《华夏时报》3月初获得的数据显示，伴随着美国金融危机的扩散，国内创业投资和私募股权市场的募资和退出活动正在发生着影响行业格局的深远变化，其中最为典型的就是借政府投资拉动经济之机，各地方政府都在暗自探索将手中的资金通过引导基金，再经由VC和PE辗转投资企业的模式。

　　接受记者采访的多位人士都强调，更多获得政府支持的PE或VC企业不断成立将成为趋势。

　　政府背景资金猛增背后

　　《华夏时报》注意到，自2008年6月起，政府背景的基金占整个中国募资市场的比重在显著增加。

　　根据ChinaVenture统计，2008年下半年宣布开始募集的9只有政府背景的引导基金占整个募资市场募集规模的63.7%，而当年上半年这一数字仅为32%。这种态势在2009年得到了更明显的延续。2009年前两个月，两只募资的基金南华创业投资基金和江西鄱阳湖产业投资公司的资金均有政府背景，前者为海南省政府直属的海南省发展控股有限公司，后者由江西省政府和工商银行各出资几亿元，剩余部分向工行客户募集。

　　德勤关黄陈方会计师事务所向《华夏时报》提供的进一步数据显示，今年头两个月，中国VC和PE所募集的15亿美元中，高达66%为政府支持的资金，较去年第四季度的50%多出10个百分点。

　　在德勤亚太区企业并购税务主管合伙人蔡树仁看来，未来更多获得政府支持的国内基金企业不断成立将成为趋势。

　　德勤中国风险投资基金税务服务主管合伙人张宝云也向《华夏时报》强调，这一趋势已很清楚。她认为，国家颁布了一系列产业引导基金相关法规，可以看出有关部门对此持鼓励态度；另外，一个对政府背景基金还将起到更大促进作用的方向是，当前拉动经济的主要力量之一是政府投资，各地政府除发消费券等手段外，都在加大通过VC和PE来投资的力度，“这样的方式，毕竟也算是地方政府的业绩”。

　　据张宝云了解，由于可能产生腐败等情况，各地政府不可能直接将资金投入特定的某个企业，所以，通过引导基金，再由该基金将资金投到VC或PE手中，最终由VC或PE投向各个企业将成为一条现实、可操作的路径。

　　她认为，政府资金交给专业的团队去运作，政府充当类似有限合伙人（LP）的角色，会让资金运作的可靠性更好。

　　张宝云强调，来自政府的资金增多的趋势，对于内地的私募股权基金发展而言，会产生一个很正面的影响。

　　新模式功过暂难定

　　资金来源受约束——这是本土PE进行实务操作以来，被外界诟病其投资向后、周期短、PE和VC界限不清、追逐Pre-IPO等问题的一个主要原因。因此，对于政府的角色从最初直接从事PE或VC，改为通过设立引导基金的方式来引导PE发展，深圳市东方富海投资管理有限公司董事长陈玮直言，这是个可喜的变化，标志着本土PE跨入一个新阶段。

　　但他也指出，一切仍是刚刚开始，有政府背景的长线资金进入PE的渠道还不畅通，总量还不足。

　　在他看来，只有社保基金、保险资金这样的长线资金成为本土PE资金来源的主流，一般合伙人（简称GP）才可以根据资金属性来确定与企业发展周期一致的投资策略，本土PE才会逐步成熟。

　　兰馨亚洲投资集团投资总监杨瑞荣也向《华夏时报》记者表示，目前有政府背景的人民币基金风起云涌，但总体来说，LP主体还不是很成熟。

　　“政府资金通过引导基金，再到PE最终投向企业这种机制和架构，与国外通行的模式不太一样，这不一定不好，但对我们管理人而言，还在摸索这个模式。”

　　采访中，杨瑞荣也透露出担心：“政府产业基金和十年前的创业基金很像，现在回过头看，当年的创业基金有几个是成功的？”