散户认购不足七成，专家称或令A股降低IPO价格

　　新快报讯(记者 陈昊旻)筹备三年被迫到香港上市的中国忠旺控股有限公司(01333.HK)昨天公布了招股价格及公开发售情况。发售结果显示，投资者对其的投资热情并不高。尽管公司最终定价7港元，已接近此前定下的6.8港元—8.8港元的招股区间下限，但公开发售部分仍只有7成被认购，占到全球总发售股份的7%，接近1亿股。剩余13亿股将全靠国际配售。

　　有专家认为，即便是今年全球最大规模的IPO，依然无法提起投资者的兴趣，因为人们对股市的前景仍然不乐观。

　　多重担忧拖累认购

　　在忠旺的招股说明书中，忠旺此次预期发行14亿股，其中90%国际配售，10%公开发售。但即便是10%的公开发售竟然也无法完成目标。市场投资者对后市信心不足可见一斑。

　　据最终的发行情况显示，忠旺此次的招股价定为7港元。公司原欲以更高市盈率发行，但因市况考量终放弃。而此前公司定下的招股区间为每股6.8港元至8.8港元之间，相当于2009年预测市盈率10.4倍至13.5倍。这意味着，公司发行的14亿股如果全部成功发售，将集资95.2亿港元至123.2亿港元之间。但在市场反应并不积极的情况下，承销团方面也不得不调低价格。

　　可是这并没有改变投资者的态度，忠旺的公开发售部分最终仅有70%被成功认购，为公司带来7亿港元左右的融资。而剩余的部分被转到国际配售部分，国际配售部分也由此达到13亿股的总数。

　　“散户都担心大市会有深度下跌，而且全球最大的IPO也不代表是最好的IPO。”信诚证券联席董事连敬涵说。

　　“作为建材行业，投资者对其前景依然感到担忧，这是一个很关键的原因。”资深市场人士王镇谦告诉记者，“而公司的定价在目前这种市道下，仍显偏高。”王镇谦告诉记者，一般而言在港股市场上打新股比较活跃的资金，主要是奔着新股上市后比较大的盈利空间去的。但是目前市道不好，公司所属的行业前景也让人心存疑虑，这就没有人敢于利用杠杆手段打新股，直接导致公司的认购情况不佳。

　　A股IPO或因此推迟

　　在这样不好的世道下，忠旺依然推出了自己高达上百亿的融资计划，甚至成为了今年以来全球最大的IPO，一方面是由于公司急需资金；而另一方面，市场也猜测，此为管理层试探市场反应，为A股IPO的改革和重新推出提供参考。而从忠旺目前的发售情况来看，形势不容乐观，毕竟其原定上百亿的融资额度目前仅完成了7亿港元左右。而国际配售的情况，目前也犹未可知。

　　“这对管理层肯定有非常大的影响。”王镇谦表示，“此前管理层可能希望由此试探市场的反应，而在H股的情况对A股的参考价值也很大。从忠旺发售的结果来看，管理层可能在启动IPO一事上更加谨慎，而且此后IPO定价也许会由此降低。”他认为，忠旺的案例将为后继IPO的公司带来更加低廉的招股价和更加谨慎的发售，长期来看，能给二级市场留下更多获利空间，反而使得市场更为活跃。

　　“尤其一些确实急需资金的公司，他们肯定愿意降低一点发行价以使融资顺利进行。”