均2.3倍市净比计算，增发完成后的SST闽东股价可达11.1元，SST闽东股价理论涨幅269%。

　　中华映管得尝所愿

　　对于SST闽东，大股东信息集团所代表的福建国资委一直给予了很大支持。2007年，SST闽东深陷债务危机，股改难以启动，信息集团随即对SST闽东进行债务重组，替代偿还、豁免近4000万债务。同时，信息集团在此次股改中也大幅度让步，全盘接受SST闽东已经千疮百孔的资产，还负责安置员工。

　　在全球液晶显示器行业中，中华映管排名第六，仅次于LG-飞利浦、三星、夏普、奇美、友达光电。广发证券的行业分析师认为，TFT-LCD近几年内将持续处于上升周期，并成为消费电子产品主导产业，而且也是国内彩电巨头的唯一出路。在平板电视最大生产基地转移到中国后，全球液晶巨头开始重视在中国的区域布局，正逐步扩大在华南的生产规模。

　　目前，几大国际巨头在中国战略布局基本完成：LG-飞利浦占据广州南京，友达光电在苏州厦门、奇美是宁波佛山、中华映管则拥有苏州、福建、深圳3个生产基地。随着奇美佛山基地、LG-飞利浦广州基地陆续投产，中华映管在原有苏州、福建、深圳3个基地的基础上，进一步加大投资，并且一直谋求资本市场的突破。

　　据了解，早在2003年初，中华映管旗下华映光电就向中国证监会递交了上市申请，但由于 A股实施股改暂停IPO，华映光电上市一事暂时搁置。2005年，*ST厦华股权争夺战中，中华映管旗下华映视讯击败格林柯尔、索尼、明基等企业，成为*ST厦华第一大股东，持股比例为27%。

　　这一次华映光电没有实现的愿望，却给母公司中华映管带来了机会，通过旗下4家企业参与SST闽东增发，中华映管几乎将布局在大陆的所有资产注入。