地方债缘何交易冷清

    地方债是今年市场上出现的一个新品种，却没能激发投资者的热情

　　徐维《人民日报》

　　5月7日，40亿元总额的2009年河北省政府债券在上交所上市交易。截至当日收盘，该债券全天没有成交。同期上市的内蒙古自治区政府债券和陕西省政府债券，也未能逃脱零成交的怪圈。地方债面临着一级市场热情衰退、二级市场交易清淡的尴尬。

　　上市遭遇“零成交”

　　地方债是今年市场上出现的一个新投资品种。然而，与诞生之初的备受关注形成对比，地方债在上市后却颇受冷落。4月3日，第一只地方债新疆债首日进入银行间和交易所市场交易，最高成交价100.03元，尔后跌至99.96元，当日交易所市场成交量仅为156.4万元。随后，安徽债上市，第一天竟没有任何交易，深市挂出的最高买入价仅为95.20元。紧接着上市的河南债、四川债、重庆债、天津债等等，上市后也大多零成交，并相继跌破发行价，认购倍数节节走低。

　　地方债为何没能激发投资者的热情？人大金融和证券研究所副所长赵锡军将原因概括为“没有特色”。目前市场上的可替代金融产品选择非常多，没有自身特色，即我们俗称的“卖点”，是很难吸引投资者的。虽然地方债有“准国债”之称，但和“真国债”相比，其收益性、风险性和流动性却毫无优势可言。

　　票面利率太低，收益率空间有限，是地方债受到冷落的最重要原因。投资者陈先生给记者算了这样一笔账。若拿10万元投资地方债，以1.8%的利率计算，三年后可获得收益5400元，而这笔钱三年定存之后，以目前3.33%利率计算，可获利9990元，接近地方债收益的两倍。 

　　此外，由于地方债的发行规模较小，连续性不强，因此其流动性也会受到影响。

　　适合稳健投资

　　尽管地方债的收益率吸引力不大，但其优势也很明显。比如，地方政府债券由财政部代理发行，由财政部代办还本付息，其信用实际上接近于国债；而且如果企业或个人购买地方债券，其债券利息所得免征企业和个人所得税。

　　普通投资者该如何购买地方债？专家介绍，凡在中央国债登记结算有限责任公司开立债券账户及在中国证券登记结算有限责任公司开立股票和基金账户的各类投资者(包括个人投资者)，都可以购买2009年地方政府债券。也就是说，个人投资者可以像买卖股票一样投资地方债。

　　在投资策略方面，专家认为，就目前的票面利率来看，地方债对普通投资者的吸引力确实不强。而且，目前认购地方债的多是银行等投资机构，上市后地方债收益率也不会有明显变化。如果中小投资者想做利差交易的话，可能机会不多。不过，地方债流动性与国债相似而且免税，比较适合不能或不愿承担过高风险的稳健型客户；激进型客户在考虑资产组合时，也可作为进行稳健型投资产品配置的选择。