近日，一位投行界人士告诉《融资中国》，3G牌照发放后，手机整机生产厂商如比亚迪、台湾MTK公司正计划进行产业并购整合；而手机芯片巨头：展讯、富士康等都在蓄势而动，打算进行上下游的产业延伸。3G领域的并购暗流涌动。

　　在历经6年周折，在众多通信运营商和设备制制造商千呼万唤之下，终于在2009年1月7日，工业信息部为中国移动集团、中国电信集团和中国联通集团发放3张第三代移动通信（3G）牌照。

　　其中，批准中国移动集团增加基于TD-SCDMA技术制式的第三代移动通信（3G）业务经营许可，中国电信集团增加基于CDMA2000技术制式的3G业务经营许可，中国联通集团增加基于WCDMA技术制式的3G业务经营许可。

　　这在发放牌照的同时，工信部公布了15项支持国产3G标准TD-SCDMA的措施，其中包括财政政策和诸多的高技术产业基金支持，力度空前。比如，TD-SCDMA产品和应用将纳入政府采购扶持范围。意味着将TD-SCDMA相关产品纳入《政府采购自主创新产品目录》，获得促进自主创新政府采购政策支持。

　　在金融危机的冲击下，一系列产业振兴计划相继出台的背景下，发放3G牌照，意味深长。

　　此前，在2008年12月31日召开的国务院常务会议指出，发放第三代移动通信牌照对于拉动内需，优化电信市场竞争结构，具有重要作用。对此，工信部部长李毅中表示，按照电信运营企业各自发展规划，2009年、2010年两年预计完成3G直接投资2800亿元左右。加上间接投资，将达到4000亿元以上。

　　巨大的投资，意味着巨大的投资机会。

　　而不同于其他行业的振业计划，目前大多停留于规划阶段，发放3G牌照，意味着投资开始启动。工业和信息化部电信研究院副总工程师陈金桥向《融资中国》表示，不同于与交通、能源等国家基础建设投资，需要政府大量资金投入，而3G牌照发出，立刻会吸引社会资金进入，因为市场对3G牌照发放已经早有期待。

　　在未来三年未必是最大的产业投资机会，但目前已然是最明确的产业投资机会。而社会资金自然包括众多PE和VC资金，对于此类资金，即将到来的3G时代，机遇究竟何在?

　　4000亿“蛋糕”

　　拿到牌照的三大运营商，首要任务进行3G网络建议。

　　3G网络按照功能可以分为五大子网络，分别是无线网、核心网、传送网、业务网以及支撑网。其中，无线网主要指基站（Node-B）、基站控制器（RNC）以及其他相关设施。

　　在中国移动集团近日举行的2009年工作会议上，中国移动总裁王建宙提出，要力争提前完成TD-SCDMA二期工程28个城市的建设任务，抓紧启动三期招标工作。

　　根据中国移动的发展规划，2009年将投资588亿元，新建TD-SCDMA基站约6万个，此举将使TD网络基站总数超过8万个，实现网络覆盖238个地级城市的业务热点区，占全国地级城市数量的70%以上，其中东部省（市）的地市将实现全覆盖。在无线建网方面的投资预算总额达到1100亿元，扣除对2G的后续投资和维护外，用于3G建网的投资总额预计达到700~800亿元。

　　另据《融资中国》了解，中国电信正在对C网进行网络升级和优化,2009年首期投资约300亿元，计划3月底将在共100个大中城市提供3G服务。专业人士预测，目前CDMA用户数量仅为3000万左右，如果要在未来两年内达到1亿用户的目标，预计2009年投资额将达到1000亿元。

　　中国联通(600050)在拿到WCDMA牌照之后公布，2009年首期投资300亿元左右,计划今年上半年在55个省会城市及经济比较发达的大中城市提供3G试商用服务，年底将服务范围扩大到282个城市。

　　此前，中国联通董事长常小兵在股东大会上曾表示，预期年内中国联通WCDMA覆盖城市将达到282个，其中55个将于上半年完成。今明两年3G资本开支合计约1000亿元人民币,今年约600亿人民币。

　　中金公司预计，根据各运营商未来2年的初步计划，2009-2010年3家运营商3G网络建设总投资将达到 2800亿元，其中2009年的投资将达到1350-1650亿。

　　联合证券研究员关海燕认为，尽管在全球经济放缓的背景下，3G发牌和3G投资已经被工信部列入扩大投资、拉动内需的重要举措之一。中国的通信业2009-2010年会走出自己相对独立的景气周期。

　　下面的问题是，如此诱人的巨大“蛋糕”，各路资本将如何分食?

　　运营商风险各异

　　首先，虽然同为3G牌照，但对于三家运营商采用不同技术制式以及各自起点不同，三家运营商收益和风险各异。

　　对于中国移动而言，优势是中移动有多达4.5亿的老客户，在2G业务上有巨大的领先优势，但由于拿到的是与国外并不兼容的TD-CDMA牌照，在投资和推广方面较中国联通的WCDMA及中国电信的CDMA都相对投入较大，而且市场前景不容乐观。

　　虽然，目前诺基亚、爱立信、三星等国外各个电信业巨头在TD设备层面都示出极大支持，但在TD终端方面则表现的并不踊跃。

　　全球第一大手机厂商诺基亚迟至2008年末才明确对TD的态度，宣布推出TD智能手机，但推出时间是2009年年底。爱立信日前表示，索尼爱立信依然没有推出TD手机的时间表。

　　这样，直接影响是，手机品种少，且TD手机品质较差，很大程度上影响了用户对于TD的评价。而在 TD试商用期间，据中国移动统计，超过40%是终端质量投诉。

　　其中原因，在陈金桥看来，“其实心照不宣，相对于已具有WCDMA和CDMA2000制式手机的成熟经验，TD-SCDMA手机在研发和生产上都需要一笔数目不小的投资。”

　　据TD产业联盟最新数据显示，目前，国外品牌的TD终端型号仅为7款，在2009年，预计TD终端会新增逾60款，但同期，WCDMA终端新增数量为逾200款。

　　而对于中国电信，由于具备基础通信资源和宽带优势，中国电信有着最好的增长潜力，而且将会是三家中首先推出相对成熟的3G服务，2009年上半年将在市场发展上表现较好，但由于和目前的CDMA的终端不兼容问题，在发展转网用户方面将面临很大的终端补贴压力。

　　业界一致的观点是，因为拿到了市场风险相对较小的WCDMA牌照，在客户发展方面的障碍性因素最少，又加上相对较多的老客户基础，可能会在3G时代是最大的赢家。

　　数据显示，目前全球3G网络总数有293个，其中91个国家部署了211个WCDMA商用网络，占到3G网络总数的72%，全球WCDMA用户达2.53亿，占3G用户总数的78%。

　　但不管怎样，2009年以及之后的2-3年内，运营商将有大量的资本支出用于3G网络建设，业绩将面临较大压力;此外，三家运营商出于竞争的需要，在发展3G上势必采取积极的策略，2009年将大力发展客户基础。行业内的价格竞争将难以避免。

　　长江证券日前一份研究报告表示，基于对欧洲及日韩3G历程回顾，短期而言，3G牌照的发放并不会显著促进运营商业绩的增长，但却可平滑中国严重失衡的电信运营业竞争格局。在3年以后的未来3G市场中，中国移动、中国电信以及中国联通有望分别取得40%、30%、30%的市场份额。这意味着，相比于目前的2G市场，三家运营商在3G市场的差距将会大幅缩小。

　　设备制造商直接受益

　　上述2009-2011年的网络建设投资显示，无论3G消费市场发展是否顺利，对于设备商来说，将面临极大的机遇。

　　3G网络按照功能可以分为五大子网络，分别是无线网、核心网、传送网、业务网以及支撑网。

　　无线网主要指基站（Node-B）、基站控制器（RNC）以及其他相关设施。根据中国移动一期试商用TD-SCDMA的子网络投资数据，其中，无线网部分是占3G建网总投资额的比重最大的一部分，约为65%，其中，基站和基站控制器作为主设备约占无线网投资额的50%。另外，核心网、传送网、业务网和支撑网占3G网络总投资额的比重分别约为10%、8%、5%和7%。

　　据国金证券预计，3G牌照发放后三年，3G网络设备投资规模分别为363.6亿元、330亿元、287.7亿元，项目投资规模预计分别为808.1亿元、825亿元、846.1亿元，三年累计投资2479.2亿元。

　　2008年底，中移动的第二轮TD建网招标和电信CDMA招标已经结束。

　　1月下旬，新联通的WCDMA设备招标已全部尘埃落定。华为、中兴、爱立信、诺西和上海贝尔五大巨头及其合作伙伴分享了其投资达数百亿元。联通内部人士向《融资中国》透露，中国联通WCD-MA业务预计将于5·17世界电信日正式推出。

　　在三个运营商设备的招标过程中，粗略估计，中兴通讯（000063）共拥有近30%的市场份额，成为中国3G时代最大的设备供应商。其中，获得中国移动二期招标中仅获得了28%的份额，排名第二，排名第一的是大唐集团控股子公司大唐移动获得35%的份额;在中国电信CDMA 2000市场，中兴和华为的合计份额也将超过60%，二者各自保持约30%的份额;在中国联通的WCDMA市场，中兴通讯已经占有了联通GSM市场20%的份额。

　　在此估算，未来三年，中兴通讯仅获得的网络设备订单将会超过300亿。

　　机遇不仅局限于网络建设，对于下游终端企业，由于享受3G服务要更换专门3G手机，假设用户更换3G手机以年均20%的速度增长，每部手机按1500元计算，那么3G将在手机业产生1200多亿元的市场需求。

　　应用内容是风投唯一兴趣

　　在3G产业链中，除了电信运营商，终端设备商、网络设备制造商等重要环节外，另外，还有业务提供商、内容提供商、系统集成服务商，同时还有终端软件提供商、测试厂商、芯片厂商等环节。

　　东方证券研究员周军认为，3G的产业链受益在时间上有先后次序;在3G启动阶段，运营商的作用最重要，起着“支配性作用”，产业链中大部分价值主体的资金流入来源于运营商;而在3G的准备期，设备制造商的重要性最大，设备提供能力决定产业链是否能正常启动;在3G的成熟运营阶段，内容与应用提供商及终端制造商有望发挥更大的作用。产业链受益在程度上有较大区别，细分行业成长性较高的有增值业务、测试设备、IT服务、BOSS系统。

　　蓝驰创投合伙人陈维广向《融资中国》表示，如此大的产业链和如此大的投资，自然有PE和VC等产业基金和创业基金的投资机会。3G产业是目前经济危机中为数不多、甚至“唯一”仍能引发VC们投资兴趣的领域。

　　但目前在整个3G产业链中，只有在应用内容环节出现PE和VC资金主导的情形。

　　对此，陈维广认为，设备制造和手机终端制造是个规模制造产业，小公司没有量很难竞争，更何况TD产业还没有成熟，但在应用方面，小公司比较容易切入，所需资金也比较低，投资回报期短;就产业链现在各阶段的局面来看，无论是基带芯片设计还是手机终端制造，都有很多大厂商在做，VC并不容易介入。此类种种因素决定，大产业基金专注于应用环节。

　　早在，2008年5月份召开的“3G时代无线应用热门领域发展方向与投资机会”会议上，包括原红杉资本创始合伙人张帆、金沙江创投创始人丁健和纪源资本合伙人孙文海在内众多创投人士均表示，看好“无线领域”，正在频繁地投资。

　　研究报告显示，在3G的产业链中，利用移动特征（如位置服务LBS、联系人、手机号等）的新的应用会出现较好的创业和投资机会”。如手机媒体、手机游戏等。

　　3G与2G的最主要区别在于其宽带数据业务。由于竞争的激烈，对于三家运营商，为了弥补ARPU（每用户平均收入）逐年下降的趋势，需要大力发展移动宽带的各种增值应用服务。

　　而在增值服务方面，具备内容生成和集成能力的服务商比运营商拥有先天的优势。

　　对于应用商而言，陈维广认为理想的经营模式是，可以合理定位，要有开放的胸怀，跟其他小公司合作，设计合适的分成，这样一个公司开发了很好的应用，可以从运营商那里得到合适的分成，否则他就没办法活下来，使得PE、VC才敢于投资。另外，SP是千万级的规模，而运营商是几百亿的规模，两者竞争毫无意义。