中国移动王建宙:以CDR方式择机在A股上市
录入日期：2005年12月13日
出处：第一财经日报
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对于境外大的公司，一旦内地资本市场条件允许的话，可以回内地发A股，这样一来，对于企业股东层面来说会以国有股股东＋H股股东＋A股股东的多种方式存在，这不但对大股东有好处，对投资者来说也多了一些选择的机会
本报记者 王雪靖 发自北京
在昨日召开的《财经》2006年会上,中移动(0941.HK)董事长王建宙表示，中移动非常希望在适当的时机能够在内地A股上市，而国资委副主任邵宁也表示，希望在境外上市的近130家国有企业回内地上市。
王建宙表示，选择回内地上市主要有两个原因：一是内地投资者可以分享到投资机会；另外，可以使中移动的广大客户也成为公司的投资者。但由于中移动是在香港上市的公司，所以对于上市方式而言，可能会更倾向于选择CDR方式。
所谓CDR(ChinaDepositaryReceipt)也就是预托证券，是非中国内地公司在中国内地上市集资的一种方式，投资者购买CDR就相当于购买境外公司的股票。CDR曾在香港资本市场掀起过一阵旋风，中移动、中海油(0883.HK)、上海实业(0363.HK)、北京控股(0392.HK)和联想(0992.HK)等在香港上市的公司都先后提出希望以CDR的形式在内地上市集资。市场分析人士表示，中移动很可能会成为第一家以CDR方式在内地A股上市的境外上市企业。
而由于内地证券市场目前已完成了300多家上市公司的股改工作，重点公司的股改工作也将于明年春季完成，市场也于此时出现了关于CDR推行的种种猜测。有一种说法是，内地证券市场股权分置改革结束后，CDR才可能会被管理层提上桌面。而对于设计运作CDR，还需要证监会、外汇局及在境外上市的中资公司联合进行设计。
对于在境外上市的大盘蓝筹股回内地上市的问题，国资委副主任邵宁表示，国有大型企业实现境外上市对企业经营机制转变是非常好的一件事，上市后企业不但受到各种压力，而且将境外成熟的、规范的市场机制引入企业后，逼这些公司更加规范运作，提高企业内部管理标准。
邵宁也同时表示，对于境外大的公司，一旦内地资本市场条件允许的话，可以回内地发A股，这样一来，对于企业股东层面来说会以国有股股东＋H股股东＋A股股东的多种方式存在，这不但对大股东有好处，对投资者来说也多了一些选择的机会。但至于这些境外上市的国有大型企业什么时候能回到境内，还是要看内地资本市场发展状况而定，要以有利于内地资本市场发展为前提。
中移动于1997年在香港和美国上市，开创了内地电信企业在境外上市的先河。王建宙表示，公司在美国上市后，严格遵守相关监管市场的规定，对企业内控问题等各方面进行了严格检查，对传统国企来说，这会有一个非常大的变化。而最大的变化是：从公司管理层到各级负责人再到员工，公司所做的事情是为投资者创造价值。目前，中移动还是主要立足于内地市场，在企业具备庞大规模的前提下，重视在新兴市场短时间内快速发展的优势。
不过，设立CDR还有很多问题有待解决，如CDR持有人是否可以把CDR换成外币单位的股份。此外，中国只准许境内注册的公司上市，将来发行CDR的公司是否先要在内地注册等。此前，按照内地《公司法》，只有在内地注册的企业才能在内地上市。红筹公司一向以外资身份营运，受这一法律限制，也无法在内地集资。也就是说，实行CDR需要相关法律法规的支持。
百富勤曾发表报告指出，CDR将打破红筹股不能在内地证券市场上市的僵局，通过CDR，内地投资者可以用外币或人民币买卖境外股票。还预期包括准许国企H股在内地B股市场双重挂牌、准许外资公司发行A股、发展CDR、准许成立中外合资基金以及通过QFII方式，对外资开放A股市场。
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