招商证券基金市场一周观察：短期风险需谨慎 长期投资者可逢低布局

 
    深圳2009年4月29日电 /美通社亚洲/ -- 招商证券基金研究小组指出，整体而言，行情从流动性推动向基本面支持的转变正在逐步明朗，A 股短期震荡将可能促成投资风格和投资热点的切换，但流动性充裕的情况下市场震荡向上的趋势仍未改变。同时市场短期震荡加剧及结构性调整的压力也不容忽视。

    上周公告完毕的基金一季报显示，主动投资偏股型基金一季度平均股票仓位为71.76%，较上季末大幅上升7.68个百分点。封闭式基金平均仓位67.51%，股票型和混和型基金的平均仓位分别为78.37%和66.19%。一季度市场强劲反弹，基金大幅加仓，整体仓位处于中等略高水平，显示基金整体在一季末对后市的预期开始转为谨慎乐观。同时，个别基金对宏观经济走向和市场趋势的认识和预期存在较大分歧。行业配置数据显示，偏股型基金的行业配置风格由防御型向积极型的转变，也反映了基金整体对于经济复苏的预期持较为乐观的态度。

    未来的市场格局将更加考验基金的风险控制能力和择时、选股能力。从长期来看，当前市场仍处于历史低位，股指近期适度回调则给长期投资者逢低增持优质的偏股型基金带来良好机遇。长期投资者可逢低关注高折价的封闭式基金、指数基金，以及那些规模适中、操作灵活、历史业绩优秀的偏股型基金。其中指数基金和封闭式基金是理想的长期投资工具。而选择折价率较高、长期业绩良好的封闭式基金进行长期投资，未来将获得净值增长和折价率降低的双重收益。

    短期投资者可以 ETF、LOF 及近期组合流动性较好的封闭式基金为工具。但当前市场短期风险较大，操作上仍应保持谨慎，尤其应回避那些主要以中小盘股票为投资目标、近期涨幅过大的基金。

    资产配置方面，建议当前市场环境下基金投资者仍应在基金类型的配置中保持均衡，在适当增加偏股型基金的同时，仍然有必要配置一定比例的低风险基金，以防范近期振荡市场环境下的系统风险。

    今年以来信贷扩张减少了商业银行对债券的需求、债市前期涨幅过大、降息预期减弱等多方面原因，债券市场风险逐渐累积。因此，债券基金近期收益难言乐观，货币基金的收益率也在大幅下降。建议前期债券型基金持仓比例较高的投资者适当减持，而货币市场基金作为现金替代品仍可在组合中配置，主要起到战术性调整和流动性调整的作用。

    此外，公募基金中的一些创新产品，如封闭式基金中的债券型产品和结构化分级产品，具有不同于标准化产品的特性。投资者也可根据自身需要进行相应配置。

消息来源  招商证券